O licenciamento externo é a forma mais rápida de chegar a mercados internacionais sem construir, do zero, uma estrutura global de desenvolvimento e vendas. Em geral, a multinacional parceira contribui com experiência regulatória, recursos para ensaios clínicos, acesso ao mercado e equipes comerciais. A empresa chinesa, por sua vez, recebe pagamentos iniciais, possíveis parcelas vinculadas a metas e, em alguns contratos, royalties ou direitos mantidos sobre o ativo.

O tamanho dos acordos recentes sugere que compradores internacionais estão avaliando as empresas chinesas pela qualidade de seus portfólios — e não apenas por seus custos mais baixos de desenvolvimento. A Reuters informou que o valor médio dos acordos chegou a cerca de US$ 1,3 bilhão em fevereiro de 2026, 76% acima dos níveis de 2025 e aproximadamente seis vezes a média de 2021. Os programas que atraem interesse incluem tratamentos contra câncer, obesidade e outras doenças metabólicas, além de terapias para imunologia e neurologia.

Um dos principais exemplos é o acordo entre a CSPC Pharmaceutical Group e a AstraZeneca. A parceria abrange oito programas de peptídeos de ação prolongada para controle de peso e diabetes tipo 2 e prevê pagamentos de até US$ 18,5 bilhões. O contrato inclui um pagamento inicial, enquanto o restante depende de futuras etapas de desenvolvimento, aprovação regulatória e comercialização.

Essa diferença é importante. Um acordo anunciado com valor “de até” determinado montante não equivale a receita já recebida. Os totais variam conforme a metodologia usada: alguns cálculos incluem todos os pagamentos condicionais; outros separam o valor total da transação dos pagamentos iniciais. Uma estimativa colocou o valor dos negócios de desenvolvimento e licenciamento no exterior em US$ 99,7 bilhões no primeiro semestre, com pagamentos iniciais de aproximadamente US$ 5 bilhões.

Portanto, os números de manchete representam sobretudo as expectativas do mercado em relação a ativos futuros — e não uma entrada garantida de US$ 110 bilhões em caixa.

Por que as estruturas NewCo estão ganhando espaço

Em um licenciamento tradicional, os direitos sobre determinado produto, território ou programa são transferidos a um parceiro externo. A estrutura NewCo segue outra lógica: um ativo ou uma plataforma é colocado em uma empresa separadamente financiada, criada para desenvolver e comercializar o produto internacionalmente.

Para os inovadores chineses, esse modelo pode preservar uma participação maior no valor de longo prazo do ativo e, ao mesmo tempo, atrair capital estrangeiro, governança internacional e experiência em desenvolvimento clínico. Também pode criar uma empresa mais simples para futuras rodadas de financiamento, parcerias ou uma venda estratégica.

Para investidores e grandes farmacêuticas, uma NewCo oferece exposição mais direta a um programa específico do que uma parceria ampla com a empresa controladora. O modelo, porém, não elimina os riscos. A nova empresa precisa levantar capital suficiente para financiar ensaios clínicos caros e processos regulatórios. Os fundadores podem perder parte do controle, e o projeto pode fracassar caso os recursos acabem antes da conclusão das etapas decisivas.

A comercialização direta é o teste mais difícil

O licenciamento pode validar uma molécula ou plataforma, mas muitas vezes deixa boa parte do aprendizado comercial nas mãos do parceiro estrangeiro. A comercialização direta é mais complexa: a empresa originadora precisa lidar com aprovações, preços, reembolso, assuntos médicos, qualidade de fabricação, farmacovigilância, propriedade intelectual e relacionamento com médicos e sistemas de saúde em vários países.

O Brukinsa, da BeOne Medicines, mostra como essa estratégia pode funcionar. O tratamento contra câncer desenvolvido na China gerou US$ 3,9 bilhões em vendas globais em 2025 e foi aprovado em mais de 75 mercados, incluindo Estados Unidos, Europa, Japão, Coreia do Sul e Brasil.

O ritmo continuou no segundo trimestre de 2026, quando o Brukinsa registrou US$ 1,2 bilhão em vendas globais, incluindo US$ 893 milhões nos Estados Unidos. O resultado mostra o valor de manter os direitos comerciais globais: uma empresa de origem chinesa pode construir uma franquia internacional e capturar a receita do produto, em vez de limitar seus ganhos a pagamentos de licenciamento.

O Brukinsa é uma importante prova de conceito, mas não demonstra que todo o setor já domina a comercialização global. Um produto bem-sucedido não garante que o desempenho possa ser repetido em diferentes áreas terapêuticas, empresas ou mercados. A questão agora é saber quantas farmacêuticas chinesas conseguirão reproduzir esse resultado com medicamentos diferenciados e marcas internacionais duradouras.

