Boom na AI podnosi prognozy HPE, ale braki komponentów komplikują dostawy

Hewlett Packard Enterprise (HPE) pokazało w najnowszym kwartale, jak duża jest skala popytu na infrastrukturę dla sztucznej inteligencji. Serwery i rozwiązania sieciowe podniosły przychody oraz rentowność do rekordowych poziomów, a zarząd podwyższył prognozy na rok fiskalny 2026. Uwaga inwestorów szybko przeniosła się jednak z popytu na zdolność realizacji dostaw. HPE przyznaje, że braki kluczowych komponentów ograniczają tempo, w jakim rosnący portfel zamówień może zamienić się w rozpoznane przychody. 11820

Rekordowy trzeci kwartał

W trzecim kwartale roku fiskalnego 2026, zakończonym 31 lipca 2026 r., HPE osiągnęło 12,2 mld USD przychodów — o 34% więcej niż rok wcześniej. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 1,11 USD, skorygowany zysk operacyjny sięgnął 2,0 mld USD, a wolne przepływy pieniężne — 958 mln USD. Spółka podała też skorygowaną marżę brutto non-GAAP na poziomie 40,4%. 182022

Wyniki przekroczyły wcześniejszą prognozę HPE, zakładającą przychody rzędu 11,5–12,1 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję non-GAAP w przedziale 0,88–0,93 USD. 1718

Wyższe cele na 2026 i 2027 rok fiskalny

Po publikacji wyników HPE podniosło oczekiwania na rok fiskalny 2026:

• wzrost przychodów: 34–37%, wobec wcześniejszych 29–33%,
• skorygowany rozwodniony zysk na akcję non-GAAP: 3,75–3,85 USD, wobec wcześniejszych 3,35–3,45 USD,
• wolne przepływy pieniężne: co najmniej 3,75 mld USD. 4515

Na rok fiskalny 2027 zarząd przedstawił ramowe cele obejmujące:

• wzrost skonsolidowanych przychodów: 13–17%,
• wzrost przychodów segmentu sieciowego: 14–17%,
• wzrost przychodów z chmury i AI: 14–18%,
• skorygowany rozwodniony zysk na akcję non-GAAP: 4,40–4,60 USD,
• wolne przepływy pieniężne: co najmniej 5 mld USD. 58

Prognoza na czwarty kwartał zakłada przychody w przedziale 13,9–14,8 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję od 1,20 do 1,30 USD. 56

AI napędza popyt na serwery i sieci

HPE poinformowało o mocnym napływie zamówień w całym portfelu. Łączna wartość zamówień wzrosła o 42%, zamówienia na systemy AI zwiększyły się sekwencyjnie o ponad 30%, a portfel zamówień osiągnął rekordowy poziom. 320

Za tym trendem stoją nakładające się potrzeby infrastrukturalne: przedsiębiorstwa wdrażają rozwiązania AI, dostawcy chmury rozbudowują moce obliczeniowe, organizacje odświeżają parki serwerowe, a operatorzy centrów danych budują sieci dla klastrów AI. Takie obciążenia wymagają jednocześnie systemów obliczeniowych i wydajnej sieci, co wyjaśnia, dlaczego wzrost HPE obejmuje zarówno serwery, jak i działalność Juniper Networking. 1520

Kluczowy wniosek jest prosty: obecnym problemem HPE nie jest słaby popyt klientów. Krótkoterminowym ograniczeniem jest dostępność sprzętu potrzebnego do obsługi tego popytu. 120

Dlaczego akcje spadły mimo lepszych wyników

Po raporcie akcje HPE spadły w handlu posesyjnym o ponad 3%, choć spółka przebiła oczekiwania i podniosła prognozy. Reuters wskazał, że rynek zareagował na utrzymujące się ograniczenia po stronie podaży. 1

Zarząd wymienił pamięć jako główne wąskie gardło, a następnie pamięć flash NAND, procesory i dyski. W relacjach z rozmowy wynikowej pojawiły się także ograniczenia mocy produkcyjnych wafli półprzewodnikowych oraz ostrzeżenie, że presja podażowa może utrzymać się do roku fiskalnego 2027. 138

To istotne, ponieważ zamówienia i portfel zamówień nie stają się przychodem, dopóki systemy nie zostaną zmontowane i dostarczone. Firma może więc mieć silny popyt, rosnącą liczbę zamówień i optymistyczną prognozę, a zarazem odnotowywać przesunięcia przychodów, jeśli krytycznych komponentów brakuje.

Oracle rozszerza rolę HPE w centrach danych AI

Równolegle HPE rozszerzyło współpracę z Oracle. Oracle planuje wdrożyć routery i przełączniki HPE Juniper Networking w swoich centrach danych AI, rozbudowując infrastrukturę AI na dużą skalę. 101120

W ramach porozumienia HPE wyemitowało również na rzecz Oracle warranty uprawniające do zakupu akcji zwykłych HPE. 910

Umowa daje HPE bezpośrednią rolę w rozbudowie sieci AI jednego z dużych dostawców chmury. Nie usuwa ryzyka niedoboru komponentów, ale tworzy istotną ścieżkę wdrożeń dla oferty sieciowej spółki wraz ze wzrostem mocy centrów danych AI.

Co będzie najważniejsze w kolejnych kwartałach

Wyniki HPE pokazują wyraźny układ sił. Popyt związany z AI wsparł rekordowe przychody, zamówienia i podwyższone prognozy. Realizacja tych prognoz zależy jednak od pozyskania odpowiedniej ilości pamięci, nośników danych i innych komponentów, aby dostarczać systemy zgodnie z harmonogramem. 1320

Dla inwestorów i klientów najważniejszymi sygnałami będą tempo zamiany zamówień na przychody, zmiany w portfelu zamówień, dostępność komponentów oraz realizacja wdrożeń dla Oracle. Jeśli podaż się poprawi, rekordowy portfel zamówień może podtrzymać wzrost biznesu infrastrukturalnego. Jeśli niedobory pozostaną, głównym ograniczeniem nadal będzie terminowość dostaw, a nie popyt. 18