Dlaczego akcje Apple spadły po słabszych przedsprzedażach iPhone’a 18 Pro

Spadek notowań Apple był reakcją na sygnał, że sprzedaż najdroższych iPhone’ów na początku cyklu może być słabsza, niż zakładał rynek. Analityk GF Securities Jeff Pu ocenił wstępne zainteresowanie iPhone’em 18 Pro i 18 Pro Max w przedsprzedaży jako „letnie”. Wskazał na ograniczony zakres ulepszeń, wyższe ceny i krótkie terminy dostaw. Utrzymał też rekomendację Hold dla akcji Apple i obniżył prognozę dostaw modeli Pro oraz Pro Max w 2026 r. do 72 mln sztuk. 258

Dla inwestorów było to istotne, ponieważ wycena Apple opiera się między innymi na oczekiwaniu, że droższy sprzęt i rozwój funkcji AI będą wspierać wzrost. Według Simply Wall St akcje spółki zyskały od początku roku 16,08% do końca sierpnia, a jedna z publikowanych na tej platformie wycen godziwych wynosiła 253,43 dolara za akcję. Osobna estymacja konsensusu analityków wynosiła około 325,66 dolara. To nie są gwarancje ani oficjalne cele kursowe, lecz pokazują, dlaczego nawet wczesny sygnał słabszego popytu może szybko wpłynąć na nastroje. 3533

Co pokazała przedsprzedaż

Apple rozpoczęło przedsprzedaż iPhone’a 18 Pro oraz 18 Pro Max 12 września, a dostępność detaliczną zaplanowano od 18 września. W USA iPhone 18 Pro kosztuje od 1199 dolarów, a Pro Max od 1299 dolarów. Oba modele są oferowane w wariantach od 256 GB do 2 TB; najdroższy iPhone 18 Pro Max z pamięcią 2 TB wyceniono na 2499 dolarów. 5658

Nie wszystkie konfiguracje były od ręki. W USA wiele wersji zwykłego iPhone’a 18 Pro było dostępnych natychmiast. Z kolei na popularne warianty Pro Max 256 GB i 512 GB oraz burgundową wersję 1 TB trzeba było czekać około trzech–czterech tygodni. Czarne i lodowcowe modele Pro Max 1 TB miały czas oczekiwania od jednego do dwóch tygodni, natomiast srebrne konfiguracje 1 TB i 2 TB były dostępne od razu. 510

Krótsze terminy dostaw często są przez rynek odczytywane jako znak, że zamówienia nie przewyższają wyraźnie podaży na starcie sprzedaży. Właśnie to zaniepokoiło inwestorów: jeżeli klienci segmentu premium nie tworzą typowej kolejki do dostaw, prognozy liczby sprzedanych iPhone’ów i korzyści z wyższej średniej ceny sprzedaży mogą wymagać korekty.

Wyższe ceny i efekt iPhone’a Duo

Pu wiązał słabszy odczyt początkowej sprzedaży z niewielką skalą zmian i wyższymi cenami, zwłaszcza konfiguracji o większej pamięci. Ceny startowe modeli Pro wzrosły o 100 dolarów wobec poprzedniej generacji. 253

Dodatkowym czynnikiem jest iPhone Duo — składany model Apple. Ma on startować od 1999 dolarów; przedsprzedaż ma ruszyć 16 października, a dostępność zaplanowano od 23 października. Pu wcześniej wskazywał Duo jako potencjalny motor popytu w tym cyklu, więc część zainteresowanych modelem Pro może wstrzymywać zakup do czasu premiery nowej konstrukcji. 711

To wiarygodne wyjaśnienie krótszych terminów dostaw Pro, ale nie potwierdzony fakt. Klient, który odkłada zakup iPhone’a Pro za 1199–2499 dolarów, by rozważyć składany model za 1999 dolarów, nadal może pozostać w cyklu wymiany urządzeń Apple. Zmienić może się jednak struktura przychodów i marż.

Prognoza 72 mln sztuk nie jest wyłącznie oceną popytu

Zrewidowana przez Pu prognoza 72 mln dotyczy dostaw iPhone’a 18 Pro oraz Pro Max do końca 2026 r. Z relacji o nocie analityka wynika również, że na perspektywę produkcji wpływają ograniczenia związane z aparatem o zmiennej przysłonie. 1158

To ważne rozróżnienie. Niższa prognoza produkcji może odzwierciedlać słabsze zamówienia, niedobory komponentów albo oba te czynniki naraz. Aparaty w modelach Pro wyposażono w system zmiennej przysłony z czterema ustawieniami, więc jest to istotny nowy element tej generacji. 53

Termin dostawy nie jest zatem bezpośrednim licznikiem zainteresowania klientów. To łączny efekt zamówień, rozdziału zapasów między rynki i możliwości produkcyjnych.

JPMorgan: to nie jest typowa premiera iPhone’a

JPMorgan wyliczył, że wczesne globalne terminy dostaw do domu były krótsze niż dla generacji iPhone’a 17: średnio około siedmiu dni dla iPhone’a 18 Pro i 19 dni dla Pro Max, wobec odpowiednio 15 i 24 dni rok wcześniej. 1920

Bank przestrzegł jednak przed stanowczą interpretacją tego porównania. Tegoroczny harmonogram premier różni się od poprzedniego cyklu: zmienił się podział dostępnej podaży między Pro i Pro Max, w pierwszym oknie premierowym nie ma bazowego iPhone’a 18, a na rynek ma wejść Duo. Wszystko to może zmieniać zarówno strukturę popytu, jak i liczbę urządzeń dostępnych dla każdego modelu Pro. 1722

Krótki czas oczekiwania jest więc uzasadnionym sygnałem ostrzegawczym, lecz sam w sobie nie przesądza o słabym popycie na iPhone’y w całym kwartale.

Co będzie ważne w kolejnych tygodniach

Więcej powiedzą dane po wejściu iPhone’a 18 Pro i Pro Max do sklepów 18 września. Sprzedaż detaliczna obejmuje klientów, którzy chcą obejrzeć telefon przed zakupem albo skorzystać z finansowania i ofert odkupu starego urządzenia u operatorów — zachowań niewidocznych w samych terminach wysyłki z przedsprzedaży. 56

Kolejnym sprawdzianem będzie Duo. Start przedsprzedaży 16 października i dostępność od 23 października pokażą, czy składany iPhone poszerzy bazę klientów premium Apple, czy głównie przesunie część popytu z modeli Pro. 11

Najważniejszy wniosek jest prosty: spadek kursu Apple odzwierciedlał obawę, że cykl wymiany flagowych iPhone’ów może być słabszy od oczekiwań. Dostępne dane z przedsprzedaży są jednak bardzo wczesne i wyjątkowo trudne do odczytania. Dopiero zestawienie sprzedaży modeli Pro, dostępności podzespołów i przyjęcia iPhone’a Duo pozwoli na mocniejszą ocenę faktycznego popytu.