Um ecossistema de inovação mais robusto sustenta a expansão

A onda de acordos se apoia em uma base industrial mais ampla. O ecossistema biofarmacêutico chinês combina investimentos relevantes em pesquisa, capacidade de fabricação doméstica, serviços terceirizados de pesquisa e desenvolvimento, fornecedores especializados, grandes populações de pacientes e uma crescente oferta de profissionais científicos e executivos.

Como resultado, o portfólio em desenvolvimento é muito maior do que era uma década atrás. A KPMG informou que empresas de biotecnologia sediadas na China respondiam por quase 30% do desenvolvimento global de medicamentos no primeiro trimestre de 2026, com mais de 1.200 candidatos inovadores em ensaios clínicos. A McKinsey chegou a uma estimativa semelhante, calculando que a China representa cerca de 29% do portfólio global de biofármacos inovadores.

Um portfólio maior aumenta as oportunidades de licenciamento e parceria, mas volume, por si só, não basta. O valor comercial do ecossistema depende da qualidade clínica, da diferenciação dos tratamentos, de pedidos regulatórios bem-sucedidos e de medicamentos capazes de melhorar os resultados dos pacientes. Uma base ampla eleva a probabilidade de produzir vencedores, mas não garante que eles aparecerão.

Políticas públicas elevam a importância estratégica do setor

A política industrial também faz parte dessa história. Relatórios sobre as diretrizes do governo chinês passaram a descrever a biomedicina como uma “indústria pilar emergente”, sinalizando uma elevação de seu status estratégico.

A intenção é apoiar mais etapas da cadeia de inovação — da pesquisa e dos ensaios clínicos à aprovação, fabricação e uso — em vez de concentrar esforços em apenas uma fase. Esse tipo de apoio pode fortalecer a infraestrutura, atrair capital e melhorar a coordenação entre empresas, hospitais, universidades e prestadores especializados.

O efeito prático, contudo, dependerá da implementação. A classificação como setor estratégico não determina, por si só, se as empresas receberão financiamento efetivo, aprovações mais rápidas, melhor acesso a reembolso ou incentivos mais fortes à pesquisa básica. Esses resultados serão medidas mais úteis do sucesso da política do que o rótulo em si.

Os obstáculos continuam sendo a execução global e a ciência original

O principal desafio do setor é transformar a força em pesquisa em receita internacional recorrente. As empresas chinesas podem descobrir e testar candidatos rapidamente, mas lançamentos globais exigem capacidades que levam anos para ser construídas:

• estratégia regulatória nos Estados Unidos, na Europa e em outros grandes mercados;
• programas clínicos capazes de atender às exigências de reguladores e médicos internacionais;
• conhecimento de preços, reembolso e acesso ao mercado;
• equipes locais de assuntos médicos e vendas;
• fabricação confiável e sistemas rigorosos de qualidade;
• farmacovigilância e geração de evidências após o lançamento; e
• proteção da propriedade intelectual em diferentes jurisdições.

Há ainda um desafio de longo prazo: a profundidade da pesquisa básica. Tecnologias de plataforma, desenvolvimento rápido e versões diferenciadas de abordagens já conhecidas podem gerar produtos valiosos. Mas a liderança duradoura exige biologia original, alvos de relevância global e uma conexão mais forte entre universidades, hospitais e empresas.

O teste definitivo será saber se medicamentos originados na China conseguem, de forma repetida, obter aprovações globais, demonstrar vantagens clínicas relevantes e gerar vendas sustentáveis.

O que os números de 2026 realmente mostram

Os 81 acordos e o valor potencial de aproximadamente US$ 110 bilhões devem ser interpretados como um sinal de mercado: multinacionais estão cada vez mais dispostas a colocar capital e responsabilidade de desenvolvimento em ativos farmacêuticos originados na China. O acordo entre CSPC e AstraZeneca mostra como plataformas em estágios iniciais podem despertar interesse global. O Brukinsa, por sua vez, demonstra a possibilidade — ainda mais valiosa — de levar um medicamento desenvolvido na China até pacientes e receitas em vários países.

Mas esses números ainda não provam que a China concluiu sua transformação em líder farmacêutica global. Eles medem a confiança em um portfólio crescente e na capacidade de desenvolvimento de negócios das empresas. A liderança sustentável dependerá do que acontece depois da assinatura: quais candidatos serão aprovados nos ensaios, quais produtos conquistarão registros, quais companhias construirão organizações internacionais eficientes e quais terapias se tornarão referências globais duradouras.

