AMD Q2 2026: Rekordowe wyniki, ale rynek chce więcej – oto co się stało

Rekordowe przychody i rentowność

Główne wskaźniki AMD były mocne na wszystkich frontach. Przychody sięgnęły 11,54 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 50% w porównaniu z 7,69 miliarda rok wcześniej i o 13% sekwencyjnie, przewyższając konsensus rynkowy wynoszący około 11,28–11,31 miliarda . Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 1,66 dolara wobec prognoz analityków na poziomie 1,62 dolara, co oznacza wzrost o około 82% w porównaniu z rokiem poprzednim . Według standardów GAAP, zysk netto wyniósł 2,3 miliarda dolarów, a rozwodniony EPS – 1,38 dolara, co oznacza wzrost o 156% rok do roku . Marża brutto w ujęciu non-GAAP wzrosła do 56%, czyli o ponad 200 punktów bazowych rok do roku, co odzwierciedla wyższy udział przychodów z centrów danych .

Segment centrów danych przekracza 6,7 mld dolarów, stanowiąc 58% przychodów

Segment centrów danych był zdecydowanym liderem. Jego przychody osiągnęły 6,718 miliarda dolarów, czyli ponad dwukrotnie więcej niż rok temu (wzrost o 107%) i o 16% więcej niż w poprzednim kwartale . Segment ten odpowiada obecnie za 58% całkowitych przychodów AMD, podczas gdy rok temu było to 42% . Wzrost był napędzany silnym popytem na serwerowe procesory AMD EPYC oraz akceleratory Instinct GPU do obciążeń AI . Zysk operacyjny w segmencie centrów danych poprawił się drastycznie, osiągając 2,1 miliarda dolarów w porównaniu ze stratą w wysokości 155 milionów dolarów w analogicznym kwartale ubiegłego roku .

Segment gamingowy wciąż słabnie

Gaming pozostaje słabym punktem w mocnym portfolio AMD. Przychody w tym segmencie spadły o 31% rok do roku, do 779 milionów dolarów, głównie z powodu niższej sprzedaży układów półniestandardowych (na potrzeby konsol), ponieważ cykl życia PlayStation 5 i Xboxa dojrzewa . Spadek ten został częściowo zrekompensowany przez segment kliencki, który wzrósł o 23% do 3,062 miliarda dolarów, głównie dzięki rekordowej sprzedaży procesorów do urządzeń mobilnych i dalszemu zdobywaniu udziału w rynku . Sprzedaż procesorów Ryzen Pro wzrosła o ponad 50% wraz z rozwojem adopcji komercyjnej . Łączne przychody segmentów klienckiego i gamingowego wyniosły 3,84 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 6% rok do roku .

Prognoza na Q3 2026: 13 mld dolarów z perspektywą podwojenia przychodów z centrów danych w 2027

AMD prognozuje przychody w Q3 2026 na około 13 miliardów dolarów w punkcie środkowym (plus/minus 300 milionów), co jest wartością o około 2,9% wyższą od oczekiwań analityków wynoszących 12,52 miliarda . Podczas telekonferencji zarząd poinformował, że przychody z centrów danych mogą mniej więcej podwoić się ponownie w 2027 roku, co sygnalizuje utrzymujące się tempo inwestycji w infrastrukturę AI . Część analityków spodziewała się prognoz sięgających nawet 14 miliardów dolarów, co przyczyniło się do stonowanej reakcji rynku na akcje .

Reakcja kursu: Dlaczego akcje AMD spadły mimo pobicia prognoz

Pomimo wyraźnego pobicia prognoz w prawie każdym kluczowym wskaźniku, kurs akcji AMD spadł o około 6–9% w handlu posesyjnym . Spadek ten przypisuje się wyśrubowanym oczekiwaniom inwestorów – mocne wyniki były już wycenione – oraz utrzymującym się obawom o konkurencję. W szczególności doniesienia, że firma xAI Elona Muska zobowiązała się do korzystania z układów Nvidii, wzmocniły przekonanie, że Nvidia wciąż zajmuje dominującą pozycję we wdrożeniach układów GPU do AI . Analitycy zauważają, że AMD radzi sobie dobrze, ale rynek chce zobaczyć wymierne zdobycze udziału w rynku kosztem Nvidii, zanim przyzna spółce wyższą wycenę .

System AI Helios i zobowiązania klientów

AMD wprowadziło na rynek Heliosa, swój pierwszy system AI w skali rackowej, podczas konferencji Advancing AI pod koniec lipca 2026 roku, pozycjonując go jako bezpośredniego konkurenta dla platformy Vera Rubin NVL72 Nvidii . AMD deklaruje 30% przewagę w stosunku ceny do wydajności w porównaniu z platformą Nvidii . Kluczowe zobowiązania klientów obejmują:

• Microsoft – wdroży Heliosa w centrach danych Azure na skalę produkcyjną do wnioskowania na modelach granicznych .
• Meta – rozszerzyła partnerstwo, aby z czasem wdrożyć do 6 gigawatów układów AMD, zaczynając od 1 GW na rackach Helios jeszcze w 2026 roku .
• Oracle – zobowiązało się do wdrożeń Heliosa i buduje superklaster z 50 000 układów GPU Helios .
• OpenAI i Anthropic – również wymieniani jako klienci Heliosa, przy czym OpenAI złożyło zobowiązanie na 6 gigawatów .

AMD spodziewa się, że dostawy Heliosa do klientów rozpoczną się w drugiej połowie 2026 roku . System łączy 72 akceleratory AMD Instinct MI455X, procesory 6. generacji EPYC Venice oraz sieciową technologię AMD Pensando w otwartej, podwójnie szerokiej szafie rackowej . Pojedynczy rack Heliosa zapewnia do 2,9 eksaflopsów (FP4) i kosztuje około 5,25 miliona dolarów .

Podsumowanie: Silny kwartał z utrzymującymi się pytaniami

AMD odnotowało fundamentalnie mocny kwartał z rekordowymi przychodami, gwałtownie rosnącą sprzedażą w centrach danych i optymistycznymi prognozami. Jednak akcje zostały przecenione z powodu wyśrubowanych oczekiwań i utrzymujących się obaw o konkurencję ze strony Nvidii. System Helios zdobył zobowiązania od największych graczy hiperskalowych, co sugeruje, że popyt na infrastrukturę AI AMD jest realny. Kluczową kwestią dla inwestorów pozostaje to, czy AMD zdoła przełożyć te zobowiązania na wymierne zdobycze udziału w rynku kosztem Nvidii.