YMTC rzuca wyzwanie Samsungowi i SK hynix. Cel: numer jeden na rynku NAND do końca 2027 roku

Chiński producent pamięci Yangtze Memory Technologies (YMTC) postawił sobie wyjątkowo ambitny cel: do końca 2027 roku chce zostać największym na świecie dostawcą pamięci NAND flash, wyprzedzając Samsunga i SK hynix. Firma jest już w światowej czołówce pod względem liczby wysyłanych układów, lecz jej znacznie niższa pozycja przychodowa pokazuje, gdzie leży największe wyzwanie — w zamianie skali produkcji na sprzedaż bardziej zaawansowanych i marżowych produktów. 7

YMTC szybko rośnie, ale numerem jeden jeszcze nie jest

Według doniesień powołujących się na osoby zaznajomione z przygotowaniami do IPO YMTC przedstawił inwestorom plan osiągnięcia pierwszego miejsca na globalnym rynku NAND do końca 2027 roku. 89

To nie zapowiedź obrony już zdobytej pozycji, lecz zakład na dalszy, bardzo szybki rozwój. W drugim kwartale 2026 roku YMTC odpowiadał za 14 proc. globalnych dostaw pamięci NAND liczonych według liczby bitów, co dało mu trzecie miejsce na świecie. 730

Firma korzysta przy tym z rosnącego zapotrzebowania na pamięci masowe związane z rozbudową infrastruktury AI i serwerowych dysków SSD. Jej ambicja opiera się więc na jednoczesnym zwiększaniu mocy produkcyjnych, rozwoju technologii i utrzymaniu korzystnej koniunktury na rynku pamięci — nie na obecnym przywództwie pod względem przychodów.

Samsung i SK hynix nadal mają wyraźną przewagę

Dane dotyczące dostaw NAND w drugim kwartale 2026 roku przedstawiały się następująco:

• Samsung Electronics: 25 proc. globalnych dostaw NAND,
• grupa SK hynix, wraz z Solidigm: 22 proc.,
• YMTC: 14 proc. i trzecie miejsce.

Samsung pozostał największym dostawcą, a SK hynix wraz ze swoją spółką zależną Solidigm zajęły drugą pozycję. Udział YMTC wystarczył, by po raz pierwszy wprowadzić chińskiego producenta do światowej pierwszej trójki. 112730

Udział w dostawach i udział w przychodach mierzą jednak dwie różne rzeczy. Mimo trzeciego miejsca pod względem liczby wysłanych bitów YMTC zajmował dopiero piąte miejsce pod względem przychodów z NAND. Według doniesień wynika to z większej koncentracji na produktach konsumenckich oraz mniejszej obecności w droższych dyskach SSD dla przedsiębiorstw i centrów danych. 43337

Ta różnica będzie kluczowa. Aby zostać liderem rynku pod względem wartości — albo zbudować trwalszą przewagę także pod względem wolumenu — YMTC musi zwiększyć sprzedaż dla sektora przedsiębiorstw. W tym segmencie liczą się nie tylko wydajność i cena, lecz również niezawodność, długotrwała kwalifikacja produktów oraz relacje z klientami.

Na co pójdą 33 mld juanów z IPO CCSH?

CCSH Corporation, spółka dominująca wobec YMTC, otrzymała zgodę na procedowanie wniosku o debiut na szanghajskim rynku STAR Market — technologicznej platformie giełdowej przeznaczonej między innymi dla strategicznych spółek z sektora nowych technologii. Planowana oferta ma przynieść 33 mld juanów, czyli około 4,9 mld dolarów, choć ostateczna cena emisyjna i końcowa wartość pozyskanych środków nie zostały jeszcze ustalone. 13

Prospekt przewiduje emisję około 1,98–2,43 mld akcji, stanowiących 10–12 proc. kapitału po ofercie. 3

Środki mają zostać podzielone między modernizację produkcji i badania nad nowymi rozwiązaniami:

• 20,8 mld juanów ma trafić na unowocześnienie technologii na istniejących liniach produkcji masowej,
• 12,2 mld juanów zostanie przeznaczone na badania i rozwój kolejnych generacji NAND, szybkich produktów pamięci masowej oraz powiązanych technologii. 6

Skala planowanej oferty pokazuje, jak kapitałochłonna będzie próba dogonienia światowych liderów. Zakładana kwota przewyższa przywoływane cele emisji chińskiego producenta pamięci DRAM CXMT oraz Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC). 4

W praktyce pieniądze mają pomóc YMTC nie tylko produkować więcej, ale również przesunąć ofertę w stronę rozwiązań, które zapewniają większą wartość z każdego bitu — przede wszystkim pamięci dla serwerów i centrów danych.

Przychody i zyski wystrzeliły

Wyniki finansowe CCSH pokazują, dlaczego spółka próbuje wykorzystać właśnie ten moment na wejście na giełdę. Przychody grupy wzrosły z 18,747 mld juanów w 2023 roku do 45,203 mld juanów w 2024 roku i 63,185 mld juanów w 2025 roku. 4

Jeszcze mocniej wyglądał pierwszy kwartał 2026 roku. CCSH odnotowała wówczas 47,042 mld juanów przychodów oraz 33,38 mld juanów zysku netto — ponad dwukrotnie więcej niż wyniósł jej zysk za cały 2025 rok. 16

Trzeba jednak zaznaczyć, że są to dane całej grupy CCSH, a nie osobno zbadanego sprawozdania YMTC. YMTC jest głównym biznesem operacyjnym grupy i odpowiada za działalność NAND, ale dostępne informacje nie pokazują odrębnych, audytowanych wyników samej spółki zależnej. 1

