Arthur Hayes prevê Bitcoin a US$ 1 milhão com o estouro da bolha de crédito da IA

Aqui está o argumento completo, os números por trás dele e como ele se compara a outros alertas proeminentes sobre a bolha da IA.

O Boom da IA é uma História de Crédito, Não de Lucros

A tese central de Hayes é que a atual onda de investimentos em IA é estruturalmente diferente da bolha das pontocom de 2000. A era dot-com foi uma história de ações e lucros: o capital era direcionado para empresas de software com narrativas atraentes, mas pouca receita. Já a IA é uma história de crédito, como em 2008 .

Hayes chama o boom de gastos com IA de "Lehman, não Apple" . Seu raciocínio: as hyperscalers (grandes empresas de computação em nuvem) e os laboratórios de IA estão financiando a compra de GPUs e a construção de datacenters com dívidas massivas, tomando empréstimos contra ativos físicos (chips, terrenos, prédios) que perdem valor econômico rapidamente. Ele compara isso a um mercado imobiliário alavancado — os credores pensam que estão financiando tecnologia, mas o ativo subjacente está mais próximo de um imóvel que se deprecia mais rápido do que o cronograma de amortização do empréstimo . O resultado é um perigoso descasamento entre dívida e colateral.

O Dreno de Liquidez de US$ 1,5 Trilhão que Suprimiu o Bitcoin

Hayes identifica um mecanismo específico que, em sua opinião, explica o fraco desempenho do Bitcoin desde o final de 2022. Entre novembro de 2022 e meados de 2026, a oferta monetária M2 dos EUA aumentou em aproximadamente US$ 1,5 trilhão. No mesmo período, as empresas de IA emitiram cerca de US$ 1,5 trilhão em dívidas para financiar a construção de datacenters e a compra de GPUs .

"O Bitcoin nunca teve chance", escreveu Hayes, porque os dólares recém-criados foram absorvidos pela infraestrutura de IA antes que pudessem fluir para os mercados de criptomoedas . Esse vácuo de liquidez, em sua visão, explica por que o Bitcoin caiu cerca de 50% desde sua máxima histórica de outubro de 2025, de US$ 126.000, para a faixa dos US$ 60.000 a US$ 70.000 . O Bitcoin não consegue se sustentar em alta até que a bolha da IA estoure e essa liquidez seja redirecionada por meio de um resgate monetário .

Cronograma: Crise de Crédito em 2027–2028

Hayes espera que a bolha de crédito da IA estoure por volta de 2027–2028 . Ele aponta o gatilho para uma desaceleração no crescimento dos gastos de capital anunciados — quando as hyperscalers pararem de acelerar a construção de seus datacenters, o crédito que continua fluindo além do ponto de viabilidade econômica começará a entrar em default, da mesma forma que os empréstimos hipotecários continuaram após o pico do mercado imobiliário em 2006 .

Quando credores de IA e hyperscalers superalavancados começarem a dar calote, Hayes prevê que os bancos centrais e governos responderão com injeções enormes de liquidez — imprimindo dinheiro para servir de suporte ao sistema, assim como fizeram depois de 2008 . Essa enxurrada de dinheiro novo é o mecanismo que, segundo ele, levará o Bitcoin a US$ 1 milhão ou mais . Ele não dá um prazo fixo para a meta de US$ 1 milhão, mas vê mais potencial de queda para o Bitcoin no curto prazo antes que a crise se desenrole completamente .

Posição Atual do Bitcoin: Fundo entre US$ 60 mil e US$ 70 mil

Para o curto prazo, Hayes afirma que o Bitcoin está formando um fundo na faixa de US$ 60.000 a US$ 70.000, com um piso de US$ 50.000 . Ele argumenta que, à medida que o crescimento dos gastos de capital com IA desacelera e as tensões de crédito aumentam, o valor relativo do Bitcoin se reafirmará .

Em ensaios anteriores (fevereiro de 2026), Hayes descreveu o Bitcoin como um "alarme de incêndio global para liquidez fiduciária" — sua divergência do Nasdaq, que permaneceu relativamente estável enquanto o Bitcoin despencava, sinalizava uma crise de crédito iminente que os mercados de ações tradicionais ainda não haviam precificado .

Contexto Mais Amplo: Burry vs. Hayes na Bolha da IA

Hayes não está sozinho ao alertar sobre os excessos da IA. Michael Burry, famoso por "A Grande Aposta", tem repetidamente alertado que as ações de IA são uma bolha.

• Em maio de 2026, Burry disse que o mercado se parece com "os últimos meses da bolha pontocom de 1999-2000", com a IA dominando todas as conversas e ninguém discutindo os riscos .
• Em janeiro de 2026, ele alertou que a intervenção governamental não pode impedir um estouro da IA, chamando o problema de "grande demais para ser salvo" .
• Ele tem apostado contra ações de IA — mantendo opções de venda sobre a Nvidia, a Applied Materials e o ETF de semicondutores SOXX — e soando alarmes desde o final de 2025 .

No entanto, há uma diferença crucial entre os dois investidores. Burry vê o estouro da IA como um colapso sistêmico que os resgates não conseguem conter totalmente, enquanto Hayes vê o próprio resgate como o cenário otimista para o Bitcoin . Na visão de Burry, a escala da bolha de dívida da IA é tão grande que os esforços de resgate do governo falharão em evitar uma quebra. Na visão de Hayes, o esforço de resgate será tão massivo que criará a enxurrada de liquidez que leva o Bitcoin a US$ 1 milhão.

Conclusão

A tese de Hayes em "Situationship" é uma peça em três atos: (1) a construção da infraestrutura de IA é uma bolha de crédito na escala do subprime de 2008; (2) quando estourar por volta de 2027-2028, os bancos centrais imprimirão trilhões em liquidez de resgate; e (3) esse dinheiro fluirá para ativos reais como o Bitcoin, empurrando-o para além de US$ 1 milhão. Enquanto isso, o Bitcoin permanece numa faixa (US$ 60 mil a US$ 70 mil, piso em US$ 50 mil) até que o ciclo de crédito da IA se quebre.