Devolver Digital opuszcza londyńską giełdę – powrót do prywatności po pięciu latach

Dlaczego Devolver Digital wraca do prywatności

Zarząd Devolvera przedstawił kilka kluczowych powodów wycofania notowań, wszystkie sprowadzające się do tego samego: struktura spółki giełdowej jest zasadniczo sprzeczna z naturą wydawcy gier niezależnych .

Rozbieżność wyceny

Mimo sześciu kolejnych okresów półrocznych poprawy wyników operacyjnych do końca 2025 roku, wzrostu przychodów o ponad 60% rok do roku w połowie 2026 roku oraz rosnących marż i skorygowanego EBITDA, kurs akcji Devolvera wciąż spadał . W momencie ogłoszenia zamknięcie notowań wynosiło 0,16 funta (3 sierpnia 2026 r.) – to około 96% poniżej poziomu z IPO w 2021 roku . Zarząd stwierdził wprost, że cena akcji nie odzwierciedla już „rzeczywistej wartości rynkowej” spółki .

Niepłynny obrót

Akcje Devolvera praktycznie przestały być przedmiotem obrotu. Średni dzienny wolumen w ciągu ostatnich 12 miesięcy wynosił zaledwie około 96 000 akcji, co stanowiło 0,02% wyemitowanego kapitału. W ciągu trzech miesięcy przed ogłoszeniem wolumen spadł do 33 000 akcji, czyli poniżej 0,01% . Spółka próbowała różnych działań, by zwiększyć płynność: w 2024 roku powołała wspólnego brokera, w 2025 zleciła płatne badania, a także organizowała prezentacje dla inwestorów indywidualnych. Żadne z tych działań nie przyniosło efektu – kurs nie reagował pozytywnie .

Niedopasowanie modelu biznesowego

Devolver argumentował, że wyniki finansowe niezależnego wydawcy są z natury rzeczy uzależnione od momentu i sukcesu poszczególnych tytułów, z nieprzewidywalnymi harmonogramami prac rozwojowych i nieliniowymi przychodami. Zarząd stwierdził, że ta nieregularność „nie jest łatwo kompatybilna z wymogami rynku dotyczącymi półrocznej sprawozdawczości kładącej nacisk na przewidywalny, sekwencyjny wzrost” . Innymi słowy, rynek oczekiwał przewidywalności kwartał po kwartale od biznesu, który z natury rzeczy przynosi nierówne, uzależnione od hitów wyniki.

Oszczędności kosztów

Utrzymanie notowań na AIM kosztowało szacunkowo 1,6 miliona dolarów rocznie. Zarząd uznał tę kwotę za nieproporcjonalnie wysoką w stosunku do korzyści, jakie firma czerpała z bycia spółką publiczną .

Rozproszenie uwagi zarządu

Czas poświęcany przez zespoły finansowe, prawne i wykonawcze na obowiązki regulacyjne i związane z rynkiem publicznym „można lepiej wykorzystać” na poprawę wyników operacyjnych w ramach siedmiu spółek zależnych Devolvera oraz potoku ponad 30 gier . Firma oświadczyła, że chce się „skoncentrować wyłącznie na długoterminowym zdrowiu spółki, a mniej na zaspokajaniu wymogów rynku publicznego, które nie mają nic wspólnego z byciem odnoszącym sukcesy wydawcą gier” .

Szczegóły finansowe wycofania

Aby ułatwić przejście i zapewnić akcjonariuszom możliwość wyjścia, Devolver zaproponował ofertę odkupu (Tender Offer) o wartości do 5,0 mln dolarów dla kwalifikujących się akcjonariuszy . Zarząd zatwierdził również drugą ofertę odkupu o wartości dodatkowych 5 mln dolarów . Na co najmniej 12 miesięcy po wycofaniu notowań zostanie uruchomiony system transakcji poza rynkiem regulowanym (Matched Bargain Facility), umożliwiający dalszy obrót między pozostałymi akcjonariuszami .

Harmonogram: Co dalej

Członkowie zarządu firmy, posiadający około 25,91% akcji, zadeklarowali zamiar głosowania za . Jeśli próg 75% zostanie osiągnięty, Devolver Digital przestanie być spółką publiczną z dniem 16 września 2026 r. .

Co to oznacza dla gier Devolvera

Wycofanie z giełdy nie oznacza zamknięcia, sprzedaży ani natychmiastowej zmiany w żadnej istniejącej grze . To restrukturyzacja, która uwalnia Devolvera od obowiązków związanych z rynkiem publicznym. Firma spodziewa się zaoszczędzić 1,6 miliona dolarów rocznie i w pełni skupić się na swojej podstawowej działalności: wydawaniu innowacyjnych, niezależnych gier.