Mercedes-Benz po II kwartale 2026 r.: zysk rośnie, ale Chiny obniżają prognozy

Zysk netto wzrósł o 13%, do 1,09 mld euro, a zysk na akcję zwiększył się o 20%, do 1,14 euro. Przepływy pieniężne netto z działalności przemysłowej wyniosły 1,1 mld euro .

Raportowany EBIT był nieco niższy od rynkowego konsensusu na poziomie 1,6 mld euro. Inwestorów uspokoiły jednak wyższy od oczekiwań wynik skorygowany oraz utrzymanie całorocznych celów dotyczących rentowności .

Samochody pod presją, vany i finanse na plusie

Największe różnice między poszczególnymi częściami grupy widać w wynikach segmentów:

• Mercedes-Benz Cars: kluczowa dywizja samochodów osobowych odczuła najsilniejszą presję. Skorygowany EBIT spadł do 1,2 mld euro z 1,7 mld euro rok wcześniej, a skorygowana marża operacyjna zmniejszyła się z 7,2% do 5,3% . Globalne dostawy aut spadły o 8%, do 417 800 sztuk . W II kwartale skorygowany zwrot ze sprzedaży wyniósł 4,0%, czyli nadal mieścił się w całorocznym przedziale 3–5% .
• Mercedes-Benz Vans: segment samochodów dostawczych był jednym z najmocniejszych punktów raportu. Wolumen sprzedaży pozostał stabilny i wyniósł około 94 000 pojazdów, przy przychodach rzędu 4,5 mld euro. Skorygowany EBIT sięgnął 454 mln euro, a marża wyniosła 10,1% .
• Mercedes-Benz Financial Services: dobre wyniki działalności finansowej pomogły zrównoważyć słabszą dywizję samochodów osobowych i istotnie wsparły wynik grupy .
• Samochody elektryczne: sprzedaż bateryjnych aut elektrycznych wzrosła rok do roku o 51%, a w Europie aż o 87% . Mercedes podniósł również prognozę udziału pojazdów zelektryfikowanych w sprzedaży w 2026 r. do 23–25% .

Chiny pozostają największym problemem

Najważniejszym tematem raportu jest sytuacja w Chinach — dotychczas jednym z kluczowych rynków zyskowności Mercedes-Benz. W II kwartale sprzedaż samochodów osobowych tej marki w Chinach spadła o 30% rok do roku, do około 98 600 sztuk .

Koncern wskazał na „nasilającą się konkurencję” oraz moment wprowadzania nowych modeli. Chińscy producenci samochodów elektrycznych coraz mocniej konkurują także w segmencie premium, w którym niemieckie marki przez lata miały silną pozycję .

Konsekwencją słabszej sprzedaży było obniżenie prognoz na 2026 r. Mercedes-Benz wcześniej zakładał stabilną sprzedaż samochodów i stabilne przychody grupy. Obecnie oczekuje, że oba wskaźniki będą „nieznacznie niższe niż w poprzednim roku” . Zgodnie z definicjami z raportu rocznego za 2025 r. sformułowanie „nieznacznie niższe” może oznaczać spadek całorocznej sprzedaży samochodów o około 2–7,5% .

Firma ujęła również odpis w wysokości 704 mln euro dotyczący chińskich inwestycji kapitałowych. Mercedes-Benz podkreślił, że był to koszt księgowy, który nie wpłynął na skorygowany zysk operacyjny ani na przepływy pieniężne . Po wyłączeniu Chin sprzedaż samochodów osobowych w pierwszej połowie 2026 r. wzrosła o 2% .

Mimo obniżenia prognoz sprzedaży koncern utrzymał cel skorygowanej rentowności sprzedaży dla dywizji Cars na poziomie 3–5%, a także główne cele marżowe grupy. To sygnał, że kierownictwo chce chronić zyskowność przede wszystkim poprzez dalsze oszczędności, nawet przy niższym wolumenie sprzedaży .

Kolejny skup akcji za 1 mld euro

Mercedes-Benz zapowiedział kontynuację programu skupu własnych akcji. Po zakończeniu poprzedniego programu o wartości 2 mld euro 1 czerwca 2026 r. spółka zamierza odkupić kolejne akcje o wartości do 1 mld euro — do czasu walnego zgromadzenia akcjonariuszy w 2027 r.

W aktualizacji dotyczącej alokacji kapitału firma poinformowała również o 0,4 mld euro wpływów ze sprzedaży pierwszej części posiadanego pakietu akcji Daimler Truck . Dla akcjonariuszy skup jest sygnałem, że mimo trudniejszego otoczenia Mercedes-Benz nadal chce przeznaczać środki na zwrot kapitału.

Rynek zareagował wzrostem kursu

Choć spółka obniżyła prognozę sprzedaży, jej akcje 28 lipca wzrosły we Frankfurcie o ponad 4%, a w pewnym momencie zyskiwały nawet 5% .

Inwestorzy skupili się przede wszystkim na wyższym skorygowanym zysku, utrzymaniu celów rentowności oraz zapowiedzi kolejnego skupu akcji. Według relacji rynkowych odebrali raport jako potwierdzenie, że wpływ problemów w Chinach nie był większy, niż wcześniej obawiał się rynek .

Analitycy: ostrożność, ale nie pełen pesymizm

Nastroje analityków przed publikacją wyników były mieszane. Wiele instytucji obniżało wcześniej ceny docelowe z powodu presji w Chinach, ale część z nich nadal dostrzegała potencjał w wycenie spółki i jej programie restrukturyzacji.

Oddo BHF uznało wyniki za zasadniczo lepsze od oczekiwań, choć analitycy pozostali ostrożni wobec obniżonej prognozy sprzedaży . W skrócie: Mercedes-Benz obronił zysk dzięki oszczędnościom i mocnym segmentom pobocznym, ale chiński rynek nadal będzie najważniejszym testem dla koncernu w drugiej połowie roku.