A corrida da China por capacitores para servidores de IA: a cadeia de suprimentos de MLCC vive um superciclo histórico

A cadeia de suprimentos upstream de MLCC (capacitores cerâmicos multicamada) da China está se expandindo em ritmo acelerado em 2026. O motivo principal é que servidores de IA consomem muito mais capacitores por unidade do que os servidores tradicionais — os MLCCs já se tornaram o terceiro maior custo na lista de materiais de um servidor de IA, atrás apenas de GPUs e memória . Além disso, os gigantes japoneses e coreanos estão migrando para o segmento premium, abrindo espaço para fornecedores chineses de materiais capturarem o mercado de volume médio-alto . O resultado é uma das maiores expansões de capacidade da história dos componentes passivos.

Goldman Sachs: 'O maior e mais longo' superciclo da história

O Goldman Sachs classificou o atual superciclo de MLCC como o "maior em escala e mais longo em duração" da história do setor, prevendo que a alta pode se estender até 2030 . Em uma nota de pesquisa de junho de 2026, o analista Nelson Armbrust identificou os MLCCs como "a nova memória" — um gargalo crítico na cadeia de suprimentos onde a demanda deve crescer cerca de quatro vezes até 2030 . O banco listou explicitamente os MLCCs ao lado de substratos ABF, PCBs, memória e substratos de InP como pontos críticos de aperto na cadeia de suprimentos de computação de IA .

O Goldman Sachs revisou sua previsão de preços de MLCC para 2026 de estável para um aumento previsto de 0 a 5%, sinalizando o início de um equilíbrio apertado prolongado entre oferta e demanda . O banco acredita que o ciclo ainda está em sua fase inicial a intermediária, impulsionado pela demanda de servidores de IA e pela eletrificação automotiva, ambos inclinados para graus mais altos de MLCC .

Shandong Sinocera: O termômetro da expansão de materiais MLCC na China

A Sinocera é a principal fornecedora chinesa de pó dielétrico para fabricantes globais de MLCC. Em um comunicado à Bolsa de Valores de Shenzhen em agosto de 2026, confirmou que está expandindo ativamente a capacidade de ponta especificamente para pós de MLCC para servidores de IA e uso automotivo, com partes das novas linhas já operacionais .

Sua meta: 5.000 toneladas de capacidade de pó de MLCC de alto padrão (além de cerca de 10.000 toneladas de capacidade padrão). No final de 2025, 2.000 toneladas estavam online; as 3.000 toneladas restantes devem entrar em operação até o final de 2027 .

Resultados financeiros do 1º semestre de 2026 (divulgados em 5 de agosto de 2026):

• Receita: ¥ 2,513 bilhões (US$ 370 milhões), alta de 16,64% ano a ano .
• Lucro líquido atribuível aos acionistas: ¥ 363 milhões, alta de 9,36% ano a ano .
• Fluxo de caixa operacional cresceu 36,78% ano a ano .
• As ações dispararam ~159% no acumulado do ano até meados de agosto de 2026 .

"Olhando para o futuro, à medida que a nova capacidade aumenta gradualmente, a produção e as vendas de pós de MLCC devem aumentar ainda mais", afirmou a Sinocera em seu comunicado, sinalizando forte confiança de que o pico atual de demanda representa uma mudança estrutural sustentada . A empresa também aprovou um dividendo em dinheiro de ¥ 0,50 por 10 ações .

A alta mais ampla no upstream: Pó de níquel continua sendo o gargalo crítico

A Jiangsu Boqian New Materials (pó de níquel para eletrodos de MLCC) subiu quase 6% em um único pregão devido à demanda por infraestrutura de IA . A nacionalização do pó de níquel é considerada o avanço mais crítico na cadeia de suprimentos upstream para a autossuficiência da China em MLCC, já que o pó de níquel para eletrodos internos é quase 100% dependente de importações do Japão .

Outros nomes chineses notáveis no rali upstream incluem Guangdong Fenghua Advanced Technology (um líder doméstico de MLCC que entrou na cadeia de suprimentos de servidores de IA da NVIDIA, com meta de produção mensal de 120 bilhões de peças até o final de 2026), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron e Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Mudança estrutural de mercado: Gigantes japoneses e coreanos migram para o segmento premium

Os líderes globais Murata e Samsung Electro-Mechanics também estão se expandindo agressivamente, mas, à medida que avançam para produtos ultra-premium, os fornecedores chineses estão capturando o segmento de volume médio-alto em rápido crescimento, acelerando a substituição doméstica . No que o Goldman Sachs descreveu como "o maior e mais longo ciclo da história", os principais fabricantes japoneses e sul-coreanos estão sendo inundados com pedidos de MLCCs de ponta, deixando espaço para os concorrentes chineses se expandirem em segmentos mais baixos .

Analistas do setor descrevem a fase atual como "início a meio do superciclo", impulsionada pela demanda de servidores de IA e pela eletrificação automotiva, ambas inclinadas para graus mais altos de MLCC . De acordo com a Murata, a demanda por MLCCs para servidores de IA crescerá a uma taxa composta anual de 30% entre 2025 e 2030, aumentando 3,3 vezes até 2030 em comparação com 2025 .

O centro geográfico da produção de MLCC também está se deslocando para o oeste da China, embora a liderança em P&D permaneça em Guangdong . Com os fabricantes chineses de pós ganhando vantagem competitiva e os fabricantes japoneses de pó de MLCC enfrentando interrupções no fornecimento de terras raras, as condições para a cadeia de suprimentos upstream de MLCC da China nunca foram tão favoráveis para uma rápida expansão e ganhos de participação de mercado .