A virada biofarmacêutica da China: dos acordos de licenciamento às marcas globais

A indústria farmacêutica chinesa já não pode ser definida apenas pelo tamanho do mercado doméstico ou pela fabricação de medicamentos genéricos. Cada vez mais, empresas do país exportam medicamentos inovadores, plataformas de desenvolvimento e capacidade comercial por três caminhos conectados: licenciar ativos para multinacionais, criar empresas internacionais com financiamento próprio — as chamadas NewCos — e vender diretamente no exterior produtos desenvolvidos na China.

O mercado de acordos é o sinal mais evidente dessa mudança. No primeiro semestre de 2026, empresas chinesas concluíram 81 acordos de licenciamento externo de medicamentos inovadores, com valor potencial combinado de cerca de US$ 110 bilhões. Foi um recorde para um período de seis meses, equivalente a aproximadamente 80% do total registrado em todo o ano de 2025. As companhias chinesas também participaram de oito dos dez maiores acordos globais de licenciamento farmacêutico no período.

O que está por trás da explosão de acordos

O licenciamento externo é a forma mais rápida de chegar a mercados internacionais sem construir, do zero, uma estrutura global de desenvolvimento e vendas. Em geral, a multinacional parceira contribui com experiência regulatória, recursos para ensaios clínicos, acesso ao mercado e equipes comerciais. A empresa chinesa, por sua vez, recebe pagamentos iniciais, possíveis parcelas vinculadas a metas e, em alguns contratos, royalties ou direitos mantidos sobre o ativo.

O tamanho dos acordos recentes sugere que compradores internacionais estão avaliando as empresas chinesas pela qualidade de seus portfólios — e não apenas por seus custos mais baixos de desenvolvimento. A Reuters informou que o valor médio dos acordos chegou a cerca de US$ 1,3 bilhão em fevereiro de 2026, 76% acima dos níveis de 2025 e aproximadamente seis vezes a média de 2021. Os programas que atraem interesse incluem tratamentos contra câncer, obesidade e outras doenças metabólicas, além de terapias para imunologia e neurologia.

Um dos principais exemplos é o acordo entre a CSPC Pharmaceutical Group e a AstraZeneca. A parceria abrange oito programas de peptídeos de ação prolongada para controle de peso e diabetes tipo 2 e prevê pagamentos de até US$ 18,5 bilhões. O contrato inclui um pagamento inicial, enquanto o restante depende de futuras etapas de desenvolvimento, aprovação regulatória e comercialização.

Essa diferença é importante. Um acordo anunciado com valor “de até” determinado montante não equivale a receita já recebida. Os totais variam conforme a metodologia usada: alguns cálculos incluem todos os pagamentos condicionais; outros separam o valor total da transação dos pagamentos iniciais. Uma estimativa colocou o valor dos negócios de desenvolvimento e licenciamento no exterior em US$ 99,7 bilhões no primeiro semestre, com pagamentos iniciais de aproximadamente US$ 5 bilhões.

Portanto, os números de manchete representam sobretudo as expectativas do mercado em relação a ativos futuros — e não uma entrada garantida de US$ 110 bilhões em caixa.

Por que as estruturas NewCo estão ganhando espaço

Em um licenciamento tradicional, os direitos sobre determinado produto, território ou programa são transferidos a um parceiro externo. A estrutura NewCo segue outra lógica: um ativo ou uma plataforma é colocado em uma empresa separadamente financiada, criada para desenvolver e comercializar o produto internacionalmente.

Para os inovadores chineses, esse modelo pode preservar uma participação maior no valor de longo prazo do ativo e, ao mesmo tempo, atrair capital estrangeiro, governança internacional e experiência em desenvolvimento clínico. Também pode criar uma empresa mais simples para futuras rodadas de financiamento, parcerias ou uma venda estratégica.

Para investidores e grandes farmacêuticas, uma NewCo oferece exposição mais direta a um programa específico do que uma parceria ampla com a empresa controladora. O modelo, porém, não elimina os riscos. A nova empresa precisa levantar capital suficiente para financiar ensaios clínicos caros e processos regulatórios. Os fundadores podem perder parte do controle, e o projeto pode fracassar caso os recursos acabem antes da conclusão das etapas decisivas.

A comercialização direta é o teste mais difícil

O licenciamento pode validar uma molécula ou plataforma, mas muitas vezes deixa boa parte do aprendizado comercial nas mãos do parceiro estrangeiro. A comercialização direta é mais complexa: a empresa originadora precisa lidar com aprovações, preços, reembolso, assuntos médicos, qualidade de fabricação, farmacovigilância, propriedade intelectual e relacionamento com médicos e sistemas de saúde em vários países.

O Brukinsa, da BeOne Medicines, mostra como essa estratégia pode funcionar. O tratamento contra câncer desenvolvido na China gerou US$ 3,9 bilhões em vendas globais em 2025 e foi aprovado em mais de 75 mercados, incluindo Estados Unidos, Europa, Japão, Coreia do Sul e Brasil.

