Outubro de 2026: o provável fundo do Bitcoin segundo a Fidelity

A Fidelity observa que o atual mercado em baixa já dura aproximadamente 203 dias, enquanto os períodos de subvalorização da fase de acumulação anteriores duraram cerca de 300 dias. Isso sugere que o mercado já percorreu cerca de dois terços da fase de subvalorização, mas ainda não a completou .

Principais métricas on-chain atingindo extremos históricos

Yardstick (métrica de valuation do BTC)

O indicador proprietário Yardstick da Fidelity está pairando perto de mínimas históricas. Ele permaneceu na "zona de subvalorização" por 83% dos últimos 92 dias — uma duração de subvalorização sustentada raramente vista fora dos grandes fundos de ciclo .

Lucro/Prejuízo Líquido Não Realizado Ponderado (NUPL)

O NUPL ponderado caiu para -0,01, o que significa que o mercado agregado está no ponto de equilíbrio, com praticamente nenhum lucro não realizado. Em ciclos anteriores, esse nível coincidiu ou precedeu de perto o fundo final .

Indicadores de sentimento

Vários medidores de sentimento estão "se aproximando do território de capitulação", o que a Fidelity sinaliza como uma marca registrada dos estágios finais de uma desaceleração .

Relação de capital realizado entre detentores de longo e curto prazo

A relação de capital realizado entre detentores de longo e curto prazo é registrada em 3,9 pontos, aproximando-se do limite de 4,0 que historicamente sinaliza o estresse financeiro máximo entre as coortes de investidores .

Queda na taxa de hash

A taxa de hash da rede do Bitcoin registrou um declínio de 22% em relação à sua máxima histórica, refletindo o estresse dos mineradores consistente com a lavagem de final de ciclo .

Ventos macroeconômicos contrários aumentando a pressão

• Saídas de ETP / ETFs de Bitcoin à vista: Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA experimentaram saídas líquidas sustentadas, adicionando pressão de venda. Dados da Glassnode mostram que os fluxos líquidos de ETF diminuíram, mas permanecem em território de saída .
• Inflação e política do Fed: A inflação persistente mantém o Federal Reserve em uma postura hawkish. Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, argumenta que o preço do Bitcoin é agora "impulsionado mais pelas taxas de juros e pelo crescimento econômico do que pelo seu ciclo tradicional de quatro anos", o que significa que qualquer aumento adicional nas taxas do Fed pode estender a desaceleração .
• Correlação com ativos de risco macro: O Bitcoin está se comportando cada vez mais como um ativo macro de risco, o que significa que a inflação persistente ou uma perspectiva de crescimento mais fraca podem atrasar a recuperação .

O que outras grandes empresas estão dizendo

Grayscale

A Grayscale publicou um relatório no final de julho argumentando que o Bitcoin pode já ter atingido o fundo — se o Fed interromper novos aumentos de taxas e a economia se mantiver . No entanto, a Grayscale também observou que, se o padrão do ciclo de quatro anos se repetir estritamente, o Bitcoin poderá permanecer sob pressão até setembro ou outubro de 2026 . A Grayscale apontou que as quedas de ciclos anteriores atingiram cerca de 80%, enquanto o declínio deste ciclo de ~50% é mais raso, deixando espaço para mais quedas se as condições macroeconômicas piorarem .

Glassnode

Os dados on-chain da Glassnode (semanas 26 a 28 de 2026) mostram que os detentores de longo prazo voltaram a acumular, absorvendo a oferta de vendedores em dificuldades — um sinal clássico de final de ciclo . Mais Bitcoins agora são mantidos com prejuízo do que com lucro, e a realização de perdas dos detentores de longo prazo atingiu o pico de US$ 280 milhões por dia (o maior desde dezembro de 2022) . A Glassnode descreve o mercado como "construindo uma base", mas adverte que "os sinais de confirmação para uma recuperação total ainda não chegaram" — consistente com um processo de fundo que pode se concluir no 4º trimestre de 2026 . Uma métrica chave — a base de custo dos compradores de US$ 107 mil (detentores de 1 a 2 anos) — historicamente forneceu "sinais precoces" de um fundo de mercado em baixa quando suas perdas realizadas começam a se reverter .

River Financial

A River Financial (em sua análise de fevereiro de 2026) caracterizou a liquidação como um "mercado em baixa" impulsionado por fatores macro e medo, e não por uma deterioração nos fundamentos do Bitcoin . A River observou a queda de aproximadamente 52% das máximas históricas e a passagem de 127 dias desde o pico de outubro de 2025 — enquadrando o mercado em baixa em estágio inicial em seu contexto histórico . Embora a River não tenha explicitamente apontado um fundo em outubro de 2026, sua ênfase em fundamentos intactos apoia a tese de que a liquidação é cíclica, e não estrutural.

Como as peças se encaixam

A janela de outubro de 2026 não é uma previsão de uma única métrica — é um ponto de convergência onde a matemática do timing do ciclo, os extremos de subvalorização on-chain, a capitulação do sentimento e o potencial culminar dos ventos contrários macroeconômicos se alinham. A Fidelity e a Glassnode param antes de declarar o fundo definitivamente no lugar . Os dados sugerem um mercado profundo na fase de acumulação, mas a lavagem final — e a confirmação de que a tendência de baixa acabou — ainda pode estar por vir.

Para os investidores que observam este ciclo, as principais variáveis a serem monitoradas nos próximos meses são: se o Fed sinaliza uma pausa ou reversão nos aumentos de taxas, se os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista se tornam positivos e se a realização de perdas dos detentores de longo prazo continua a diminuir de seu pico recente.