AnswersPublished19 sources
BlackRock wraca do przeważania rynków wschodzących dzięki boomowi AI
BlackRock podniósł ocenę akcji rynków wschodzących do „przeważaj”, wskazując na rolę Korei Południowej, Tajwanu i Ameryki Łacińskiej w dostawach kluczowych zasobów dla AI.[12] To selektywna teza o „kilofach i łopatach” dla AI: chipach, pamięciach, energii, centrach danych, infrastrukturze i surowcach, a nie szeroki...
Opublikowane przezEdytowane za pomocą GPT-5.6 TerraObrazy wygenerowane za pomocą GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- BlackRock podniósł ocenę akcji rynków wschodzących do „przeważaj”, wskazując na rolę Korei Południowej, Tajwanu i Ameryki Łacińskiej w dostawach kluczowych zasobów dla AI.[12]
- To selektywna teza o „kilofach i łopatach” dla AI: chipach, pamięciach, energii, centrach danych, infrastrukturze i surowcach, a nie szeroki zakład na każdą spółkę kojarzoną z AI.[17][34]
- Według odczytu danych z połowy września fundusz BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX) miał stopę zwrotu od początku roku na poziomie 26,82%; wyniki różnią się jednak między funduszami i klasami jednostek.[51]
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why has BlackRock shifted emerging-market equities from neutral in June to overweight in mid-September, according to Egon Vavrek and BlackRo. Article summary: BlackRock’s reversal reflects a view that emerging markets are no longer only a cyclical, locally driven trade: they are suppliers of essential inputs to the global AI buildout. Stronger earnings, still-cheaper valuation. Topic tags: general, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers
BlackRock ponownie rekomenduje przeważanie akcji rynków wschodzących — czyli udział większy niż wynikałoby z neutralnego punktu odniesienia w portfelu. Nie chodzi wyłącznie o większą skłonność do ryzyka. Sednem tezy jest to, że część gospodarek wschodzących dostarcza zasoby niezbędne do globalnej rozbudowy sztucznej inteligencji: Korea Południowa i Tajwan są ważne dla łańcucha dostaw półprzewodników, pamięci i sprzętu, a Ameryka Łacińska daje ekspozycję na surowce oraz fizyczną infrastrukturę. W połączeniu z przyspieszającym wzrostem zysków, wycenami niższymi niż w USA i słabszymi obawami o dźwignię finansową w Korei zmieniło to ocenę BlackRock po czerwcowym przejściu do stanowiska neutralnego.12
33
Rynki wschodzące jako zaplecze sprzętowe AI
Egon Vavrek, szef zespołu rynków wschodzących w BlackRock, wskazał na sprzęt dla AI oraz spółki typu „picks and shovels” — dostawców podstawowych narzędzi i komponentów — obsługujące hyperscalerów.17 To określenie jest kluczowe: zamiast próbować przewidzieć, która aplikacja lub platforma AI okaże się zwycięzcą, inwestor ma szukać firm dostarczających niezbędne elementy całego ekosystemu.
BlackRock zwraca uwagę przede wszystkim na:
- Koreę Południową i Tajwan — jako istotne ogniwa łańcuchów dostaw półprzewodników, układów pamięci i sprzętu wspierających rozbudowę mocy obliczeniowej AI.
12
- Amerykę Łacińską — jako źródło ekspozycji na surowce i infrastrukturę fizyczną potrzebne do budowy oraz działania ekosystemu AI.
- Wąskie gardła rozwoju — energię elektryczną, chipy i centra danych, które BlackRock wymienia jako bezpośrednie sposoby uzyskania ekspozycji na inwestycje w AI.
Najwięksi dostawcy usług chmurowych i platform cyfrowych — hyperscalerzy — potrzebują dużych ilości sprzętu obliczeniowego oraz infrastruktury towarzyszącej, aby rozwijać usługi AI. W ocenie BlackRock taki popyt może podnosić wartość ograniczonych zasobów i wspierać zyski ich dostawców.1
33
Czym ta teza różni się od klasycznego zakładu na rynki wschodzące
Tradycyjnie inwestowanie na rynkach wschodzących wiąże się głównie z lokalnym wzrostem gospodarczym, stopami procentowymi, walutami i polityką poszczególnych państw. Teza BlackRock dotycząca niedoborów w AI dodaje inny motor zysków: sprzedaż do globalnego cyklu inwestycji kapitałowych napędzanego przez duże firmy technologiczne.
Dla producenta chipów, dostawcy pamięci, energii czy infrastruktury znaczenie może mieć nie tylko sytuacja w jego własnej gospodarce, lecz także skala światowych inwestycji w AI. Taka ekspozycja może zróżnicować źródła przychodów i zysków, ale nie usuwa typowych ryzyk rynków wschodzących. Nadal istotne są napięcia geopolityczne, ograniczenia eksportowe, regulacje, kursy walut oraz zmienność cen surowców.
