Moc obliczeniowa Bitcoina spada o 19% w najdłuższym spadku w historii – górnicy porzucają BTC na rzecz wartej 70 mld USD transformacji w kierunku AI

Gwałtowny spadek ceny Bitcoina. BTC spadł z ok. 126 000 USD do ok. 65 000 USD między końcem 2025 a początkiem 2026 r., miażdżąc marże górników. Hash price – przychód na jednostkę mocy obliczeniowej – spadł do ok. 36–38 USD/PH/s/dzień, co dla wielu operatorów oznaczało próg rentowności lub stratę .

Rosnące koszty energii. Ostre zimowe burze w USA na początku 2026 r. wymusiły ograniczenie działalności na dużą skalę, szczególnie w Teksasie, powodując krótkoterminowe spadki hashrate'u o 30–40% . Fale upałów i skoki cen energii latem powtórzyły tę presję.

Przekierowanie kapitału w stronę AI. To najważniejszy, strukturalny czynnik. Każdy znaczący, notowany na giełdzie w USA górnik Bitcoina przesunął już zasoby w kierunku centrów danych dla sztucznej inteligencji i obliczeń wysokiej wydajności (HPC) . Notowane publicznie spółki wydobywcze zobowiązały się do realizacji kontraktów AI/HPC o łącznej wartości ponad 70 mld USD, a usługi AI mogą stanowić nawet 70% przychodów tych firm do końca 2026 r., w porównaniu do ok. 30% na początku 2025 r. . Przychody z wydobycia dla tych spółek mają spaść z ok. 85% całości na początku 2025 r. do poniżej 20% pod koniec 2026 r. .

Jak firmy wydobywcze zmieniają się w infrastrukturę AI?

Ta transformacja jest ogromna i przyspiesza:

• IREN, Core Scientific, TeraWulf i Hut 8 należą do liderów, którzy modernizują istniejącą infrastrukturę energetyczną i chłodzącą na potrzeby centrów danych AI . TeraWulf nabył 285-akrową działkę w Kentucky o planowanej mocy ponad 1 GW dla AI/HPC .
• Hut 8 jest wyraźnym przykładem przekształcania obiektów pierwotnie zbudowanych dla koparek ASIC w klastry obliczeniowe GPU dla AI .
• Logika ekonomiczna jest prosta: szkolenie i wnioskowanie AI przynoszą znacznie wyższe stawki wynajmu za megawat, podczas gdy marże na wydobyciu Bitcoina załamały się. Analitycy z Bernstein donoszą, że każdy ważniejszy notowany górnik w USA podjął w jakiejś formie działania w kierunku AI .

Co to oznacza dla sieci Bitcoina?

Trudność wydobycia – Ponieważ trudność automatycznie spada, gdy górnicy odchodzą, sieć doświadczyła kilku dużych ujemnych korekt. Trudność spadła o 10,09% na bloku 953 568 (drugi co do wielkości spadek w 2026 r.), z poziomu 138,9 bln do 124,9 bln. Co więcej, miały miejsce trzy kolejne ujemne korekty – pierwszy taki przypadek od lipca 2022 r. . Kolejne spadki są prawdopodobne, jeśli hashrate będzie nadal spadał.

Budżet bezpieczeństwa – „Budżet bezpieczeństwa” Bitcoina (całkowita wartość w dolarach wypłacana górnikom za zabezpieczanie sieci) przechodzi najpoważniejszy test w historii. Nagroda za blok maleje co cztery lata, a opłaty transakcyjne nie wzrosły na tyle, by wypełnić lukę . Mniejsza liczba górników zarabiających mniej oznacza, że bezwzględna ilość energii i sprzętu poświęconego na zabezpieczenie łańcucha kurczy się. Analitycy Fidelity Digital Assets zwracają uwagę na odwieczną debatę: zwolennicy Bitcoina argumentują, że rosnące opłaty transakcyjne w końcu zastąpią nagrodę za blok, ale jak dotąd to się nie zmaterializowało .

Ekonomika wydobycia – Hash price spadł dalej do ok. 29 USD/PH/s/dzień w I kwartale 2026 r., co oznacza kontynuację presji . CNBC donosiło w lutym 2026 r., że większość notowanych górników jest już nierentowna . Pozostali aktywni górnicy to głównie najbardziej efektywni operatorzy z najniższymi kosztami energii (często finansowani przez państwa lub instytucje), podczas gdy mniej wydajne podmioty zostały zmuszone do wyłączenia się .

Kluczowy wniosek

Spadek hashrate'u nie jest tymczasowy – odzwierciedla trwałe przesunięcie alokacji kapitału z dala od wydobycia Bitcoina w kierunku infrastruktury AI. Trudność sieci dostosowuje się w dół, aby pomieścić mniejszą liczbę górników, co utrzymuje działanie łańcucha, ale z mniejszym śladem bezpieczeństwa. Pytanie, czy opłaty transakcyjne kiedykolwiek zrekompensują utracone przychody z nagród za blok – czy też budżet bezpieczeństwa sieci strukturalnie się zmniejszy – pozostaje otwartą kwestią dla długoterminowego modelu bezpieczeństwa Bitcoina.