Jak historyczne IPO SpaceX za 75 mld dolarów zmienia rynki, zanim jeszcze wystartuje

SpaceX złożyło swój publiczny prospekt emisyjny S-1 w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) 20 maja 2026 roku. Potwierdziło w nim zamiar pozyskania do 75 miliardów dolarów poprzez sprzedaż około 555,6 miliona akcji po stałej cenie 135 dolarów za sztukę . Ten ruch omija tradycyjny proces budowania księgi popytu na Wall Street, co oznacza, że firma sama ustala cenę i celuje w wycenę po IPO na poziomie od 1,75 do 2 bilionów dolarów .

Liczby te plasują tę ofertę daleko poza poprzednim rekordem, należącym do saudyjskiego Aramco, który w 2019 roku pozyskał 29,4 miliarda dolarów . Handel ma rozpocząć się 12 czerwca na rynku Nasdaq Global Select Market, a ustalenie ceny zaplanowano na 11 czerwca . Konsorcjum gwarantów emisji prowadzą Goldman Sachs i Morgan Stanley. Według doniesień Bloomberga, oferta jest już nadsubskrybowana przed ustaleniem ceny .

Aby zapewnić szeroki udział, SpaceX przeznaczyło do 30% akcji z IPO dla inwestorów detalicznych za pośrednictwem platform takich jak Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi i E*TRADE – co przekłada się na rekordową sumę 23 miliardów dolarów przeznaczoną dla drobnych graczy .

Rzeź na Półprzewodnikach: Dlaczego Akcje Chipów Są Źródłem Finansowania

Choć rajd spółek AI już od jakiegoś czasu wykazywał oznaki zmęczenia, wyprzedaż gwałtownie przyspieszyła, gdy zbliżała się data IPO SpaceX. Kluczową kwestią nie są fundamenty – popyt na półprzewodniki pozostaje silny – ale mechanika rynku. Aby kupić akcje SpaceX o wartości 75 miliardów dolarów, inwestorzy muszą wygenerować gotówkę. A sprzedają to, co urosło najbardziej .

Micron Technology jest doskonałym przykładem tej dynamiki. Mimo że firma zaraportowała wyniki za pierwszy kwartał roku fiskalnego znacznie powyżej górnej granicy prognoz i zapowiedziała rekordowe przychody na cały rok fiskalny 2026, jej akcje spadły 6 czerwca o 13,25%. Była to najgorsza sesja od kwietnia 2025 roku . Analitycy szacują godziwą wartość akcji na około 507,88 USD, czyli około 70% poniżej ówczesnej ceny, co dodatkowo potęguje niepokój związany z wyceną i napędza wyprzedaż . Zespół badawczy JPMorgan zauważył, że inwestorzy detaliczni w ostatnich miesiącach tłumnie kupowali akcje spółek pamięci, takich jak Micron i SK Hynix, nie realizując przy tym zysków – co uczyniło je idealnymi kandydatami do sprzedaży, gdy potrzebna była gotówka .

Prognozy analityków sugerują, że inwestorzy detaliczni i pasywni mogą sprzedać łącznie akcje innych spółek o wartości 50 miliardów dolarów, aby sfinansować zakupy SpaceX. Jeśli IPO wypadnie dobrze, wymuszone zakupy ze strony funduszy pasywnych, wynikające z włączenia spółki do indeksów, mogą spowodować dalsze perturbacje . Około 15 dni po debiucie SpaceX ma dołączyć do indeksu Nasdaq 100 z ogromną wagą, co zmusi fundusze pasywne do zakupu akcji poprzez sprzedaż dotychczasowych składników portfeli .

BNP Paribas Ostrzega przed Odpływem Płynności Napędzanym przez Detal

BNP Paribas wyłonił się jako kluczowy głos ostrzegający klientów, że IPO SpaceX może wywołać specyficzną falę wyprzedaży akcji spółek półprzewodnikowych . Teza banku opiera się na ryzyku koncentracji: aktywa amerykańskich funduszy ETF z dźwignią osiągnęły rekordowy poziom 175 miliardów dolarów, skoncentrowanych głównie w półprzewodnikach i produktach powiązanych z Nasdaq. Gdy inwestorzy detaliczni będą umarzać jednostki, aby sfinansować swoje zamówienia na akcje SpaceX, to właśnie te aktywa będą sprzedawać .

Oczekuje się, że inwestorzy indywidualni będą masowo kupować akcje w IPO, a żeby to zrobić, muszą najpierw zdobyć gotówkę, pozbywając się tego, co już posiadają. „Sektor, który urósł najbardziej, to półprzewodniki” – zauważono w jednej z analiz rynkowych . Presja sprzedażowa nie wynika z pogarszających się fundamentów – wyniki NVIDII pozostają znakomite, kontrakty SK Hynix na pamięci HBM są niezagrożone – ale z samej skali wydarzenia płynnościowego .

