Solana i Ethereum na nowo piszą zasady emisji tokenów. Galaxy Research studzi hurraoptymizm

Autorem propozycji jest "cavemanloverboy" z Temporal, ten sam inżynier, który przeprowadził test obciążeniowy Solany na poziomie 100k TPS.

SIMD-0550: Przyspieszona dezinflacja

SIMD-0550 podwaja roczną stopę dezinflacji Solany z 15% do 30%, skracając o połowę czas potrzebny do osiągnięcia docelowego podłogowego poziomu inflacji wynoszącego 1,5%. Docelowe dno inflacyjne zostałoby osiągnięte w 2029 roku zamiast w 2032.

Efekt netto to usunięcie szacunkowo 18,9 miliona SOL z przyszłych emisji w porównaniu z obecnym harmonogramem. Autorami propozycji są inżynierowie Helius, "lostintime101" i "0xIchigo".

Status zarządzania: SGP-0003 łączy obie propozycje w formalne głosowanie

Dwa SIMD-y zostały połączone w jedno głosowanie zarządcze o nazwie SGP-0003 (Signaling Governance Proposal 3).

• Próg sygnalizacyjny: Propozycje potrzebowały poparcia walidatorów reprezentujących 15% aktywnego staku (65,16 mln SOL, ~4,7 mld USD), aby przejść do formalnego głosowania ważonego stake'iem.
• Kamień milowy: Próg został osiągnięty 5 sierpnia 2026 roku, kiedy walidatory Helius dostarczyły ostateczną wagę staku, uruchamiając 11-epochowe okno formalnego głosowania.
• Obecny status (stan na 8 sierpnia): Formalne głosowanie trwa, pozostało około 10 dni.
• Kluczowi zwolennicy: Helius (dostarczył decydujący stake walidatora), Blueshift i Temporal Emerald to wiodące, wymienione z nazwy walidatory popierające propozycję. Jupiter był wymieniany wśród zwolenników w fazie sygnalizacyjnej.
• Termin głosowania: Okno sygnalizacyjne zamyka się 18 sierpnia 2026 roku.

EIP-8361 Ethereum: Opalanie emisji

EIP-8361 proponuje "Tapered Issuance Burn" (stopniowe spalanie emisji), opublikowany 4 sierpnia 2026 roku przez sześciu badaczy, w tym Justin Drake z Ethereum Foundation. Na granicy każdej epoki sieć odlicza i spala ułamek wyidealizowanej nagrody za obowiązki każdego walidatora. Frakcja spalania rośnie wraz ze wskaźnikiem stakowania, osiągając zerową emisję netto warstwy konsensusu przy ~50% podaży ETH zestakowanej (stały poziom nasycenia ~60,25 mln ETH).

Ważny szczegół: dotyczy to tylko emisji z warstwy konsensusu (CL), a nie napiwków z warstwy wykonawczej czy MEV — stakerzy nadal zarabialiby z tych źródeł, nawet przy zerowej nominalnej emisji.

Status: To projekt EIP opublikowany do dyskusji; nie zaplanowano formalnego głosowania walidatorów. Galaxy Research informuje, że propozycja spotyka się z 99,77% oporem walidatorów we wstępnych sondażach, co sprawia, że przyjęcie w obecnej formie jest mało prawdopodobne.

Galaxy Research: To popyt, a nie podaż, jest wiążącym ograniczeniem

Galaxy Research (wiceprezes Lucas Tcheyan) opublikował 7–8 sierpnia 2026 roku analizę, w której argumentuje, że same dostosowania po stronie podaży nie zmienią znacząco wyceny ETH ani SOL. Kluczowe punkty:

• Ethereum: Nadzieje związane z podażą w EIP-8361 zostały "zmiażdżone przez 99,77% oporu walidatorów", przenosząc uwagę z powrotem na popyt jako motor cen.
• Solana: Mechanizm spalania SIMD-0553 może wywołać krótkoterminową sensację, ale dzienna inflacja wciąż niweluje każdy deflacyjny wpływ — sieć obecnie emituje ~25 000–30 000 SOL dziennie w nagrodach za stakowanie, znacznie przewyższając nawet proponowane spalanie na poziomie 7 500–9 000 SOL dziennie.
• Główna teza: Podstawowe pytanie, przed którym stoją obie sieci, brzmi: "jaki budżet bezpieczeństwa jest wymagany", a dostosowanie parametrów emisji jest efektem drugorzędnym w stosunku do tego, czy aktywność w łańcuchu (popyt na przestrzeń blokową) generuje wystarczające przychody z opłat. Zdrowszym długoterminowym stanem jest taki, w którym walidacja staje się "wąskomarżowym narzędziem dochodowym, zależnym od dochodowej gospodarki on-chain", a nie opiera się na dotacjach inflacyjnych.

Najważniejszy wniosek

Oba łańcuchy podejmują próby znaczących korekt po stronie podaży. Propozycje Solany są bardziej zaawansowane w procesie zarządzania, z trwającym formalnym głosowaniem. EIP-8361 Ethereum to na razie projekt, który spotkał się z przytłaczającym oporem walidatorów. Według Galaxy Research, żadna z tych podażowych poprawek nie rozwiązuje wiążącego ograniczenia — czyli tego, czy realny popyt użytkowników na przestrzeń blokową jest w stanie utrzymać budżety bezpieczeństwa sieci bez polegania na inflacji. Cięcia podaży pomagają na marginesie, ale nie zastępują organicznego wzrostu przychodów z opłat.