AnswersPublished15 sources
Jedna podwyżka EBC do 2,50%, a potem pauza? Taka była prognoza ekonomistów
W sondażu Reutersa przeprowadzonym od 31 sierpnia do 3 września wszyscy 65 ekonomiści oczekiwali podwyżki stopy depozytowej EBC o 25 punktów bazowych, do 2,50%, 10 września. Inflacja w strefie euro wzrosła w sierpniu do 3,3%, lecz niemal cały wzrost wynikał z droższej energii; inflacja bazowa spadła z 2,5% do 2,4%.
Opublikowane przezEdytowane za pomocą GPT-5.6 TerraObrazy wygenerowane za pomocą GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- W sondażu Reutersa przeprowadzonym od 31 sierpnia do 3 września wszyscy 65 ekonomiści oczekiwali podwyżki stopy depozytowej EBC o 25 punktów bazowych, do 2,50%, 10 września.
- Inflacja w strefie euro wzrosła w sierpniu do 3,3%, lecz niemal cały wzrost wynikał z droższej energii; inflacja bazowa spadła z 2,5% do 2,4%.
- Scenariusz bazowy zakładał utrzymanie stopy na poziomie 2,50% co najmniej do połowy 2027 r.: polityka miała pozostać restrykcyjna, ale bez automatycznej serii dalszych podwyżek.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did a Reuters poll of 65 economists expect the European Central Bank to raise its deposit rate by 25 basis points to 2.50% on September. Article summary: The poll reflected a balancing act: economists expected one “insurance” hike to prevent an energy shock from spreading into wages, core prices, and inflation expectations—but not a sustained tightening campaign against w. Topic tags: general, government, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with f
Sondaż Reutersa wskazywał na bardzo konkretną odpowiedź banku centralnego: zareagować na ryzyko, że szok energetyczny utrwali się w całej gospodarce, ale nie traktować wzrostu cen wywołanego ograniczeniami podaży tak, jakby był klasycznym boomem inflacyjnym napędzanym popytem.
W badaniu przeprowadzonym od 31 sierpnia do 3 września wszyscy 65 ekonomistów oczekiwali, że Europejski Bank Centralny podniesie 10 września stopę depozytową o 25 punktów bazowych, do 2,50%. Reuters opisywał ten ruch jako drugą i prawdopodobnie ostatnią podwyżkę w 2026 r. — a zarazem potencjalnie najkrótszy cykl zacieśniania polityki EBC od 15 lat. 4
Inflacji nie można było zignorować
Roczna inflacja w strefie euro przyspieszyła w sierpniu do 3,3%, z 2,9% w lipcu, oddalając się od celu EBC wynoszącego 2%. Według Reutersa wzrost był niemal w całości skutkiem droższej energii: podrożały ropa i gaz ziemny, a marże rafineryjne wzrosły w związku z wojną w Iranie. 5
To wzmacniało argument za niewielką podwyżką. EBC podniósł stopy już w czerwcu, częściowo po to, by nie dopuścić do rozlania się napędzanego wojną wzrostu cen energii na resztę gospodarki. Reuters informował w sierpniu, że decydenci byli gotowi na kolejny ruch, ale nie chcieli sygnalizować dalszego zacieśniania polityki pieniężnej. 2
Praktyczny cel był prosty: potwierdzić determinację EBC w walce z inflacją, zanim wyższe rachunki za paliwa i energię przełożą się szerzej na ceny, płace oraz oczekiwania inflacyjne.
Dlaczego nie oczekiwano całej serii podwyżek
Kluczowe było rozróżnienie między inflacją ogółem a trwałą, szeroko rozlaną presją cenową. Większość ekonomistów ankietowanych przez Reutersa nie spodziewała się, że wzrost cen energii uruchomi powszechną presję inflacyjną. 4
Stopy procentowe mogą ograniczać popyt i akcję kredytową, ale nie zwiększą podaży ropy ani gazu. Zbyt agresywne podnoszenie kosztu pieniądza w reakcji na zewnętrzny szok energetyczny mogłoby więc mocno obciążyć gospodarstwa domowe i firmy, a niewiele zmienić w pierwotnej przyczynie podwyżek cen.