Warto zauważyć, że sam BNP Paribas zwiększył swój udział w Micronie o 1032,4% w czwartym kwartale, powiększając pakiet do 37 631 akcji o wartości około 11,2 miliona dolarów, co czyni bank raczej kupującym niż sprzedającym w raportowanym okresie . Wcześniej, w styczniu 2026 roku, BNP Paribas Exane podniósł cenę docelową dla Microna do 500 USD z 270 USD, podtrzymując rekomendację „Przeważaj” . Ostrzeżenie banku przed wyprzedażą wywołaną IPO nie odzwierciedla fundamentalnie niedźwiedziego spojrzenia na akcje, ale raczej techniczne uznanie mechaniki płynnościowej, jaka ma miejsce.

Rynki Azjatyckie Szykują Się na Uderzenie

Fala wstrząsów nie ogranicza się do amerykańskich giełd. Rynki azjatyckie przygotowywały się na spadki w poniedziałek 8 czerwca po technologicznej wyprzedaży na Wall Street . Oczekuje się, że na południowokoreański indeks KOSPI wpłyną zarówno dane o inflacji w USA, jak i planowane IPO SpaceX na Nasdaq w tygodniu od 8 do 12 czerwca. Analitycy ostrzegają, że realizacja zysków może się nasilić . Park Hye-ran, analityczka z Samsung Securities, ostrzegła, że rekordowe IPO może „wchłonąć globalną płynność rynkową, powodując krótkoterminowe wstrząsy” .

W Singapurze perspektywa wielkich debiutów w USA – SpaceX, OpenAI i Anthropic – zdominowała rozmowy rynkowe. Analitycy ostrzegali, że ambicje tych trzech firm w pozyskiwaniu funduszy mogą „wchłonąć znaczną część globalnego kapitału inwestycyjnego i odwrócić uwagę inwestorów od innych spółek technologicznych” . Zmiana nastrojów zepchnęła kryptowalutę Bitcoin poniżej 60 000 dolarów, do najniższego poziomu od dwóch lat, choć w dostępnych raportach nie potwierdzono bezpośredniego powiązania przepływów Bitcoina z IPO SpaceX na podstawie danych on-chain .

Fundusze Państwowe z Zatoki Perskiej: Zwycięzcy, Nie Sprzedający

Podczas gdy większość światowego rynku gorączkowo szuka gotówki, państwowe fundusze majątkowe z Zatoki Perskiej znajdują się po drugiej stronie transakcji. Wiele funduszy z tego regionu może zebrać ogromne żniwo z wczesnych inwestycji w SpaceX i Anthropic, ponieważ spółki te zmierzają w kierunku debiutów na giełdzie . Nawet 1% udział w SpaceX ma być wart około 15 miliardów dolarów przy docelowej wycenie .

Saudyjski Publiczny Fundusz Inwestycyjny (PIF) prowadził zaawansowane rozmowy w sprawie objęcia pakietu kotwicznego o wartości około 5 miliardów dolarów w tej ofercie. Taki ruch chroniłby jego dotychczasowy, nieco poniżej 1%, udział przed rozwodnieniem i uczyniłby saudyjski fundusz największym zewnętrznym inwestorem w IPO . Rozmowy, o których jako pierwszy poinformował Reuters 2 kwietnia 2026 roku, są nadal płynne i nie osiągnięto wiążącego porozumienia .

Abu Zabi (MGX) posiada już udziały w OpenAI i SpaceX, podczas gdy Katarski Urząd ds. Inwestycji i Mubadala mają ekspozycję za pośrednictwem różnych kanałów przed IPO . Pozycja Zatoki Perskiej jest wyjątkowa: zamiast likwidować udziały, by sfinansować IPO, fundusze te są zarówno dotychczasowymi inwestorami, realizującymi zyski z lat wczesnego wsparcia, jak i potencjalnymi nabywcami kotwicznymi w publicznym debiucie .

Co Dalej

Notowanie 12 czerwca to dopiero pierwsza faza perturbacji rynkowych, które według prognoz analityków potrwają do końca czerwca. Gdy SpaceX dołączy do indeksu Nasdaq 100, fundusze pasywne będą zmuszone do przywrócenia równowagi portfeli, co wywoła drugą falę wyprzedaży dotychczasowych składników indeksu . Firma Morningstar wycenia spółkę na 55% powyżej wartości wewnętrznej, a firma właśnie „wchłonęła” stratę w wysokości 4,94 miliarda dolarów z fuzji z xAI – co sprawia, że IPO jest zakładem o bezbłędną realizację planów w przyszłości . Ale ponieważ 78% wpływów jest już zagospodarowane, a deficyt podaży akcji przeważa nad wątpliwościami dotyczącymi wyceny, popytowa strona transakcji wydaje się być silnie ugruntowana .