Kakao dzieli się na KakaoAI i KakaoX. Co zmieni planowana restrukturyzacja?

Kakao, jeden z najważniejszych operatorów komunikatora w Korei Południowej, planuje podział działalności na dwie spółki. Nowy podmiot, roboczo nazwany KakaoAI, przejmie biznes skoncentrowany wokół komunikatora KakaoTalk, platformy cyfrowej i sztucznej inteligencji. Dotychczasowa spółka, po zmianie nazwy na KakaoX, zachowa działalność inwestycyjną oraz kluczowe spółki zależne grupy. 13

Planowany podział ma wejść w życie 1 stycznia 2027 roku, ale wcześniej musi zostać zatwierdzony przez akcjonariuszy. KakaoAI ma zostać ponownie wprowadzona do obrotu na Korea Exchange 27 stycznia 2027 roku. 1315

Jak ma działać podział Kakao?

Kakao planuje tzw. podział proporcjonalny. Oznacza to, że dotychczasowi akcjonariusze powinni otrzymać akcje obu spółek proporcjonalnie do posiadanego udziału w Kakao. Podział ustalono na podstawie wartości księgowej aktywów netto: 0,36 dla KakaoAI i 0,64 dla KakaoX. 23

W praktyce grupa chce rozdzielić działalność konsumencką i ambicje związane z AI od funkcji inwestycyjnych oraz zarządzania szerokim portfelem spółek zależnych.

KakaoAI: KakaoTalk, AI, reklama i handel

KakaoAI ma przejąć biznesy zbudowane wokół komunikatora KakaoTalk, w tym:

• sztuczną inteligencję,
• komunikator KakaoTalk,
• reklamę,
• handel elektroniczny i usługi powiązane z e-commerce.

Kakao chce, aby nowa spółka stała się wyspecjalizowanym centrum AI, łącząc możliwości sztucznej inteligencji z platformą KakaoTalk, reklamą i handlem. 15

Cele KakaoAI na 2030 rok to:

• co najmniej 6 bln KRW przychodów,
• marża operacyjna powyżej 30 proc. 11415

To właśnie KakaoAI ma być głównym motorem wzrostu i najbardziej wyraźnym elementem nowej strategii. Spółka będzie musiała jednak udowodnić, że potrafi przełożyć dużą bazę użytkowników KakaoTalk na nowe przychody z AI, reklamy i handlu. Dotychczasowe komunikaty przedstawiają cele, ale nie potwierdzają, że zostały one już osiągnięte.

KakaoX: inwestycje i spółki zależne

KakaoX będzie przemianowaną spółką pozostającą po wydzieleniu KakaoAI. Ma zarządzać inwestycjami oraz rozwijać kluczowe spółki zależne w obszarach takich jak:

• fintech,
• treści i rozrywka,
• mobilność,
• inwestycje w przyszłe obszary wzrostu. 311

Cel KakaoX na 2030 rok zakłada ponad 10 bln KRW przychodów z kluczowych działalności. 311

Rola tej spółki będzie więc bliższa platformie inwestycyjnej i zarządzającej portfelem grupy. KakaoX ma zachować biznesy, które nie są bezpośrednio związane z operacją KakaoTalk i rozwojem AI.

Dlaczego Kakao chce się podzielić?

Według Kakao rozdzielenie spółek ma dopasować sposób zarządzania do charakteru poszczególnych działalności. Firma wskazuje cztery główne powody restrukturyzacji:

1. Większa specjalizacja w AI – biznes KakaoTalk i sztucznej inteligencji otrzyma własny, wyraźnie określony profil.
2. Szybsze podejmowanie decyzji – obie spółki będą działać w ramach odrębnych struktur zarządzania.
3. Lepsza alokacja kapitału – decyzje inwestycyjne mają być ściślej dopasowane do modeli biznesowych obu podmiotów.
4. Ograniczenie dyskonta konglomeratowego – inwestorom ma być łatwiej ocenić wartość i wyniki dwóch różnych grup działalności. 1610

Kakao próbuje w ten sposób wyeksponować strategię AI, a jednocześnie stworzyć osobny wehikuł do zarządzania inwestycjami i spółkami zależnymi. Sam podział nie gwarantuje jednak wzrostu wyceny. Jest narzędziem, które – w ocenie Kakao – może ułatwić niezależne prowadzenie i ocenę obu biznesów.

Najważniejsze daty i status planu

Obecny harmonogram wygląda następująco:

• 17 grudnia 2026 roku – planowane nadzwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy, na którym ma zostać rozpatrzony podział. 13
• 1 stycznia 2027 roku – planowany dzień wejścia podziału w życie, pod warunkiem uzyskania wymaganych zgód. 1315
• 27 stycznia 2027 roku – planowane wznowienie notowań KakaoAI na Korea Exchange oraz nowa struktura notowań KakaoX. 1315

Są to terminy planowane, a nie zakończone etapy transakcji. Podział nadal wymaga zgody akcjonariuszy i przeprowadzenia procedur związanych z notowaniem obu spółek.

Wyniki Kakao i deklaracja wobec akcjonariuszy

W 2025 roku Kakao odnotowało 8,107 bln KRW skonsolidowanych przychodów. 1 Na tym tle cele obu spółek na 2030 rok oznaczają próbę dalszego zwiększenia skali działalności, ale także wyraźniejszego przypisania poszczególnych biznesów do konkretnych ról strategicznych.

Kakao zapowiedziało również odkup i umorzenie własnych akcji o łącznej wartości 300 mld KRW w ciągu trzech lat po podziale. 15 Ma to stanowić bezpośredni element polityki zwrotu dla akcjonariuszy, uzupełniający samą reorganizację.

Co będzie najważniejsze dla inwestorów?

Pierwszym testem będzie zgoda akcjonariuszy oraz to, czy Kakao przeprowadzi prawny podział i planowane ponowne notowanie zgodnie z harmonogramem. Później rynek będzie obserwował, czy KakaoAI rzeczywiście wygeneruje mierzalny wzrost przychodów związanych z AI oraz czy KakaoX skutecznie zarządzi portfelem spółek zależnych.

Najkrócej mówiąc, Kakao chce stworzyć wyspecjalizowaną spółkę wzrostową opartą na KakaoTalk i AI oraz osobną platformę inwestycyjną i zarządzającą grupą. Cele finansowe i program odkupu akcji będą ważnymi punktami odniesienia, gdy przyjdzie oceniać, czy ta największa od lat reorganizacja rzeczywiście spełniła swoje zadanie.