O licenciamento externo é a forma mais rápida de chegar a mercados internacionais sem construir, do zero, uma estrutura global de desenvolvimento e vendas. Em geral, a multinacional parceira contribui com experiência regulatória, recursos para ensaios clínicos, acesso ao mercado e equipes comerciais. A empresa chinesa, por sua vez, recebe pagamentos iniciais, possíveis parcelas vinculadas a metas e, em alguns contratos, royalties ou direitos mantidos sobre o ativo.

O tamanho dos acordos recentes sugere que compradores internacionais estão avaliando as empresas chinesas pela qualidade de seus portfólios — e não apenas por seus custos mais baixos de desenvolvimento. A Reuters informou que o valor médio dos acordos chegou a cerca de US$ 1,3 bilhão em fevereiro de 2026, 76% acima dos níveis de 2025 e aproximadamente seis vezes a média de 2021. Os programas que atraem interesse incluem tratamentos contra câncer, obesidade e outras doenças metabólicas, além de terapias para imunologia e neurologia.

Um dos principais exemplos é o acordo entre a CSPC Pharmaceutical Group e a AstraZeneca. A parceria abrange oito programas de peptídeos de ação prolongada para controle de peso e diabetes tipo 2 e prevê pagamentos de até US$ 18,5 bilhões. O contrato inclui um pagamento inicial, enquanto o restante depende de futuras etapas de desenvolvimento, aprovação regulatória e comercialização.

Essa diferença é importante. Um acordo anunciado com valor “de até” determinado montante não equivale a receita já recebida. Os totais variam conforme a metodologia usada: alguns cálculos incluem todos os pagamentos condicionais; outros separam o valor total da transação dos pagamentos iniciais. Uma estimativa colocou o valor dos negócios de desenvolvimento e licenciamento no exterior em US$ 99,7 bilhões no primeiro semestre, com pagamentos iniciais de aproximadamente US$ 5 bilhões.

Portanto, os números de manchete representam sobretudo as expectativas do mercado em relação a ativos futuros — e não uma entrada garantida de US$ 110 bilhões em caixa.

Por que as estruturas NewCo estão ganhando espaço

Em um licenciamento tradicional, os direitos sobre determinado produto, território ou programa são transferidos a um parceiro externo. A estrutura NewCo segue outra lógica: um ativo ou uma plataforma é colocado em uma empresa separadamente financiada, criada para desenvolver e comercializar o produto internacionalmente.

Para os inovadores chineses, esse modelo pode preservar uma participação maior no valor de longo prazo do ativo e, ao mesmo tempo, atrair capital estrangeiro, governança internacional e experiência em desenvolvimento clínico. Também pode criar uma empresa mais simples para futuras rodadas de financiamento, parcerias ou uma venda estratégica.

Para investidores e grandes farmacêuticas, uma NewCo oferece exposição mais direta a um programa específico do que uma parceria ampla com a empresa controladora. O modelo, porém, não elimina os riscos. A nova empresa precisa levantar capital suficiente para financiar ensaios clínicos caros e processos regulatórios. Os fundadores podem perder parte do controle, e o projeto pode fracassar caso os recursos acabem antes da conclusão das etapas decisivas.

A comercialização direta é o teste mais difícil

O licenciamento pode validar uma molécula ou plataforma, mas muitas vezes deixa boa parte do aprendizado comercial nas mãos do parceiro estrangeiro. A comercialização direta é mais complexa: a empresa originadora precisa lidar com aprovações, preços, reembolso, assuntos médicos, qualidade de fabricação, farmacovigilância, propriedade intelectual e relacionamento com médicos e sistemas de saúde em vários países.

O Brukinsa, da BeOne Medicines, mostra como essa estratégia pode funcionar. O tratamento contra câncer desenvolvido na China gerou US$ 3,9 bilhões em vendas globais em 2025 e foi aprovado em mais de 75 mercados, incluindo Estados Unidos, Europa, Japão, Coreia do Sul e Brasil.

O ritmo continuou no segundo trimestre de 2026, quando o Brukinsa registrou US$ 1,2 bilhão em vendas globais, incluindo US$ 893 milhões nos Estados Unidos. O resultado mostra o valor de manter os direitos comerciais globais: uma empresa de origem chinesa pode construir uma franquia internacional e capturar a receita do produto, em vez de limitar seus ganhos a pagamentos de licenciamento.

O Brukinsa é uma importante prova de conceito, mas não demonstra que todo o setor já domina a comercialização global. Um produto bem-sucedido não garante que o desempenho possa ser repetido em diferentes áreas terapêuticas, empresas ou mercados. A questão agora é saber quantas farmacêuticas chinesas conseguirão reproduzir esse resultado com medicamentos diferenciados e marcas internacionais duradouras.

