VanEck kreśli optymistyczny scenariusz dla bitcoina. Jakie założenia stoją za prognozą?

Matthew Sigel, szef zespołu ds. badań aktywów cyfrowych w VanEck, określił bitcoina jako aktywo znajdujące się we wczesnej fazie hossy. W tej interpretacji spadek po szczycie z października 2025 r. może być korektą, a nie końcem długoterminowej historii adopcji kryptowaluty. Nie oznacza to jednak, że rynek ma już za sobą dołek: letnie analizy VanEck zawierały zarówno sygnały możliwego przesilenia, jak i ostrzeżenia o słabej kondycji rynku. 161213

Jakie ceny bitcoina zakłada VanEck?

W scenariuszu średnioterminowym VanEck wskazuje około 500 tys. dol. za bitcoina. Punktem odniesienia jest założenie, że kapitalizacja rynkowa bitcoina mogłaby sięgnąć mniej więcej połowy kapitalizacji złota. To wycena warunkowa, a nie prognoza z konkretną datą realizacji. 16

W scenariuszu bazowym na 2050 r. VanEck szacuje cenę na 2,9 mln dol. — kwotę często zaokrąglaną w doniesieniach do 3 mln dol. Model zakłada średnioroczny wzrost na poziomie 15%, wykorzystanie bitcoina do rozliczania 5–10% światowego handlu oraz ulokowanie w nim 2,5% aktywów banków centralnych. To ambitne założenia dotyczące adopcji, a nie gwarantowany rezultat. 15

Złoto i ETF-y: argumenty za wzrostem, ale nie pewnik

Jednym z elementów tezy inwestycyjnej jest postrzeganie bitcoina jako „cyfrowego złota”. Doniesienia o stanowisku Sigela wskazują, że korelacja cen bitcoina i złota osiągnęła wieloletnie maksimum. Może to wzmacniać porównanie obu aktywów, ale sama korelacja nie dowodzi, że bitcoin przejmie połowę wartości rynkowej złota. 16

Kolejnym potencjalnym źródłem popytu są giełdowe produkty inwestycyjne, w tym ETF-y spotowe, które dają inwestorom ekspozycję na cenę bitcoina. W doniesieniach o tezie wzrostowej pojawiają się napływy od inwestorów instytucjonalnych. Obraz nie jest jednak jednostronny: w czerwcowej analizie VanEck odnotował około 5 mld dol. odpływów z amerykańskich produktów spot. Dane te nie potwierdzają więc prostego założenia, że zakupy za pośrednictwem ETF-ów stale wspierają cenę. 123

Co VanEck pisał o rynku w 2026 r.?

W lipcowym przeglądzie VanEck opisał bitcoina w okolicach 63 700 dol. jako konsolidującego się, a nie odrabiającego straty. Zwrócił też uwagę na słabą ekonomię kopania. 13

W sierpniu firma oceniła, że spadki trwające przez wiosnę mogły się ustabilizować, i wskazała możliwe lokalne dno w pobliżu 58 500 dol. z 30 czerwca. To sygnał, że rynek mógł zmieniać kierunek, ale nie potwierdzenie nowej hossy. W tym samym miesiącu VanEck podał, że długoterminowi posiadacze sprzedali w ciągu 30 dni 356 tys. BTC — kolejny powód, by ostrożnie mówić o trwałym dnie. 1224

We wrześniu VanEck skupił się na dostępie górników do energii elektrycznej w czasie, gdy o moc konkurują z nimi centra danych rozwijane na potrzeby AI. Firma określiła dostęp do energii — a nie do układów obliczeniowych — jako główne ograniczenie. Może to zwiększać wartość infrastruktury energetycznej i umów na dostawy prądu posiadanych przez część górników. Jest to jednak osobny argument dotyczący ich działalności, a nie dowód na wzrost ceny bitcoina. 10

Górnicy i AI: szansa biznesowa, nie gwarancja dla BTC

Związek AI z rynkiem bitcoina dotyczy przede wszystkim infrastruktury górników. Firmy mające dostęp do energii lub długoterminowe umowy na jej dostawy mogą rozważać wykorzystanie tych zasobów także poza kopaniem kryptowalut. Sigel wskazywał, że umowy energetyczne górników mogą zyskiwać na wartości wraz ze wzrostem zapotrzebowania centrów danych AI. 510

Nie oznacza to, że sytuacja wszystkich górników jest dobra. W lipcu VanEck oceniał ich ekonomikę jako bliską wieloletnich minimów, a w czerwcowym przeglądzie zauważył, że część firm sprzedawała bitcoiny, by finansować działalność. Perspektywa wykorzystania infrastruktury w sektorze AI może więc współistnieć z presją na podstawowy biznes wydobywczy. 1323

Ryzyko komputerów kwantowych

Sigel określa komputery kwantowe jako ryzyko, które należy obserwować, ale nie uważa, by obecnie było ono na tyle bliskie, by uzasadniało sprzedaż bitcoina. To jego ocena aktualnego zagrożenia, a nie dowód, że technologia nie stworzy problemów w przyszłości. CNBC informowało też, że społeczność bitcoina rozmawia o ramach aktualizacji odpornych na komputery kwantowe. 311

Prognozy zależą od spełnienia założeń

Teza Sigela łączy możliwość odbicia bitcoina z jego rolą alternatywy dla złota oraz szerszym wykorzystaniem w płatnościach i rezerwach. Scenariusz 500 tys. dol. zakłada, że kapitalizacja bitcoina osiągnie połowę wartości złota. Prognoza 2,9 mln dol. na 2050 r. wymaga z kolei szerokiej adopcji oraz wzrostu w tempie 15% rocznie. 115

Letnie analizy VanEck dają argumenty po obu stronach: spadek mógł znaleźć dno, ale górnicy mierzyli się ze słabą rentownością, z amerykańskich produktów spot odpływały środki, a długoterminowi posiadacze sprzedawali bitcoiny. Dlatego warto traktować podane kwoty jako warunkowe scenariusze, a nie obietnice cenowe ani potwierdzenie, że hossa już trwa. 12132324