43. raport Proof-of-Reserves Binance: Posiadacze BTC i ETH zwiększają stany, USDT traci

Bitcoin. Użytkownicy dodali 25 838 BTC w maju – to największy miesięczny napływ BTC od co najmniej 40. raportu PoR z marca, który wykazał spadek o 8 004 BTC . Oznacza to odwrócenie trendu wypłat obserwowanego w marcu i kwietniu 2026 r. .

Ethereum. Stan ETH wzrósł o 10,17% do około 4,14 mln ETH, przewyższając dynamiką Bitcoina. Poprzedni raport (42., z 1 maja) pokazywał niższe poziomy ETH, a migawka z 1 kwietnia wynosiła zaledwie ~3,69 mln ETH , więc maj przyniósł znaczące odbicie.

USDT. Spadek o 1,33% (ok. 460 mln USDT) kontrastuje z akumulacją BTC i ETH. Analitycy interpretują to jako przenoszenie przez użytkowników płynności ze stablecoinów do bardziej ryzykownych aktywów (BTC i ETH) w maju . Spadek USDT jest zgodny ze wzorcem widocznym wcześniej w 2026 r. – 40. raport PoR również wykazał spadek USDT przy jednoczesnym spadku BTC i ETH .

Metodyka zapewniania przejrzystości

System PoR Binance działa na trzech poziomach:

• Kryptografia drzewa Merkle’a. Od listopada 2022 r. Binance publikuje drzewo Merkle’a wszystkich sald netto użytkowników. Każdy użytkownik może samodzielnie zweryfikować, że jego konto znajduje się w drzewie, a suma wszystkich zobowiązań wobec użytkowników jest równa podanemu totalowi .
• Udoskonalenie o zk-SNARKi. W lutym 2023 r. Binance dodało do systemu PoR dowody wiedzy zerowej (zk-SNARKi). Pozwala to użytkownikom kryptograficznie zweryfikować, że każde indywidualne konto ma nieujemne saldo netto, bez ujawniania salda nikomu innemu – zamykając lukę prywatności w projekcie opartym wyłącznie na drzewie Merkle’a .
• Weryfikacja rezerw w łańcuchu. Binance publikuje adresy portfeli przechowujących własne rezerwy giełdy i udostępnia narzędzia do porównywania sald w łańcuchu z podaną sumą zobowiązań wobec użytkowników. Wskaźniki rezerw dla głównych aktywów konsekwentnie przekraczają 100% – na przykład BTC w 43. raporcie wynosił 103,76% .

Ograniczenia jako migawki w czasie

Raport ma kilka nieodłącznych ograniczeń:

• Tylko punkt w czasie. Migawka rejestruje salda dokładnie 1 czerwca 2026 r. Wpłaty, wypłaty lub transakcje po tej dacie nie są uwzględniane do czasu następnego raportu .
• Brak audytu zobowiązań pozalańcuchowych. PoR potwierdza, że salda portfeli w łańcuchu pokrywają deklarowane salda użytkowników, ale nie sprawdza, czy całkowita kwota zobowiązań Binance wobec użytkowników jest kompletna i poprawna. Salda pozalańcuchowe, wewnętrzne zapisy księgowe czy zobowiązania w walutach fiducjarnych nie są objęte dowodem kryptograficznym .
• Brak opinii audytora zewnętrznego. Raporty są samodzielnie publikowanymi oświadczeniami, a nie niezależnymi audytami GAAP lub SOC. Binance określa je jako „Proof of Reserves", a nie pełny audyt finansowy .
• Założenia zk-SNARKów. Chociaż zk-SNARKi zapobiegają ukrywaniu ujemnych sald, dowód wciąż zależy od poprawności wewnętrznej bazy danych Binance jako danych wejściowych do drzewa Merkle’a. Złośliwa lub naruszona baza danych mogłaby wygenerować pozornie prawidłowe drzewo .

Akumulacja Bitcoina na Binance: od końca 2022 r. do połowy 2026 r.

Śledzenie raportów PoR Binance pokazuje rosnący, choć nieliniowy, trend akumulacji BTC:

• Listopad 2022 (1. PoR): ~575 742 BTC – punkt wyjścia po uruchomieniu systemu PoR w następstwie upadku FTX .
• Połowa 2023 – koniec 2024: Stan BTC podlegał wahaniom, ale ogólnie rósł. Dane on-chain z CryptoQuant odnotowały saldo portfela Binance na poziomie ~676 834 BTC w lutym 2026 r., najwyższym od listopada 2024 r. .
• Koniec 2025 – początek 2026 (spadek): 40. PoR (1 marca 2026) wykazał spadek BTC do ~631 000 BTC po spadkach w styczniu i lutym . 41. PoR (1 kwietnia) spadł dalej do ~619 000 BTC – najniższego poziomu od trzech miesięcy .
• Odbicie w maju 2026: Napływ 25 838 BTC w 43. PoR przywrócił stan do ~630 000 BTC, częściowo odrabiając straty w kierunku szczytów z lutego .

Szersze dane rynkowe potwierdzają ten trend w skali całej platformy: własna analiza on-chain Binance wykazała, że portfele wielorybów Bitcoin (1 000–10 000 BTC) przyspieszyły akumulację na początku 2026 r., a średni posiadacze zwiększali swoje pozycje przez cały 2025 i 2026 r. . Rotacja z USDT w kierunku BTC i ETH w maju wpisuje się w ten długoterminowy wzorzec akumulacji, w którym użytkownicy przenoszą płynność ze stablecoinów do zmiennych aktywów w sprzyjających warunkach rynkowych .