Um ecossistema de inovação mais robusto sustenta a expansão

A onda de acordos se apoia em uma base industrial mais ampla. O ecossistema biofarmacêutico chinês combina investimentos relevantes em pesquisa, capacidade de fabricação doméstica, serviços terceirizados de pesquisa e desenvolvimento, fornecedores especializados, grandes populações de pacientes e uma crescente oferta de profissionais científicos e executivos.

Como resultado, o portfólio em desenvolvimento é muito maior do que era uma década atrás. A KPMG informou que empresas de biotecnologia sediadas na China respondiam por quase 30% do desenvolvimento global de medicamentos no primeiro trimestre de 2026, com mais de 1.200 candidatos inovadores em ensaios clínicos. A McKinsey chegou a uma estimativa semelhante, calculando que a China representa cerca de 29% do portfólio global de biofármacos inovadores.

Um portfólio maior aumenta as oportunidades de licenciamento e parceria, mas volume, por si só, não basta. O valor comercial do ecossistema depende da qualidade clínica, da diferenciação dos tratamentos, de pedidos regulatórios bem-sucedidos e de medicamentos capazes de melhorar os resultados dos pacientes. Uma base ampla eleva a probabilidade de produzir vencedores, mas não garante que eles aparecerão.

Políticas públicas elevam a importância estratégica do setor

A política industrial também faz parte dessa história. Relatórios sobre as diretrizes do governo chinês passaram a descrever a biomedicina como uma “indústria pilar emergente”, sinalizando uma elevação de seu status estratégico.

A intenção é apoiar mais etapas da cadeia de inovação — da pesquisa e dos ensaios clínicos à aprovação, fabricação e uso — em vez de concentrar esforços em apenas uma fase. Esse tipo de apoio pode fortalecer a infraestrutura, atrair capital e melhorar a coordenação entre empresas, hospitais, universidades e prestadores especializados.

O efeito prático, contudo, dependerá da implementação. A classificação como setor estratégico não determina, por si só, se as empresas receberão financiamento efetivo, aprovações mais rápidas, melhor acesso a reembolso ou incentivos mais fortes à pesquisa básica. Esses resultados serão medidas mais úteis do sucesso da política do que o rótulo em si.

Os obstáculos continuam sendo a execução global e a ciência original

O principal desafio do setor é transformar a força em pesquisa em receita internacional recorrente. As empresas chinesas podem descobrir e testar candidatos rapidamente, mas lançamentos globais exigem capacidades que levam anos para ser construídas:

• estratégia regulatória nos Estados Unidos, na Europa e em outros grandes mercados;
• programas clínicos capazes de atender às exigências de reguladores e médicos internacionais;
• conhecimento de preços, reembolso e acesso ao mercado;
• equipes locais de assuntos médicos e vendas;
• fabricação confiável e sistemas rigorosos de qualidade;
• farmacovigilância e geração de evidências após o lançamento; e
• proteção da propriedade intelectual em diferentes jurisdições.

Há ainda um desafio de longo prazo: a profundidade da pesquisa básica. Tecnologias de plataforma, desenvolvimento rápido e versões diferenciadas de abordagens já conhecidas podem gerar produtos valiosos. Mas a liderança duradoura exige biologia original, alvos de relevância global e uma conexão mais forte entre universidades, hospitais e empresas.

O teste definitivo será saber se medicamentos originados na China conseguem, de forma repetida, obter aprovações globais, demonstrar vantagens clínicas relevantes e gerar vendas sustentáveis.

O que os números de 2026 realmente mostram

Os 81 acordos e o valor potencial de aproximadamente US$ 110 bilhões devem ser interpretados como um sinal de mercado: multinacionais estão cada vez mais dispostas a colocar capital e responsabilidade de desenvolvimento em ativos farmacêuticos originados na China. O acordo entre CSPC e AstraZeneca mostra como plataformas em estágios iniciais podem despertar interesse global. O Brukinsa, por sua vez, demonstra a possibilidade — ainda mais valiosa — de levar um medicamento desenvolvido na China até pacientes e receitas em vários países.

Mas esses números ainda não provam que a China concluiu sua transformação em líder farmacêutica global. Eles medem a confiança em um portfólio crescente e na capacidade de desenvolvimento de negócios das empresas. A liderança sustentável dependerá do que acontece depois da assinatura: quais candidatos serão aprovados nos ensaios, quais produtos conquistarão registros, quais companhias construirão organizações internacionais eficientes e quais terapias se tornarão referências globais duradouras.