Nvidia na China: o que está por trás da queda de 95% para 0% em chips de IA

O que o 0% realmente mede?

A leitura mais prudente é esta: o 0% não quer dizer que todos os chips Nvidia já vendidos na China deixaram de existir ou foram desligados. O número se refere, sobretudo, ao mercado acessível para novas vendas regulares de chips avançados de IA sob as regras atuais, e à forma como a Nvidia está tratando a China em suas previsões financeiras.

Um dado ajuda a calibrar a frase. Uma reportagem que citou a revista chinesa Caijing e fontes da cadeia de suprimentos afirmou que, em 2024, as remessas da série Nvidia H20 na China ficaram em torno de 600 mil a 800 mil unidades, enquanto um chip nacional dominante teria enviado cerca de 300 mil a 400 mil unidades; o relatório anual da Nvidia para o ano fiscal de 2025 também apontou US$ 17,1 bilhões de receita na China continental e em Hong Kong, ou 13,1% do faturamento total da empresa.

Ou seja: a fala de Huang não apaga o histórico de vendas nem o parque instalado. Ela descreve uma situação de negócios em que a Nvidia já não consegue contar com o mercado chinês de chips avançados como uma fonte previsível de novas receitas.

Em novembro de 2025, Huang reforçou esse ponto ao dizer que as restrições dos EUA haviam levado as vendas de chips da Nvidia à China a uma paralisação e que esperava vendas zero nos dois trimestres seguintes. Na mesma fala, ele estimou o mercado chinês de chips de IA em cerca de US$ 50 bilhões hoje, com possibilidade de chegar a US$ 200 bilhões no fim de 2030.

Como as regras dos EUA empurraram a Nvidia para fora

O pano de fundo é a escalada dos controles de exportação dos EUA sobre chips avançados de IA destinados à China. Desde outubro de 2022, a venda desses chips passou a enfrentar restrições mais duras; a Nvidia respondeu criando versões ajustadas para cumprir as regras, como A800, H800 e H20.

O problema para a empresa é que cada nova versão pode ser atingida por novas regras. Segundo os relatos, medidas adotadas em abril de 2025 forçaram a interrupção das vendas do H20 e trouxeram à Nvidia cerca de US$ 4,5 bilhões em perdas de estoque, além de aproximadamente US$ 8 bilhões em receita potencial perdida.

Isso transforma a questão em algo maior do que um produto específico. Para a Nvidia, não basta desenhar um chip menos potente para a China; é preciso que esse chip continue autorizado por licenças e limites de desempenho que podem mudar. Reportagens também apontaram que a empresa tenta viabilizar uma versão adaptada para a China baseada na geração Blackwell, mas sua chegada ao mercado dependeria de aprovação dentro do regime americano de controle de exportações.

O recado político de Jensen Huang

A fala de Huang não é apenas um lamento empresarial por vender menos. Ela também funciona como argumento dirigido a Washington.

O CEO tem defendido que, se os Estados Unidos querem que a IA global seja construída sobre tecnologia americana, essa tecnologia precisa ser algo em que outros países possam confiar. Na visão dele, restringir a exportação de tecnologia da Nvidia para a China reduz a chance de que uma grande comunidade de desenvolvedores chineses construa seus sistemas de IA sobre tecnologia dos EUA.

Em outras palavras: os controles podem limitar o acesso chinês a chips avançados no curto prazo, mas também podem acelerar a busca por alternativas não americanas. É esse efeito de longo prazo que Huang tenta destacar.

O que isso significa para a Nvidia

A China não é todo o negócio da Nvidia, mas tampouco é um mercado pequeno. A empresa registrou US$ 17,1 bilhões de receita na China continental e em Hong Kong no ano fiscal de 2025, o equivalente a 13,1% de sua receita total; ao mesmo tempo, Huang afirmou que a companhia já trata a China como zero nas previsões para acionistas, e qualquer avanço ali passaria a ser visto como ganho adicional.

No curto prazo, isso significa menor previsibilidade de receita em um mercado grande. No longo prazo, o risco é mais estrutural: perder a porta de entrada para o ecossistema chinês de IA.

A força da Nvidia não está apenas em uma GPU isolada. Ela vem de um conjunto integrado de chips, redes, servidores, software e algoritmos que funcionam de forma coordenada. Se clientes na China não conseguem comprar com estabilidade os chips da empresa, passam a avaliar com mais seriedade outras opções de hardware, outras pilhas de software e outras cadeias de fornecimento. O risco para a Nvidia é ver projetos, equipes e padrões técnicos migrarem para fora de sua órbita.

O que isso abre para Huawei e outras empresas chinesas

A Huawei aparece como uma das beneficiárias mais óbvias dessa janela. Uma reportagem citou o South China Morning Post ao dizer que a fala de Huang mantém a linha de sua avaliação anterior: se a Nvidia não puder vender na China, o mercado será ocupado por competidores chineses como a Huawei.

Outros relatos também apontam Huawei Ascend e Cambricon entre as empresas locais que tentam preencher o vazio de computação avançada deixado pelas restrições. E uma previsão da Bernstein Research indicou que, até 2026, a participação da Nvidia no mercado chinês de chips de IA poderia cair para 8%, enquanto a Huawei poderia chegar a 50%, a AMD a 12% e a Cambricon poderia aparecer em terceiro lugar.

Mas previsão não é resultado realizado. E substituir a Nvidia não é simplesmente trocar uma placa por outra. Se a vantagem da Nvidia está no sistema completo — chip, rede, servidor, software e algoritmos —, a alternativa local também precisa resolver escala de fornecimento, ecossistema de software, migração de desenvolvedores, estabilidade de grandes clusters e adaptação a diferentes setores.

O impacto para o mercado chinês de chips de IA

Para clientes na China, a principal mudança é a lógica de compra. Enquanto a oferta regular de GPUs avançadas da Nvidia permanecer incerta, empresas de nuvem, laboratórios de IA e grandes clientes corporativos terão incentivo para adaptar seus sistemas a soluções domésticas ou não americanas.

Isso desloca a competição de quem tem a melhor placa isolada para quem consegue entregar um sistema utilizável. Treinamento de modelos, suporte a operadores, inferência, interconexão de clusters, operação de data centers e otimização de modelos passam a fazer parte da mesma conta.

No curto prazo, essa transição tende a elevar custos de migração e adaptação. No médio e longo prazo, pedidos reais e uso em produção podem dar às fabricantes chinesas mais chances de iterar seus produtos. A dúvida é se essa demanda se converterá em competitividade estável, algo que depende da maturidade do hardware, do software e do ecossistema.

A leitura central

O de 95% para 0% não deve ser tratado como uma estatística simples de chips instalados. É uma forma condensada de dizer que, sob as regras atuais de exportação, a Nvidia quase não enxerga novas vendas regulares de chips avançados de IA na China e já coloca esse mercado fora de suas projeções principais.

Para a Nvidia, o impacto imediato é financeiro; o risco maior é estratégico. Para Huawei e outras fabricantes chinesas, abre-se uma oportunidade, mas não uma vitória automática. Para o mercado chinês, a tendência é uma aceleração da substituição local — acompanhada de custos de software, integração e reconstrução de sistemas que não desaparecem de um dia para o outro.