Innymi słowy, argument inwestycyjny przesuwa się częściowo z szerokiego popytu krajowego na posiadanie rzadkiego komponentu, zasobu albo elementu infrastruktury potrzebnego w globalnej rozbudowie AI.
Co zmieniło się po czerwcowym obniżeniu oceny
W czerwcu BlackRock przeszedł do neutralnego nastawienia, ponieważ narastały obawy o dźwignię finansową — szczególnie na rynku koreańskim. Firma wskazywała też na ryzyko koncentracji: Korea Południowa i Tajwan dawały znaczną ekspozycję na ten sam motyw AI i półprzewodników. Zatłoczona pozycja rynkowa albo gwałtowna korekta oczekiwań wobec AI mogły więc szczególnie mocno uderzyć w ten segment.12
33
Późniejsza wyprzedaż i proces ograniczania dźwigni w koreańskich akcjach zmieniły tę kalkulację. BlackRock uznał, że delewarowanie złagodziło wcześniejsze obawy, co wsparło powrót do rekomendacji „przeważaj”.12 Relacje rynkowe wskazywały, że ważnym czynnikiem było ograniczanie zadłużonych pozycji w lipcu i sierpniu po silnej lipcowej wyprzedaży.
3
Nie oznacza to, że ryzyko koncentracji zniknęło. Wrześniowa zmiana stanowiska odzwierciedla raczej ocenę, że podatność rynku na dźwignię osłabła na tyle, by ponownie większe znaczenie miały argumenty dotyczące zysków powiązanych z AI i relatywnie atrakcyjnych wycen.
Dlaczego inwestycje w AI mogą wspierać wzrost mimo rosnących kosztów
Infrastruktura AI wymaga kapitału i intensywnie zużywa energię, materiały, chipy, przepustowość centrów danych oraz możliwości bilansowe przedsiębiorstw. BlackRock przyznaje, że może to podnosić koszt kapitału.37
Jego argument jest jednak taki, że wyższe rentowności i koszty finansowania nie muszą automatycznie szkodzić akcjom, jeżeli odzwierciedlają silniejszy wzrost inwestycji i gospodarki. Jeżeli wydatki na AI prowadzą do trwałego wzrostu przychodów i zysków — zwłaszcza w firmach kontrolujących ograniczone zasoby — poprawa wyników może częściowo równoważyć ciężar droższego finansowania.33
Dlatego BlackRock nie zaleca bezrefleksyjnego kupowania wszystkiego, co nosi etykietę AI. Preferuje ukierunkowaną ekspozycję na wąskie gardła, takie jak półprzewodniki, energia i centra danych, które mogą korzystać niezależnie od tego, które konkretne aplikacje AI ostatecznie wygrają.34
46
Wyniki funduszu: ważne doprecyzowanie
Według odczytu danych rynkowych z połowy września BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX) osiągnął od początku roku stopę zwrotu 26,82%.51 Nie należy jednak traktować tej liczby jako wyniku wszystkich produktów BlackRock inwestujących na rynkach wschodzących. Zarządzający oferuje różne fundusze i klasy jednostek, które różnią się walutą, opłatami, portfelem oraz datą wyceny.
Wniosek
Powrót BlackRock do rekomendacji „przeważaj” dla akcji rynków wschodzących opiera się na trzech przesłankach: lepszej dynamice zysków, wycenach nadal niższych niż w USA oraz ograniczeniu ryzyka związanego z dźwignią w Korei Południowej.12 Element strategiczny to niedobór kluczowych zasobów dla AI: Korea i Tajwan dostarczają istotny sprzęt obliczeniowy, a Ameryka Łacińska daje ekspozycję na surowce i infrastrukturę potrzebne w tej rozbudowie.
12
17
Dla inwestorów jest to węższa teza niż hasło „kupuj rynki wschodzące, bo AI”. BlackRock stawia raczej na spółki pełniące rzadkie, materialne role w cyklu inwestycji w AI — przy nadal wysokich ryzykach geopolitycznych, regulacyjnych, surowcowych i rynkowych.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "BlackRock wraca do przeważania rynków wschodzących dzięki boomowi AI"?
BlackRock podniósł ocenę akcji rynków wschodzących do „przeważaj”, wskazując na rolę Korei Południowej, Tajwanu i Ameryki Łacińskiej w dostawach kluczowych zasobów dla AI.[12]
What are the key points to validate first?
BlackRock podniósł ocenę akcji rynków wschodzących do „przeważaj”, wskazując na rolę Korei Południowej, Tajwanu i Ameryki Łacińskiej w dostawach kluczowych zasobów dla AI.[12] To selektywna teza o „kilofach i łopatach” dla AI: chipach, pamięciach, energii, centrach danych, infrastrukturze i surowcach, a nie szeroki zakład na każdą spółkę kojarzoną z AI.[17][34]
What should I do next in practice?
Według odczytu danych z połowy września fundusz BlackRock Emerging Markets Institutional (MADCX) miał stopę zwrotu od początku roku na poziomie 26,82%; wyniki różnią się jednak między funduszami i klasami jednostek.[51]