Bitcoin wraca do „krypto lata”? Geoff Kendrick pozostaje byczo nastawiony, ale ostrzega przed cofnięciem

Bitcoin gwałtownie odbił, a Geoff Kendrick, globalny szef badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, wyraźnie zmienił ton. Jego zdaniem kryptowaluta „odwróciła losy” i może zmierzać z powrotem w stronę „krypto lata” — okresu szerokiego wzrostu cen i poprawy nastrojów na rynku. Analityk nadal zakłada, że Bitcoin może kosztować 100 tys. dolarów pod koniec roku i 500 tys. dolarów w 2030 r. 91012

To jednak nie oznacza, że Kendrick oczekuje nieprzerwanego marszu w górę. Przejście w okolice 77–80 tys. dolarów nastąpiło wyjątkowo szybko, a znaczną część ruchu mogły napędzić zakupy wymuszone przez likwidację pozycji traderów obstawiających spadki. Długoterminowa perspektywa i krótkoterminowa sytuacja na wykresie wskazują więc na dwa różne scenariusze.

Prognoza Kendricka: optymizm na lata, ostrożność na najbliższe tygodnie

Najważniejszy przekaz analityka jest taki, że obecne odbicie może oznaczać zmianę kierunku rynku, a nie tylko kolejną krótkotrwałą zwyżkę. Kendrick podtrzymuje cel 500 tys. dolarów dla Bitcoina w 2030 r., choć Standard Chartered przesunął realizację tej długoterminowej prognozy o dwa lata. 710

Jego bazowy scenariusz na obecny rok nadal zakłada poziom 100 tys. dolarów. Kendrick przyznał przy tym, że po raz pierwszy w tym roku istnieje ryzyko, iż prognoza okaże się zbyt niska, jeśli odbicie przyspieszy i Bitcoin zacznie zbliżać się do wcześniejszego rekordu. 913

Warto traktować te wartości jako prognozy, a nie obietnice. Osiągnięcie 100 tys. dolarów do końca roku wymagałoby dalszego, znaczącego wzrostu z poziomu około 77 tys. dolarów obserwowanego podczas ostatniego rajdu. Z kolei cel 500 tys. dolarów jest elementem wieloletniej tezy o adopcji aktywów cyfrowych, a nie przewidywaniem ceny w najbliższym czasie.

Co wywołało rajd Bitcoina w kierunku 80 tys. dolarów?

Bitcoin rozpoczął tydzień w pobliżu 62 800 dolarów, a w piątek dotarł do około 76 944 dolarów. Oznaczało to tygodniowy wzrost rzędu 22 proc. Był to najsilniejszy tygodniowy wynik tej kryptowaluty od ponad trzech lat, który zbliżył ją do poziomu 80 tys. dolarów. 2330

Na zwyżkę złożyło się kilka czynników:

• Niższe rentowności obligacji skarbowych USA: spadek rentowności poprawił warunki dla aktywów ryzykownych i pomógł wesprzeć odbicie. 3031
• Lepsze nastroje wokół amerykańskiej polityki wobec kryptowalut: ponowne starania o przyspieszenie prac nad ustawą CLARITY Act zwiększyły optymizm dotyczący przyszłych regulacji. 30
• Odbudowa popytu na spotowe ETF-y bitcoinowe: napływ kapitału do funduszy giełdowych inwestujących bezpośrednio w Bitcoina został wskazany jako kolejne źródło wsparcia. 1213
• Gwałtowna zmiana pozycjonowania rynku: inwestorzy grający na spadki musieli odkupywać Bitcoina, gdy jego cena zaczęła rosnąć.

Dlatego ostatni ruch był silniejszy niż typowe odbicie. Nie odpowiadał za niego jeden nagłówek, lecz jednoczesne przesunięcie kilku elementów: warunków makroekonomicznych, oczekiwań regulacyjnych, kanałów instytucjonalnych i pozycji na rynku instrumentów pochodnych.

Krótka sprzedaż dodatkowo przyspieszyła wzrosty

Według doniesień opartych na danych Coinglass w ciągu około godziny zlikwidowano ponad 1 mld dolarów w krótkich pozycjach na Bitcoinie. Na całym rynku kryptowalut zniknęło około 2,7 mld dolarów pozycji zakładających spadki — była to największa fala likwidacji krótkich pozycji w danych sięgających 2021 r. 22

Likwidacja krótkich pozycji może uruchomić mechanizm sprzężenia zwrotnego. Kiedy cena rośnie, lewarowani inwestorzy grający na spadki są zmuszeni zamykać pozycje, kupując Bitcoina. Te zakupy podbijają cenę, wywołując kolejne likwidacje i następną falę popytu.

Taki mechanizm bywa bardzo silny, ale zwykle nie trwa długo. Gdy większość mocno obciążonych krótkich pozycji zostanie zamknięta, rynek traci część wymuszonego popytu. Do dalszych wzrostów potrzebne są wtedy przede wszystkim nowe zakupy na rynku spot i świeży kapitał, a nie kolejne przymusowe transakcje traderów ograniczających straty.

