Oracle ostrzegło przed problemami z zasilaniem. Akcje SoftBanku straciły 3 proc.

Akcje SoftBank Group spadły 25 września 2026 r. o 3,1 proc., do 6154 jenów. Powodem były obawy, które wywołała informacja o notyfikacji Oracle dotyczącej projektu Jupiter. Chodzi o podstawowe ograniczenie infrastruktury AI: centrum danych może zapewnić moc obliczeniową dopiero wtedy, gdy ma niezawodne zasilanie. Zawiadomienie nie oznacza, że Oracle rezygnuje z projektu, ale stawia pytania o to, czy budowa, dostęp do energii i finansowanie zgrają się w czasie.102

Co oznacza zawiadomienie Oracle — a czego nie przesądza

Oracle skierowało do jednostki Blue Owl rozwijającej projekt Jupiter zawiadomienie o wystąpieniu siły wyższej, wskazując na możliwe opóźnienia w zapewnieniu zasilania. Reuters podał, że miało ono chronić Oracle przed potencjalnymi zobowiązaniami do płatności związanymi z opóźnieniem. Samo takie zawiadomienie nie jest dowodem, że projekt został porzucony.26

Skala możliwego opóźnienia nie jest pewna. Osoba zaznajomiona ze sprawą powiedziała Reutersowi, że projekt może być opóźniony o rok. To informacja o ryzyku, a nie potwierdzenie nowego terminu ukończenia.1 Dostępne doniesienia opisują duży kampus w Nowym Meksyku, ale nie potwierdzają przypisywanej mu czasem mocy 2,5 gigawata. Nie należy więc traktować tej liczby jako ustalonego faktu.24

Zapewnienia firm nie rozwiązują problemu z energią

Oracle poinformowało, że projekt Jupiter nadal jest realizowany zgodnie z planem. Blue Owl przekazało zaś, że zawiadomienie nie zmienia jej zobowiązań finansowych wobec wieloletniego przedsięwzięcia.26 To ważne deklaracje, ale nie potwierdzają, że udało się już rozwiązać kwestię zasilania ani nie wykluczają opóźnień.

Właśnie dlatego wiadomość zwróciła uwagę inwestorów: uwidoczniła możliwe ryzyko realizacyjne, mimo że obie firmy podtrzymują swoje zaangażowanie. Reakcja kursu pokazuje obawy rynku, a nie dowodzi, że kampus nie powstanie na czas.102

Dlaczego zadłużenie SoftBanku zwiększa znaczenie terminów

Krótko przed spadkiem kursu SoftBank pozyskał 11,1 mld dolarów, emitując wysoko oprocentowane obligacje w dolarach i euro. Środki mają finansować inwestycje firmy w AI, w tym jej zaangażowanie w OpenAI.19 Reuters podał, że skala zadłużania się SoftBanku na potrzeby AI podniosła koszty jego finansowania oraz ubezpieczenia długu od niewypłacalności.19

Opóźnienia mają więc znaczenie finansowe nawet wtedy, gdy projekt nie zostaje anulowany. Jeśli infrastruktura później zacznie działać, później może też pojawić się oczekiwana ścieżka przychodów, podczas gdy zobowiązania z tytułu finansowania pozostają. To ryzyko, które warto obserwować — nie dowód, że SoftBank nie będzie w stanie obsługiwać swoich zobowiązań ani że Stargate poniesie porażkę.119

Opóźnione IPO SB Energy zwiększa uwagę inwestorów

SB Energy, deweloper centrów danych wspierany przez SoftBank, opóźnił planowane wejście na giełdę. Jak podał Reuters, wśród powodów były zastrzeżenia dotyczące wyceny i koncentracji klientów.42 To odrębna sprawa od projektu Jupiter, ale kolejny sygnał, że inwestorzy uważnie oceniają sposób finansowania infrastruktury AI i tempo realizacji takich przedsięwzięć.42

Dostępne źródła nie potwierdzają, że OpenAI również opóźniło planowane IPO. Nie należy łączyć tych spraw: odnotowane opóźnienie dotyczy SB Energy.42

Szersze ryzyko: infrastruktura musi powstawać we właściwej kolejności

Kwestia zasilania w projekcie Jupiter pokazuje szersze wyzwanie dla wielkich planów budowy centrów danych AI. Samo finansowanie i popyt ze strony klientów nie wystarczą — potrzebne są także energia i terminowe ukończenie obiektów. Jeśli te elementy nie pojawiają się w odpowiednim czasie, inwestorzy mogą ponownie ocenić, kiedy i jakim kosztem inwestycje przyniosą zwrot. Szczególnie dotyczy to firm finansujących ambitne plany AI wysoko oprocentowanym długiem.1219

Dla SoftBanku zawiadomienie jest sygnałem ryzyka związanego z realizacją i finansowaniem, a nie wyrokiem dla Stargate. Oracle i Blue Owl podtrzymały swoje zapewnienia, ale kluczowe będzie to, czy kampus uzyska dostęp do energii i będzie rozwijany zgodnie z harmonogramem.26