Microsoft pozwany o ukrywanie spowolnienia Azure i kosztów sztucznej inteligencji

Sedno sprawy sprowadza się do dwóch pytań: czy kierownictwo Microsoftu świadomie bagatelizowało spowolnienie wzrostu Azure, a jednocześnie nie przedstawiało inwestorom pełnej skali kosztów związanych z rozwojem AI?

Najważniejsze informacje o pozwie

Sprawa nosi formalną nazwę City of St. Clair Shores Police and Fire Retirement System v. Microsoft Corporation. Została wniesiona do Sądu Okręgowego Stanów Zjednoczonych dla Zachodniego Okręgu Waszyngtonu w Seattle. Pozew prowadzi kancelaria Robbins Geller Rudman & Dowd LLP .

To proponowany pozew zbiorowy dotyczący osób, które kupowały akcje zwykłe Microsoftu między 1 maja 2025 a 28 stycznia 2026 roku . Wśród pozwanych wymieniono nie tylko samą spółkę, lecz także dyrektora generalnego Satya Nadellę i dyrektor finansową Amy Hood .

Dwie narracje: Azure i AI

Według skargi Microsoft miał przedstawiać inwestorom optymistyczny obraz sytuacji, podczas gdy dane wskazywały na narastające problemy.

1. Spowolnienie wzrostu Azure

Azure jest jednym z głównych silników wzrostu Microsoftu. Akcjonariusze twierdzą, że w okresie objętym pozwem spółka nie ujawniła w wystarczającym stopniu istotnego spowolnienia tego biznesu.

Wzrost przychodów Azure miał obniżyć się z około 40 do 39 proc., a wewnętrzne prognozy wskazywały na dalszy spadek do przedziału 37–38 proc. . Zdaniem powodów Microsoft nadal przedstawiał Azure jako kluczowe źródło wzrostu, jednocześnie minimalizując lub pomijając problemy związane ze spowolnieniem i ograniczeniami mocy obliczeniowych .

2. Rosnący rachunek za sztuczną inteligencję

Równocześnie Microsoft publicznie podkreślał sukces i szybkie przyjmowanie narzędzi AI, w tym chatbota Copilot. W pozwie zarzucono jednak firmie, że nie pokazywała inwestorom pełnej skali wydatków koniecznych do rozbudowy infrastruktury AI .

Powodowie twierdzą, że obraz płynnego i szybko rentownego wdrażania AI nie pasował do rzeczywistości: spółka miała przeznaczać na infrastrukturę miliardy dolarów, a konwersja użytkowników na płatne subskrypcje Copilota przebiegać wolniej, niż oczekiwano .

W uproszczeniu akcjonariusze uważają, że sprzedano im wizję samofinansującej się innowacji, podczas gdy Microsoft prowadził kosztowną rywalizację o infrastrukturę AI. Miało to obciążać zarówno nowe projekty, jak i podstawową działalność chmurową .

Jeden dzień i 357 mld dolarów straty w kapitalizacji

Punktem zapalnym stał się 29 stycznia 2026 roku. Dzień wcześniej Microsoft opublikował wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego. Choć wiele wskaźników wyglądało pozytywnie, raport ujawnił spowolnienie wzrostu przychodów z chmury oraz rekordowy wzrost nakładów na infrastrukturę AI .

Reakcja rynku była gwałtowna. Kurs akcji Microsoftu spadł o około 10 proc., a kapitalizacja spółki zmniejszyła się o około 357 mld dolarów. Był to najgorszy jednodniowy spadek notowań firmy od niemal sześciu lat. Na koniec sesji wartość Microsoftu wynosiła około 3,22 bln dolarów .

To właśnie ta przecena stanowi kluczowy punkt w argumentacji powodów. Ich zdaniem nie była ona przypadkową reakcją nastrojów rynkowych, lecz korektą wywołaną ujawnieniem informacji, które wcześniej miały być ukrywane lub bagatelizowane.

Microsoft: zarzuty są bezpodstawne

Microsoft odrzuca oskarżenia. Rzecznik spółki przekazał, że firma uważa roszczenia za „bezpodstawne” i zamierza zdecydowanie się bronić . Poza tym krótkim stanowiskiem Microsoft nie przedstawił dotąd szerzej szczegółowej publicznej odpowiedzi.

Spór będzie więc dotyczył między innymi granicy między typowym dla spółek giełdowych optymizmem a celowym wprowadzaniem inwestorów w błąd, które mogłoby naruszać przepisy dotyczące obrotu papierami wartościowymi.

Co wydarzy się dalej?

Postępowanie znajduje się na wczesnym etapie. Najbliższym ważnym krokiem będzie wyznaczenie głównego powoda, który będzie kierował sprawą w imieniu grupy inwestorów i uczestniczył w wyborze głównego pełnomocnika.

Inwestorzy, którzy kupili akcje Microsoftu w okresie objętym pozwem i ponieśli znaczne straty, mają czas do 11 sierpnia 2026 roku, aby złożyć w sądzie wniosek o wyznaczenie na głównego powoda . Zwykle jest nim inwestor o największym interesie finansowym w prowadzeniu postępowania.

Na razie pozew stanowi istotne zagrożenie prawne dla jednej z najcenniejszych spółek świata. Stawia też trudne pytanie o to, ile naprawdę kosztuje wyścig o dominację w dziedzinie AI — zwłaszcza gdy między obietnicami a wynikami pojawia się rachunek sięgający 357 mld dolarów.