O que os fluxos de ETFs revelam sobre a onda de compras de cripto da BlackRock

No fim de agosto, o mercado de criptomoedas registrou uma onda concentrada de demanda institucional por meio dos fundos negociados em bolsa da BlackRock. Dados de rastreamento em blockchain indicaram que carteiras associadas ao iShares Bitcoin Trust (IBIT) e ao iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) acumularam 27.722 BTC e 385.633 ETH ao longo de oito pregões consecutivos, em operações avaliadas em cerca de US$ 3,1 bilhões no total. 15

Os números chamam atenção, mas o mecanismo por trás deles é ainda mais importante. As transferências parecem ter ajudado a estruturar novas cotas dos ETFs por meio da Coinbase Prime e de participantes autorizados. Isso aponta para uma forte procura por exposição regulada a Bitcoin e Ether — mas não comprova que a BlackRock tenha decidido investir o próprio caixa corporativo em criptomoedas.

A criação e o resgate de cotas são processos rotineiros que permitem ajustar o número de cotas de um fundo à quantidade de ativos que ele mantém. 79

O tamanho da sequência de compras

A acumulação reportada durante os oito pregões foi composta por:

• 27.722 BTC, avaliados em aproximadamente US$ 2 bilhões a US$ 2,2 bilhões nos relatos da época;
• 385.633 ETH, avaliados em cerca de US$ 961 milhões;
• Mais de US$ 3,1 bilhões em transferências combinadas de Bitcoin e Ether. 15

O valor exato em dólares variou conforme os preços de mercado e as datas usadas em cada relatório. Além disso, uma publicação mencionou um total diferente, de 22.722 BTC. Por isso, o número de 27.722 BTC deve ser tratado como a principal estimativa divulgada, e não como um total independente e definitivamente confirmado pelo registro da blockchain. 58

O pico ocorreu perto de 21 de agosto

A atividade não foi distribuída de maneira uniforme ao longo do período. Em uma janela especialmente intensa de aproximadamente 48 horas ao redor de 21 de agosto, carteiras afiliadas teriam adicionado 11.098 BTC e 132.769 ETH, avaliados em cerca de US$ 1 bilhão na ocasião. As transferências foram descritas como operações de suporte à emissão de novas cotas do IBIT e do ETHA, e não como uma aposta direcional isolada da BlackRock. 47

O movimento coincidiu com uma melhora significativa no sentimento do mercado. O Bitcoin subiu mais de 20% na semana em relatos contemporâneos, enquanto o Ether avançou quase 29%. 4951 Uma alta desse tipo pode estimular novas aplicações em ETFs e, ao mesmo tempo, elevar o valor em dólares dos ativos que os fundos já possuíam.

Os fluxos dos ETFs explicam a movimentação das carteiras

Os dados de entrada e saída dos fundos oferecem a explicação mais clara para as transferências registradas na blockchain. O IBIT teria recebido aproximadamente US$ 2,3 bilhões em entradas ao longo de nove pregões consecutivos positivos até 27 de agosto, enquanto o ETHA atraiu cerca de US$ 1,02 bilhão no mesmo intervalo.

Considerando todo o mercado americano de ETFs à vista de Bitcoin e Ether, as entradas combinadas chegaram a aproximadamente US$ 2,615 bilhões entre 17 e 21 de agosto. Os fundos de Bitcoin responderam por cerca de US$ 1,917 bilhão, e os de Ether, por aproximadamente US$ 697,5 milhões. 2324

Os produtos da BlackRock capturaram uma parcela expressiva dessa demanda. Em 24 de agosto, o IBIT recebeu US$ 209 milhões dos US$ 337,6 milhões que entraram nos ETFs de Bitcoin à vista — cerca de 62% do total. O ETHA, por sua vez, atraiu US$ 90,92 milhões dos US$ 116 milhões direcionados aos ETFs de Ether à vista, ou aproximadamente 78%. 2225

O padrão sugere uma conclusão mais ampla: investidores institucionais estavam retomando a exposição a cripto por meio de estruturas reguladas e conhecidas, e os fundos da BlackRock estavam entre os principais destinos desse capital.

Por que as posições da BlackRock subiram 28,3%

Relatos baseados em dados de análise de blockchain colocaram o valor combinado das posições do IBIT e do ETHA em US$ 53,36 bilhões no início de agosto e US$ 68,48 bilhões mais tarde no mês. Isso representa uma alta de aproximadamente US$ 15,11 bilhões, ou 28,3%.

