Qivalis chce wprowadzić bankowego stablecoina euro na publiczne Ethereum

Qivalis to spółka z siedzibą w Amsterdamie, wspierana przez konsorcjum europejskich banków. Jej plan zakłada emisję regulowanego tokena pieniądza elektronicznego denominowanego w euro, zabezpieczonego środkami w relacji 1:1, na publicznym blockchainie Ethereum. Projekt ma być wspólną infrastrukturą dla płatności i rozliczeń euro w finansach on-chain, a nie prywatną siecią dostępną wyłącznie dla członków konsorcjum. 612

Najważniejsze zastrzeżenie: Qivalis jeszcze nie wystartował

Qivalis ubiega się w De Nederlandsche Bank (DNB), czyli holenderskim banku centralnym, o zezwolenie na działalność jako instytucja pieniądza elektronicznego (EMI). Firma podaje, że nie ma jeszcze autoryzacji i obecnie nie emituje pieniądza elektronicznego. Zapowiadany start w drugiej połowie 2026 r. jest zatem celem uzależnionym od decyzji DNB, a nie potwierdzoną datą uruchomienia. 628

Planowany token ma być zgodny z unijnym rozporządzeniem MiCA i w pełni zabezpieczony euro w proporcji 1:1. W tym modelu kluczowe są zgoda regulatora, nadzór oraz możliwość wykupu tokena po wartości nominalnej. 1228

Od dziewięciu banków założycielskich do 37 instytucji

Inicjatywa rozpoczęła się we wrześniu 2025 r. z udziałem dziewięciu banków: Banca Sella, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, ING, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB i UniCredit. 25

W grudniu 2025 r. dołączył BNP Paribas, a następnie DZ BANK i BBVA. W lutym 2026 r. Qivalis wskazywał już 12 banków uczestniczących w projekcie. 2520

W maju 2026 r. Qivalis pozyskał 25 kolejnych instytucji, zwiększając konsorcjum do 37 instytucji finansowych z 15 krajów Europy. Wśród nowych uczestników znalazły się m.in. ABANCA, ABN AMRO, AIB, Banco Sabadell, Bank of Ireland, Erste Group, Groupe BPCE, Intesa Sanpaolo, Nordea, Rabobank i Swedbank. 12

Do czego ma służyć token

Qivalis przedstawia stablecoina jako aktywo rozliczeniowe dla zastosowań instytucjonalnych, w których tradycyjne procesy płatnicze bywają wolne, rozproszone albo ograniczone godzinami działania systemów. Wśród planowanych zastosowań są:

• Płatności on-chain i płynność przedsiębiorstw: dostępne przez całą dobę transfery oraz rozliczenia w euro.
• Finansowanie handlu i transakcje transgraniczne: bezpośrednie rozliczenia w euro dla przepływów związanych z handlem, potencjalnie z mniejszą zależnością od łańcuchów banków korespondentów.
• Programowalne płatności: transakcje powiązane z wcześniej określonymi regułami i zautomatyzowanymi procesami.
• Rozliczenia tokenizowanych aktywów: transakcje „dostawa za płatność” dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych i innych aktywów cyfrowych, w których przeniesienie aktywa i zapłata mogą nastąpić równocześnie. 12

Są to jednak planowane zastosowania, a nie działające już usługi. Ich rzeczywista użyteczność będzie zależeć od uzyskania zezwolenia, wdrożenia technicznego, adopcji przez portfele i uczestników rynku oraz dostępności tokenizowanych aktywów, które da się rozliczać tym tokenem.

Dlaczego publiczne Ethereum zamiast sieci tylko dla banków?

Wybór publicznego Ethereum jest istotny, ponieważ umieszcza planowany token euro w istniejącym, otwartym ekosystemie blockchain, zamiast w sieci z ograniczonym dostępem dla członków konsorcjum. Zakładaną korzyścią jest interoperacyjność z portfelami, giełdami, płynnością zdecentralizowanych finansów oraz aktywnością wokół tokenizowanych aktywów, które już funkcjonują na Ethereum. 6

Ethereum jest też największą obecną platformą dla stablecoinów euro. Według raportowanych danych jego udział wynosił około 69,4% podaży stablecoinów euro we wrześniu 2026 r.; tokeny te były dostępne na około 20 sieciach. 3641

Nie gwarantuje to popytu na Qivalis, ale wyjaśnia strategiczny sens emisji tam, gdzie skoncentrowana jest już płynność on-chain w euro i potrzebna infrastruktura.

Rynek, na który Qivalis chce wejść

Sektor stablecoinów euro rośnie, ale nadal jest niewielki w porównaniu z tokenami denominowanymi w dolarze. Łączna podaż stablecoinów euro wynosiła 848,1 mln USD 7 września 2026 r. — o około 156 mln USD, czyli 22,6%, więcej niż 691,7 mln USD na początku roku. 33

Rynek jest przy tym silnie skoncentrowany. EURC od Circle miał około 62,6% udziału w podaży stablecoinów euro, a EURCV od Société Générale–FORGE około 19,6%. Łącznie oba tokeny stanowiły ponad 82% tego segmentu według przytoczonych danych. 33

Dla porównania, stablecoiny dolarowe dominują globalnie. Według szacunku z maja 2026 r. USDT i USDC odpowiadały łącznie za 265,9 mld USD z globalnego rynku stablecoinów wartego 322,1 mld USD, podczas gdy dwa największe tokeny euro były warte łącznie jedynie około 572 mln USD. 39

Dlaczego MiCA jest kluczowe dla tej strategii

Teza Qivalis jest taka, że europejskie ramy regulacyjne mogą być atutem, a nie tylko ograniczeniem. Wspólny zestaw zasad, nadzorowany emitent oraz jasno określone wymagania dotyczące rezerw i wykupu tokena mogą zwiększyć wiarygodność transgranicznego aktywa rozliczeniowego w euro dla regulowanych instytucji.

Szerszą ambicją projektu jest zbudowanie wspólnych europejskich „torów” dla płatności on-chain, rozliczeń i aktywów cyfrowych. Zanim będzie można oceniać powodzenie tej wizji, Qivalis musi przejść bardziej bezpośredni test: zdobyć autoryzację DNB i przekształcić plan konsorcjum w faktycznie wyemitowany, użyteczny token euro. 612