Dane o inflacji wspierały ostrożniejszą interpretację. O ile wskaźnik ogółem wyraźnie wzrósł, o tyle inflacja bazowa — z wyłączeniem zmiennych cen żywności i energii — spadła w sierpniu do 2,4% z 2,5% miesiąc wcześniej. 11
Nie usuwało to ryzyka inflacyjnego, ale sugerowało, że szok energetyczny nie przekształcił się jeszcze wyraźnie w samonapędzającą się krajową spiralę wzrostu cen.
Dlaczego 2,50% mogło wystarczyć na dłużej
We wcześniejszym badaniu Reutersa ekonomiści przewidywali, że EBC podniesie stopę depozytową do 2,50%, a potem pozostawi politykę bez zmian co najmniej do połowy 2027 r. 3
Taki scenariusz określa się często jako „wyżej przez dłużej”. Nie oznacza on łagodnej polityki: zakłada, że poziom 2,50% będzie już wystarczająco restrykcyjny, a presja cenowa z czasem osłabnie. Utrzymanie stóp na tym poziomie dawałoby bankowi czas na ocenę, czy wzrost kosztów energii przenika do całej gospodarki — bez dokładania niepotrzebnej presji na wzrost i finanse publiczne.
Była to jednak prognoza warunkowa, a nie przekonanie, że problem zniknął. Trwający konflikt z Iranem i zmienność rynków energii pozostawały źródłem niepewności, zaś wyższe rentowności obligacji na świecie mogły dodatkowo zaostrzać warunki finansowania nawet bez długiego cyklu podwyżek EBC. Reuters podkreślał, że politycy skupiali się na ograniczeniu inflacyjnych skutków ubocznych konfliktu, a nie na deklarowaniu z góry ścieżki stóp po wrześniu. 2
Co mogłoby zmienić ten scenariusz
Oczekiwana wrześniowa podwyżka nie oznaczała, że ryzyko inflacji wygasło. Dalsze zacieśnianie polityki byłoby bardziej prawdopodobne, gdyby dane zaczęły wskazywać, że problem przestał być głównie energetyczny, a stał się trwałą inflacją bazową — na przykład przez szybszy wzrost płac, kolejną długotrwałą falę wzrostów cen energii albo wyraźne, szerokie przerzucanie wyższych kosztów przez przedsiębiorstwa na klientów.
Aby centralny scenariusz sondażu się utrzymał, musiały zostać spełnione dwa warunki: inflacja wywołana energią nie mogła rozszerzyć się na inne kategorie cen, a oczekiwania inflacyjne musiały pozostać zakotwiczone. Gdyby którykolwiek z tych warunków przestał być spełniony, długa pauza przy stopie 2,50% stałaby się znacznie mniej pewna. 4
Najważniejszy wniosek
Ekonomiści oczekiwali jeszcze jednej podwyżki EBC, ponieważ inflacja na poziomie 3,3% i utrzymujący się szok energetyczny wymagały widocznej reakcji. Jednocześnie przewidywali zatrzymanie się na 2,50%, bo źródłem wzrostu cen była przede wszystkim energia, a oznaki szerszej presji inflacyjnej pozostawały ograniczone. Zakładana polityka miała więc być restrykcyjna i cierpliwa — nie stanowić początku otwartego cyklu kolejnych podwyżek. 4
5
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Jedna podwyżka EBC do 2,50%, a potem pauza? Taka była prognoza ekonomistów"?
W sondażu Reutersa przeprowadzonym od 31 sierpnia do 3 września wszyscy 65 ekonomiści oczekiwali podwyżki stopy depozytowej EBC o 25 punktów bazowych, do 2,50%, 10 września.
What are the key points to validate first?
W sondażu Reutersa przeprowadzonym od 31 sierpnia do 3 września wszyscy 65 ekonomiści oczekiwali podwyżki stopy depozytowej EBC o 25 punktów bazowych, do 2,50%, 10 września. Inflacja w strefie euro wzrosła w sierpniu do 3,3%, lecz niemal cały wzrost wynikał z droższej energii; inflacja bazowa spadła z 2,5% do 2,4%.
What should I do next in practice?
Scenariusz bazowy zakładał utrzymanie stopy na poziomie 2,50% co najmniej do połowy 2027 r.: polityka miała pozostać restrykcyjna, ale bez automatycznej serii dalszych podwyżek.
Sources
reuters.comECB to raise rates a second time in September, but then done, say ...
investing.comEuro zone inflation hits 3.3% in August as energy costs fuel price ...