O ritmo continuou no segundo trimestre de 2026, quando o Brukinsa registrou US$ 1,2 bilhão em vendas globais, incluindo US$ 893 milhões nos Estados Unidos. O resultado mostra o valor de manter os direitos comerciais globais: uma empresa de origem chinesa pode construir uma franquia internacional e capturar a receita do produto, em vez de limitar seus ganhos a pagamentos de licenciamento.

O Brukinsa é uma importante prova de conceito, mas não demonstra que todo o setor já domina a comercialização global. Um produto bem-sucedido não garante que o desempenho possa ser repetido em diferentes áreas terapêuticas, empresas ou mercados. A questão agora é saber quantas farmacêuticas chinesas conseguirão reproduzir esse resultado com medicamentos diferenciados e marcas internacionais duradouras.

Um ecossistema de inovação mais robusto sustenta a expansão

A onda de acordos se apoia em uma base industrial mais ampla. O ecossistema biofarmacêutico chinês combina investimentos relevantes em pesquisa, capacidade de fabricação doméstica, serviços terceirizados de pesquisa e desenvolvimento, fornecedores especializados, grandes populações de pacientes e uma crescente oferta de profissionais científicos e executivos.

Como resultado, o portfólio em desenvolvimento é muito maior do que era uma década atrás. A KPMG informou que empresas de biotecnologia sediadas na China respondiam por quase 30% do desenvolvimento global de medicamentos no primeiro trimestre de 2026, com mais de 1.200 candidatos inovadores em ensaios clínicos. A McKinsey chegou a uma estimativa semelhante, calculando que a China representa cerca de 29% do portfólio global de biofármacos inovadores.

Um portfólio maior aumenta as oportunidades de licenciamento e parceria, mas volume, por si só, não basta. O valor comercial do ecossistema depende da qualidade clínica, da diferenciação dos tratamentos, de pedidos regulatórios bem-sucedidos e de medicamentos capazes de melhorar os resultados dos pacientes. Uma base ampla eleva a probabilidade de produzir vencedores, mas não garante que eles aparecerão.

Políticas públicas elevam a importância estratégica do setor

A política industrial também faz parte dessa história. Relatórios sobre as diretrizes do governo chinês passaram a descrever a biomedicina como uma “indústria pilar emergente”, sinalizando uma elevação de seu status estratégico.

A intenção é apoiar mais etapas da cadeia de inovação — da pesquisa e dos ensaios clínicos à aprovação, fabricação e uso — em vez de concentrar esforços em apenas uma fase. Esse tipo de apoio pode fortalecer a infraestrutura, atrair capital e melhorar a coordenação entre empresas, hospitais, universidades e prestadores especializados.

O efeito prático, contudo, dependerá da implementação. A classificação como setor estratégico não determina, por si só, se as empresas receberão financiamento efetivo, aprovações mais rápidas, melhor acesso a reembolso ou incentivos mais fortes à pesquisa básica. Esses resultados serão medidas mais úteis do sucesso da política do que o rótulo em si.

Os obstáculos continuam sendo a execução global e a ciência original

O principal desafio do setor é transformar a força em pesquisa em receita internacional recorrente. As empresas chinesas podem descobrir e testar candidatos rapidamente, mas lançamentos globais exigem capacidades que levam anos para ser construídas:

• estratégia regulatória nos Estados Unidos, na Europa e em outros grandes mercados;
• programas clínicos capazes de atender às exigências de reguladores e médicos internacionais;
• conhecimento de preços, reembolso e acesso ao mercado;
• equipes locais de assuntos médicos e vendas;
• fabricação confiável e sistemas rigorosos de qualidade;
• farmacovigilância e geração de evidências após o lançamento; e
• proteção da propriedade intelectual em diferentes jurisdições.

Há ainda um desafio de longo prazo: a profundidade da pesquisa básica. Tecnologias de plataforma, desenvolvimento rápido e versões diferenciadas de abordagens já conhecidas podem gerar produtos valiosos. Mas a liderança duradoura exige biologia original, alvos de relevância global e uma conexão mais forte entre universidades, hospitais e empresas.

O teste definitivo será saber se medicamentos originados na China conseguem, de forma repetida, obter aprovações globais, demonstrar vantagens clínicas relevantes e gerar vendas sustentáveis.

O que os números de 2026 realmente mostram

Os 81 acordos e o valor potencial de aproximadamente US$ 110 bilhões devem ser interpretados como um sinal de mercado: multinacionais estão cada vez mais dispostas a colocar capital e responsabilidade de desenvolvimento em ativos farmacêuticos originados na China. O acordo entre CSPC e AstraZeneca mostra como plataformas em estágios iniciais podem despertar interesse global. O Brukinsa, por sua vez, demonstra a possibilidade — ainda mais valiosa — de levar um medicamento desenvolvido na China até pacientes e receitas em vários países.

Mas esses números ainda não provam que a China concluiu sua transformação em líder farmacêutica global. Eles medem a confiança em um portfólio crescente e na capacidade de desenvolvimento de negócios das empresas. A liderança sustentável dependerá do que acontece depois da assinatura: quais candidatos serão aprovados nos ensaios, quais produtos conquistarão registros, quais companhias construirão organizações internacionais eficientes e quais terapias se tornarão referências globais duradouras.