SK Hynix może sprzedać udziały w chińskiej fabryce za 3 mld dolarów, by postawić na AI

Czym zajmuje się zakład w Chongqing?

Zakład w Chongqing to zakład pakowania i testowania półprzewodników (tzw. back-end) skoncentrowany na produktach pamięci flash NAND . Zajmuje się końcowym montażem, pakowaniem i testowaniem – nie wytwarzaniem płytek krzemowych (front-end). SK Hynix posiada swoje główne fabryki front-end DRAM w Wuxi oraz NAND w Dalian (przejęte wraz z biznesem NAND od Intela), podczas gdy Chongqing pełni funkcję centrum wykończeniowego dla ogólnego przeznaczenia pamięci NAND . Zakład w Chongqing to największa zagraniczna baza pakowania SK Hynix, uruchomiona w 2014 roku .

Dlaczego SK Hynix rozważa sprzedaż?

Analiza potencjalnej transakcji wskazuje na trzy główne czynniki:

1. Strategiczny zwrot w stronę AI

SK Hynix przekierowuje kapitał w stronę wysoko marżowych chipów HBM, kluczowego produktu dla Nvidii. Firma ogłosiła ogromne inwestycje o wartości 54 bln wonów (ok. 38 mld USD) w nowe fabryki DRAM i HBM w Yongin i Cheongju w Korei Południowej . Zakład w Chongqing obsługuje pakowanie starszych, ogólnego przeznaczenia pamięci NAND, które charakteryzują się niższymi marżami i nie wpisują się w strategię wzrostu napędzaną AI .

2. Presja amerykańskich kontroli eksportu

Zakład stracił zwolnienia z amerykańskich przepisów dotyczących sprzętu w ramach zaostrzonych kontroli eksportu półprzewodników, co utrudnia modernizację i utrzymanie zaawansowanego sprzętu w Chinach . Zwiększa to ryzyko operacyjne i regulacyjne, czyniąc dalsze inwestycje w Chongqing mniej atrakcyjnymi.

3. Restrukturyzacja efektywności kosztowej

SK Hynix reorganizuje swój globalny system produkcji, priorytetowo traktując efektywność kosztową w operacjach back-end ogólnego przeznaczenia i rozważając przeniesienie części tej działalności poza Chiny lub do partnerów . Firma zwiększa efektywność operacyjną w procesach back-end dla pamięci ogólnego przeznaczenia, podczas gdy inwestycje koncentrują się na zaawansowanych technologiach pakowania, takich jak HBM .

Wycena i struktura transakcji

Z doniesień agencji Bloomberg wynika, że zakład wyceniany jest na około 3 mld USD (ok. 4 bln wonów) w kontekście potencjalnej sprzedaży udziałów . SK Hynix rozważa pozyskanie zewnętrznych inwestorów lub sprzedaż pakietu udziałów, a nie całkowite wyjście z inwestycji. Potencjalni nabywcy to chińskie fundusze inwestycyjne i lokalne firmy półprzewodnikowe . Firma może zachować mniejszościowy pakiet udziałów w zakładzie, nawet jeśli do transakcji dojdzie .

Wyzwania strategiczne i rynkowe

Potencjalna transakcja napotyka jednak szereg znaczących przeszkód:

Różnica w wycenie z nabywcami

Chińskie fundusze i lokalne firmy półprzewodnikowe są postrzegane jako potencjalni oferenci, ale analitycy ostrzegają, że ryzyko geopolityczne i skupienie zakładu na nisko marżowym pakowaniu NAND mogą utrudnić osiągnięcie ceny około 3 mld USD . Kupujący mogą naciskać na niższą wycenę.

Przeszkody regulacyjne (na wzór CFIUS)

Każda transakcja z udziałem chińskiego nabywcy dla aktywów półprzewodnikowych z zagraniczną technologią powiązaną z USA może spotkać się z kontrolą zarówno ze strony amerykańskich, jak i południowokoreańskich władz, szczególnie w obecnym środowisku kontroli eksportu . Może to skomplikować lub opóźnić jakąkolwiek transakcję.

Niepewność co do zakresu transakcji

SK Hynix publicznie oświadczył, że „analizuje różne środki w celu wzmocnienia konkurencyjności”, ale nie podjęto żadnej decyzji i nic nie jest sfinalizowane . Firma zdementowała doniesienia medialne sugerujące nieuchronną sprzedaż, informując Giełdę Papierów Wartościowych w Korei, że jedynie analizuje opcje . SK Hynix zapowiedział, że przedstawi dodatkowe informacje, gdy konkretne szczegóły zostaną potwierdzone, lub w ciągu miesiąca od swojego zgłoszenia z 10 sierpnia 2026 r. .

To nie jest całkowite wyjście z Chin

Analitycy zwracają uwagę, że SK Hynix utrzymuje znaczące moce produkcyjne front-end DRAM i NAND w Wuxi i Dalian, a Chiny w dalszym ciągu odpowiadają za około 30–35% mocy DRAM i 35–40% mocy NAND SK Hynix w 2026 r., według TrendForce . Analiza sytuacji w Chongqing jest częścią ukierunkowanego resetu produkcji, a nie całkowitego wycofania się z Chin .