airBaltic w Chapter 11: skąd kryzys i jaki jest plan ratunkowy

Dla pasażerów najważniejsza informacja jest prosta: złożenie przez airBaltic wniosku o ochronę w trybie Chapter 11 nie oznacza uziemienia samolotów. To amerykańska procedura restrukturyzacyjna, która ma dać firmie czas i ochronę sądową podczas negocjacji z wierzycielami. Łotewski przewoźnik złożył wniosek 14 września 2026 r. w sądzie upadłościowym dla Południowego Dystryktu Nowego Jorku.110

Dlaczego airBaltic znalazł się w tej sytuacji

Bezpośrednim wstrząsem był wzrost kosztów paliwa. Według Reutersa wojna w Iranie doprowadziła do podwojenia cen paliwa lotniczego, wywierając presję na całą branżę w chwili, gdy airBaltic próbował zdobyć nowe finansowanie.17

Nie był to jednak wyłącznie problem paliwowy. Jeszcze przed tym szokiem spółka miała napiętą sytuację finansową. W 2025 r. osiągnęła 779,3 mln euro przychodów, ale zakończyła rok stratą netto 44,3 mln euro. W pierwszym kwartale 2026 r. strata netto wzrosła do 70,1 mln euro, mimo wzrostu przychodów.323 W takich warunkach gwałtownie rosnące koszty i drogie finansowanie stają się szczególnie trudne do udźwignięcia.

Przed wejściem w Chapter 11 firma zabiegała o zgodę na pozyskanie do 257 mln euro w uprzywilejowanym finansowaniu typu super-senior. Nowy dług miałby pierwszeństwo spłaty przed istniejącymi obligacjami zapadającymi w 2029 r., co wzbudziło zastrzeżenia ich posiadaczy. Fitch oceniał, że bez finansowania zewnętrznego możliwości przewoźnika będą „dość ograniczone”, a jego krótkoterminowe zapotrzebowanie finansowe wynosi około 156 mln euro.1718

Dług i leasingi: czego dotyczy restrukturyzacja

Z dokumentów sądowych wynika, że airBaltic rozpoczął postępowanie z około 583,9 mln dolarów długu finansowego. W tej kwocie mieści się około 456,8 mln dolarów kapitału pozostającego do spłaty z tytułu zabezpieczonych obligacji na 2029 r. Osobno spółka wykazała około 992,5 mln dolarów zobowiązań z leasingu operacyjnego; nie należy utożsamiać ich z długiem finansowym.40

Chapter 11 tworzy ramy do negocjowania z wierzycielami i podmiotami leasingującymi samoloty pod nadzorem sądu, przy jednoczesnym dalszym prowadzeniu działalności. Celem jest uzyskanie struktury kapitałowej, którą linia będzie w stanie obsługiwać — na przykład przez zmianę warunków zobowiązań, wymianę długu, wydłużenie terminów spłaty albo konwersję części należności na kapitał. Ostateczny sposób potraktowania poszczególnych grup wierzycieli nie został jeszcze publicznie ustalony.132

350 mln euro finansowania DIP: po co jest potrzebne

airBaltic zapewnił sobie zobowiązanie do udzielenia 350 mln euro, czyli około 405 mln dolarów, finansowania typu DIP (debtor-in-possession). W grupie finansującej są Strategic Value Partners, Barclays, Hayfin Capital Management, Morgan Stanley i Oaktree Capital Management.12

DIP to nowe finansowanie dla firmy działającej w restrukturyzacji Chapter 11. Ma zapewnić jej gotówkę na bieżące funkcjonowanie w trakcie postępowania, zamiast doprowadzać do nagłego zatrzymania operacji. Koszt tego finansowania ma wynosić około 12% rocznie — poziom odzwierciedlający zarówno pilność sytuacji, jak i ryzyko postrzegane przez kredytodawców.1033

Przewoźnik podaje, że rejsy rozkładowe, sprzedaż biletów, rezerwacje, vouchery i obsługa klientów mają być kontynuowane w zwykłym trybie przez cały okres postępowania.15

Mniejsza flota A220 ma obniżyć koszty

Restrukturyzacja nie ogranicza się do finansów. Zmieniony plan biznesowy przewiduje zmniejszenie floty Airbusów A220-300 z 54 do około 36 samolotów do końca 2026 r. Następnie flota miałaby stopniowo wzrosnąć do około 40 maszyn w 2031 r.4648

Plan zakłada silniejsze skoncentrowanie siatki połączeń wokół Rygi oraz działania dotyczące kosztów, siatki i przychodów. Łącznie mają one przynieść około 45 mln euro powtarzalnych rocznych korzyści — w relacjach opisywanych jako poprawa rocznego wyniku rzędu 44–45 mln euro.4549

Logika jest jasna: dopasować skalę działalności do trudniejszego rynku po zakłóceniach w ruchu z Europy Wschodniej i pogorszeniu ekonomiki operacyjnej. Mniejsza liczba samolotów i niższe koszty stałe mogą zwiększyć odporność firmy, ale powodzenie planu zależy od utrzymania wystarczających przychodów i połączeń mimo ograniczenia skali.

Co dalej: cel na czerwiec 2027 r. i kwestia właścicielska

airBaltic zakłada zakończenie restrukturyzacji około czerwca 2027 r.10 Jest to cel, a nie gwarantowana data. Do tego czasu linia musi utrzymać działalność, uzgodnić z wierzycielami wykonalny plan oraz pokazać, że mniejszy przewoźnik może generować trwałe zyski.

Częścią rozwiązania może być również struktura własnościowa. Państwo łotewskie posiada 88,37% akcji airBaltic, Lufthansa 10%, a według Reutersa łotewski rząd prowadzi rozmowy ze strategicznym inwestorem.3036 Ewentualna nowa inwestycja kapitałowa, rozwodnienie udziałów lub zmiana inwestora strategicznego będą zależeć od warunków zaakceptowanych ostatecznie przez wierzycieli i akcjonariuszy.

Dla klientów oznacza to na razie przede wszystkim kontynuację podróży: airBaltic deklaruje, że loty i rezerwacje pozostają obsługiwane normalnie.15 Dla wierzycieli oraz władz Łotwy stawką jest natomiast odpowiedź na trudniejsze pytanie — czy nowa płynność, mniejsza flota i lżejszy ciężar zadłużenia wystarczą, by odbudować rentowną linię lotniczą.