O IBIT teria chegado a cerca de US$ 60,35 bilhões, ante US$ 47,69 bilhões no começo do mês. O ETHA alcançou aproximadamente US$ 8,12 bilhões, contra US$ 5,67 bilhões anteriormente. 238

Essa alta não deve ser interpretada como US$ 15,11 bilhões em dinheiro novo entrando diretamente nos fundos. O aumento combina pelo menos dois fatores:

1. Novas criações de cotas, que exigem que os fundos adquiram ou recebam mais Bitcoin e Ether;
2. Valorização dos preços, que aumenta o valor em dólares dos ativos já mantidos pelos fundos.

Os relatos da época apontaram uma alta semanal superior a 20% para o Bitcoin e próxima de 29% para o Ether. Dessa forma, a valorização de mercado teve participação relevante no crescimento dos ativos sob gestão. As evidências disponíveis, porém, não estabelecem de forma independente qual foi a parcela exata do aumento mensal atribuível a uma alta de 21% do Bitcoin e de 27% do Ether durante todo o mês. 4951

O que o episódio revela sobre a demanda institucional

A sequência do fim de agosto permite tirar três conclusões mais cautelosas.

1. Os ETFs regulados foram um canal importante de entrada

Investidores não precisaram comprar moedas diretamente nem administrar a custódia em uma corretora de criptomoedas. As entradas no IBIT e no ETHA mostram que estruturas reguladas continuaram sendo uma rota relevante para obter exposição ao Bitcoin e ao Ether durante a recuperação do mercado.

O fluxo semanal combinado de US$ 2,615 bilhões para os ETFs americanos de Bitcoin e Ether foi o melhor resultado conjunto desde outubro de 2025, segundo os relatos citados. 2324

2. A BlackRock manteve uma posição dominante em suas categorias

O IBIT e o ETHA capturaram parcelas excepcionalmente altas das entradas diárias, sobretudo em 24 de agosto. Essa concentração sugere que escala, liquidez e distribuição continuaram tornando os produtos da BlackRock veículos importantes para investidores institucionais e outros participantes de grande porte. 2225

3. O sinal positivo pode se inverter

A onda de compras indica uma demanda forte naquele período, mas não estabelece um piso permanente para os preços das criptomoedas. Criações de cotas podem ser seguidas por resgates, e transferências para a Coinbase Prime podem estar relacionadas a qualquer um dos dois processos, dependendo dos dados de fluxo ao redor da operação.

Em episódios anteriores, transferências semelhantes foram descritas como parte das operações regulares de criação e resgate dos ETFs — e não automaticamente como evidência de venda. 9

Onde o ETHB entra — e por que há incerteza nos números

A BlackRock também oferece o iShares Staked Ethereum Trust ETF, conhecido pelo código ETHB. Diferentemente do ETHA, que oferece exposição direta ao preço do Ether, o ETHB foi estruturado para fazer staking de uma parcela de seus ativos em Ether, com potencial de geração de renda. 3343

Algumas manchetes do fim de agosto colocaram o total de ativos digitais da BlackRock perto de US$ 71,79 bilhões, incluindo o ETHB. Esse valor, no entanto, não pode ser conciliado de forma independente com o total de US$ 68,48 bilhões mais consistentemente reportado para IBIT e ETHA.

A diferença pode refletir uma data de avaliação posterior, a inclusão do ETHB ou definições diferentes sobre quais carteiras e produtos devem entrar no cálculo. A comparação mais segura, portanto, é a alta de US$ 53,36 bilhões para US$ 68,48 bilhões referente apenas ao IBIT e ao ETHA. 23339

A conclusão

A atividade da BlackRock no fim de agosto foi melhor entendida como uma onda de criação de cotas de ETFs amplificada por uma alta do mercado. As transferências reportadas de 27.722 BTC e 385.633 ETH demonstraram uma demanda significativa pelos produtos de Bitcoin e Ether da gestora, enquanto o pico de aproximadamente US$ 1 bilhão em 48 horas perto de 21 de agosto mostrou a velocidade com que os fluxos institucionais podem ganhar força.

Mas os dados não mostram a BlackRock especulando de forma independente com seu balanço corporativo. Eles mostram investidores utilizando o IBIT e o ETHA, enquanto carteiras afiliadas e a Coinbase Prime ajudaram a transformar a demanda pelos fundos em movimentações dos ativos subjacentes.

Essa distinção é essencial. O sinal de adoção institucional foi forte, mas o mesmo mecanismo de ETFs pode funcionar no sentido contrário se as novas aplicações diminuírem e os resgates passarem a dominar.