Bending Spoons kupuje Airtable za 1,285 mld dolarów. Wycena spadła o 88 proc. od szczytu

Ile naprawdę wynosi wartość transakcji?

Najważniejsza różnica dotyczy dwóch pojęć finansowych:

• Wartość przedsiębiorstwa (enterprise value, EV): 1,285 mld dolarów — to podstawowa wartość operacyjnego biznesu Airtable uwzględniona w umowie.
• Wartość kapitałowa (equity value): około 2,25 mld dolarów — kwota wynikająca z uwzględnienia znacznych zasobów gotówki i ekwiwalentów gotówki posiadanych przez Airtable .

Airtable ma na rachunkach niemal 1 mld dolarów. Oznacza to, że Bending Spoons przejmuje nie tylko działalność operacyjną, lecz także bardzo mocny bilans. Spółka zebrała łącznie około 1,4 mld dolarów w siedmiu rundach finansowania, a mniej więcej połowa tej kwoty miała pozostać w kasie .

Zgodnie z umową należąca w całości do Bending Spoons amerykańska spółka zależna kupi 100 proc. udziałów Airtable od Formagrid Holdings LLC. Zarządy obu firm jednomyślnie zatwierdziły transakcję . Jej finalizacja ma nastąpić później w 2026 roku, po uzyskaniu wymaganych zgód regulacyjnych i spełnieniu standardowych warunków zamknięcia .

Od 11,7 mld do 1,285 mld dolarów

Wartość przedsiębiorstwa ustalona w transakcji oznacza spadek o około 88–89 proc. względem najwyższej wyceny Airtable z okresu pandemicznego .

• Grudzień 2021 roku: podczas rundy Series F Airtable pozyskał finansowanie przy wycenie około 11,7 mld dolarów. Niektóre źródła podają 11,6 mld dolarów. Był to szczyt okresu bardzo taniego pieniądza i wysokich mnożników dla firm programistycznych .
• Początek 2026 roku: dyrektor generalny Howie Liu przyznał, że transakcje na rynku wtórnym wskazywały na wycenę około 4 mld dolarów. Oznaczało to spadek o mniej więcej 66 proc. od szczytu .
• Sierpień 2026 roku: EV na poziomie 1,285 mld dolarów jest około 68 proc. niższe również od tej obniżonej wyceny z rynku wtórnego .

Trzeba jednak zachować ostrożność przy porównywaniu tych liczb. Airtable pozostaje spółką prywatną i oficjalnie nie publikuje przychodów ani wartości rocznych przychodów powtarzalnych. Wszystkie przywoływane dane ARR są szacunkami zewnętrznymi, opartymi między innymi na wypowiedziach firmy, analizach i danych z rynku wtórnego .

W połowie 2026 roku szacunki rynku wtórnego były zresztą szerokie. Niektóre wskazania sugerowały wycenę nawet około 2,63 mld dolarów . Najczęściej przywoływanym punktem odniesienia pozostaje jednak poziom około 4 mld dolarów wspomniany przez Liu .

Airtable nadal rośnie

Spadek wyceny nie oznacza, że Airtable przestał być rozwijającym się biznesem. Dostępne dane wskazują na firmę, która zwiększa skalę i generuje gotówkę:

• ARR: około 480 mln dolarów w czerwcu 2026 roku . ARR, czyli annual recurring revenue, to szacowana wartość powtarzalnych przychodów w ujęciu rocznym.
• Tempo wzrostu: ponad 20 proc. rok do roku .
• Klienci: ponad 500 tys. organizacji, w tym 80 proc. firm z listy Fortune 100 .
• Przepływy pieniężne: Airtable osiągnął dodatnie przepływy pieniężne pod koniec 2024 roku . W styczniu 2026 roku Liu mówił, że firma „generuje gotówkę”, a około połowa zebranych 1,4 mld dolarów nadal znajduje się w banku .

To właśnie różnica między kondycją operacyjną a wyceną rynkową jest w tej historii najważniejsza. Airtable nie był spółką upadającą. W momencie przejęcia miał rosnący biznes, dużą bazę klientów i dodatnie przepływy pieniężne .

Bending Spoons: nabywca cyfrowych marek

Założona w 2013 roku w Mediolanie firma Bending Spoons zbudowała portfel ponad 50 spółek, konsekwentnie przejmując i rozwijając biznesy cyfrowe . Airtable jest jej pierwszym przejęciem od debiutu na Nasdaq w lipcu 2026 roku .

Do najważniejszych przejęć Bending Spoons należą:

Dziesięć firm z tego portfela — AOL, Brightcove, Eventbrite, Evernote, Harvest, komoot, Remini, StreamYard, Vimeo i WeTransfer — odpowiadało za ponad 80 proc. przychodów Bending Spoons w pierwszym kwartale 2026 roku .

Najważniejsze warunki umowy

• Forma zapłaty: całość w gotówce .
• Wartość przedsiębiorstwa: 1,285 mld dolarów .
• Wartość kapitałowa: około 2,25 mld dolarów, po uwzględnieniu gotówki i jej ekwiwalentów .
• Struktura: amerykańska spółka zależna Bending Spoons kupi 100 proc. udziałów Airtable od Formagrid Holdings LLC .
• Zgoda zarządów: oba zarządy zaakceptowały transakcję jednomyślnie .
• Planowany termin zamknięcia: później w 2026 roku, po uzyskaniu zgód regulacyjnych .
• Doradcy: dostępne źródła nie wskazują konkretnych doradców finansowych ani prawnych .

Co ta transakcja mówi o rynku SaaS?

Przejęcie Airtable dobrze pokazuje, jak wzrost stóp procentowych i spadek mnożników dla spółek SaaS zmieniły rynek oprogramowania dla przedsiębiorstw. W 2021 roku inwestorzy byli gotowi wyceniać szybko rosnące firmy technologiczne na wielokrotność przyszłych wyników. Kilka lat później nawet zdrowy, generujący gotówkę biznes może zostać wyceniony znacznie niżej.

W przypadku Airtable wartość przedsiębiorstwa z transakcji odpowiada mniej niż trzykrotności szacowanego ARR. To ogromny kontrast wobec pandemicznego szczytu, ale jednocześnie potencjalnie atrakcyjny punkt wejścia dla Bending Spoons, którego strategia opiera się na przejmowaniu i przekształcaniu cyfrowych biznesów.

Najważniejszy wniosek nie brzmi więc: „Airtable zniknął z rynku”. Bardziej trafne byłoby stwierdzenie, że zmieniła się cena, jaką rynek jest gotów zapłacić za jego wzrost. Firma nadal rośnie, lecz jej wycena została sprowadzona na ziemię.