Czy to powtórka zwrotu z marca 2023 r.?

Porównanie z marcem 2023 r. dotyczy przede wszystkim tempa odbicia Bitcoina i nagłej poprawy nastawienia do ryzyka. Odbicie w lutym 2026 r. również określano jako największy jednodniowy wzrost od marca 2023 r., a najnowszy wynik tygodniowy był najsilniejszy od ponad trzech lat. 2324

Historyczna analogia może być pomocna, ale nie dowodzi, że warunki makroekonomiczne są identyczne. Szybkie odbicie może sygnalizować trwałą zmianę trendu, lecz może też wynikać z chwilowej presji związanej z pozycjonowaniem inwestorów. Różnica stanie się wyraźniejsza, jeśli Bitcoin utrzyma nowy przedział cenowy również po wygaśnięciu impulsu wywołanego likwidacjami.

Dlaczego adopcja instytucjonalna jest kluczowa dla celu 500 tys. dolarów?

Długoterminowa teza Kendricka wiąże się z rosnącym udziałem instytucji finansowych. Standard Chartered uruchomił dedykowane badania nad aktywami cyfrowymi w odpowiedzi na szybko rosnące zainteresowanie instytucjonalne notowanymi aktywami cyfrowymi. Zespół prowadzi Kendrick. 3

Jego argumentacja wykracza poza bezpośrednie zakupy Bitcoina. Późniejsze analizy Standard Chartered łączą prognozę dla Bitcoina z rozwojem tokenizowanych aktywów i infrastruktury finansowej opartej na blockchainie. W tym scenariuszu Bitcoin miałby osiągnąć 500 tys. dolarów, a Ethereum 40 tys. dolarów do końca 2030 r. 7

Spotowe ETF-y bitcoinowe są częścią tego samego kanału instytucjonalnego. Ich znaczenie nie sprowadza się wyłącznie do wartości napływów w konkretnym dniu. Regulowane produkty inwestycyjne ułatwiają tradycyjnym inwestorom uzyskanie ekspozycji na Bitcoina i mogą z czasem poszerzać bazę właścicieli tej kryptowaluty. Teza Kendricka wymaga zatem, aby adopcja trwała także po zakończeniu obecnego rajdu. 1213

Główne ostrzeżenie: impet może być zbyt silny

Najprostszy argument przeciwko skrajnie byczej interpretacji jest techniczny: Bitcoin wzrósł zbyt wysoko i zbyt szybko. W jednej z analiz wskazano dzienny wskaźnik RSI na poziomie 84,45 oraz zamknięcie powyżej górnego pasma Bollingera. Takie warunki świadczą o bardzo silnym impecie, ale mogą również zapowiadać gwałtowny powrót ceny do średniej. 31

Nie jest to dowód osiągnięcia szczytu. Wskaźniki wykupienia mogą przez pewien czas utrzymywać się podczas silnego trendu, a same narzędzia analizy technicznej nie rozstrzygają, czy zwyżka będzie kontynuowana. Wzmacniają jednak argument, że przed trwałym ruchem w górę należy liczyć się z dużą zmiennością i możliwą korektą.

Ostrożniejsze prognozy rynkowe wskazywały potencjalny najbliższy opór w rejonie 85–90 tys. dolarów albo zakładały, że Bitcoin zakończy rok bliżej 75 tys. dolarów. Są to scenariusze dotyczące kolejnego cyklu handlowego, a nie bezpośrednie podważenie tezy Kendricka na 2030 r. Sugerują jednak, że droga do „krypto lata” może być znacznie bardziej nierówna, niż wskazuje to samo hasło.

Co z tego wynika dla inwestorów?

Prognozę Kendricka można podzielić na trzy poziomy:

1. Najbliższy termin: rajd może być kontynuowany i przetestować wyższe poziomy oporu, ale po likwidacji krótkich pozycji i przy ekstremalnych odczytach momentum pozostaje podatny na korektę.
2. Koniec roku: bazowa prognoza Standard Chartered nadal wynosi 100 tys. dolarów, choć Kendrick przyznaje, że może się ona okazać zbyt niska, jeśli odbicie przyspieszy. 913
3. Długi termin: cel 500 tys. dolarów do 2030 r. pozostaje aktualny i zależy od adopcji instytucjonalnej, dostępu przez ETF-y oraz szerszego rozwoju tokenizacji aktywów finansowych. 71012

Krótko mówiąc, „krypto lato” to w opisie Kendricka możliwa zmiana reżimu rynkowego, a nie obietnica wzrostu Bitcoina w każdym tygodniu. Najbliższy test polega na tym, czy prawdziwy popyt na rynku spot — w tym popyt instytucjonalny — zastąpi wymuszone zakupy, które napędziły pierwszą fazę odbicia.