Wyniki należy również odczytywać w kontekście cyklu na rynku pamięci. Popyt związany z AI i wzrost cen NAND podbiły przychody oraz rentowność całej branży. Pierwszy kwartał pokazuje więc zarówno poprawę operacyjną CCSH, jak i wyjątkowo sprzyjające warunki, w których firma zwiększa skalę działalności. 130

AI otwiera YMTC drogę do droższych produktów

Rozwój sztucznej inteligencji zmienia strukturę popytu na pamięci masowe. Według Counterpoint Research w drugim kwartale 2026 roku dyski SSD dla przedsiębiorstw odpowiadały już za 48 proc. globalnych dostaw bitów NAND, wobec 26 proc. rok wcześniej. Wzrost wiązano z rosnącym zapotrzebowaniem serwerów na pamięć podczas obsługi zadań inferencji AI. 30

To dla YMTC ważna szansa. Rosnący segment centrów danych pozwala zwiększać sprzedaż bez konieczności odbierania każdego dodatkowego punktu procentowego udziału bezpośrednio Samsungowi lub SK hynix. Jednocześnie daje chińskiemu producentowi możliwość zmniejszenia dystansu między trzecią pozycją pod względem dostaw a piątą pozycją pod względem przychodów.

W tle znajduje się szersza polityka Chin, które próbują zbudować krajowe kompetencje w produkcji pamięci i ograniczyć zależność od zagranicznych dostawców. Przygotowania do IPO YMTC następują po giełdowym debiucie CXMT, głównego chińskiego producenta pamięci DRAM, i wpisują się w starania Pekinu o rozwój silnych rodzimych firm półprzewodnikowych. 28

Sukces CXMT może wzmacniać zainteresowanie inwestorów chińskim sektorem pamięci, ale jednocześnie podnosi poprzeczkę. YMTC musi konkurować z Samsungiem i SK hynix, które również korzystają z boomu na AI, a przy tym mają większą skalę produkcji i ugruntowany dostęp do klientów.

Co może pokrzyżować plan na 2027 rok?

Duży wolumen nie oznacza jeszcze wysokiej wartości

Trzecie miejsce w dostawach i piąte w przychodach to najważniejsze ostrzeżenie dla YMTC. Produkty konsumenckie mogą zapewniać dużą liczbę wysyłanych bitów, ale zazwyczaj nie generują takich przychodów ani marż jak pamięci dla przedsiębiorstw i centrów danych. 437

YMTC musi zatem poprawić miks produktowy, a nie tylko zwiększać produkcję. Oznacza to zdobycie większej liczby zamówień na korporacyjne dyski SSD oraz przekonanie wymagających klientów do jakości i niezawodności własnych rozwiązań. Dostępne dane wskazują, że jest to strategiczna konieczność, ale nie pozwalają określić obecnej liczby klientów korporacyjnych YMTC ani skali jego portfela produktów oczekujących na kwalifikację.

Ograniczenia eksportowe mogą utrudnić rozwój technologii

Ekspansja YMTC odbywa się w warunkach amerykańskich restrykcji ograniczających Chinom dostęp do zaawansowanego sprzętu półprzewodnikowego i powiązanych technologii. Może to utrudnić poprawę procesu produkcyjnego, zwiększanie uzysku oraz rozwój najbardziej zaawansowanych generacji NAND, choć dostarczone materiały nie określają obecnego wpływu tych ograniczeń na działalność firmy. 39

Duży budżet inwestycyjny nie zastąpi automatycznie dostępu do każdego urządzenia, komponentu i materiału potrzebnego do rywalizacji z najbardziej zaawansowanymi producentami.

Samsung i SK hynix nie będą czekać

YMTC próbuje nadrobić dystans wobec dwóch firm dysponujących dużą skalą produkcji, ugruntowanymi relacjami z klientami i doświadczeniem w najbardziej wartościowych segmentach rynku pamięci. Druga pozycja SK hynix w drugim kwartale obejmowała istotny wkład Solidigm, natomiast Samsung pozostał liderem dostaw NAND nawet po przesunięciu części mocy produkcyjnych w stronę bardziej marżowych pamięci DRAM. 1130

Większy rynek NAND może ułatwić YMTC rozwój, lecz jednocześnie daje liderom dodatkowy popyt i argumenty za dalszymi inwestycjami. Chińska firma musi więc rosnąć szybciej od konkurentów albo przejąć większą część segmentów premium, w których Samsung i SK hynix są już mocno zakorzenione.

Rosnący rynek NAND to szansa i pole bitwy

Prognozowany wzrost zapotrzebowania na pamięć masową, szczególnie ze strony infrastruktury AI, jest dla YMTC szansą podwójnego rodzaju. Rosnący rynek korporacyjnych dysków SSD może wchłonąć nowe moce produkcyjne, pozwalając firmie zwiększać sprzedaż bez polegania wyłącznie na odbieraniu udziałów konkurentom. Z drugiej strony ta sama koniunktura poprawia opłacalność inwestycji Samsunga i SK hynix. 1730

O wyniku rywalizacji zdecyduje to, czy YMTC zdoła wykorzystać środki z IPO CCSH do osiągnięcia trzech celów jednocześnie: zwiększenia stabilnej produkcji, opracowania bardziej zaawansowanych pamięci NAND i szybkich produktów storage oraz przesunięcia sprzedaży w stronę zastosowań korporacyjnych.

YMTC udowodnił już, że potrafi wejść do światowej pierwszej trójki pod względem liczby wysyłanych układów. Zdobycie pierwszego miejsca do końca 2027 roku wymagałoby jednak pokazania, że firma potrafi konkurować również na szczycie rynku pod względem technologii, kwalifikacji u klientów i wartości — a nie tylko liczby dostarczonych bitów.