Przyczyny korekty wg Sprott

Sprott charakteryzuje spadki cen, które miały miejsce do połowy 2026 roku, jako korektę cykliczną w ramach długoterminowej hossy, wywołaną specyficznymi warunkami finansowymi, a nie pogorszeniem się fundamentów rynkowych . Do głównych przyczyn korekty należały :

• Zaostrzenie globalnej płynności
• Wzmocnienie dolara amerykańskiego
• Redukcja dźwigni finansowej przez inwestorów
• Zmiana nastrojów po wydarzeniach geopolitycznych

Kluczowe jest jednak to, że Sprott nie dostrzega osłabienia żadnego z fundamentalnych czynników wspierających kruszce :

• Rosnący dług publiczny i utrzymujące się deficyty fiskalne
• Rekordowe zakupy złota przez banki centralne i dywersyfikacja rezerw walutowych z dala od dolara
• Fragmentacja geopolityczna (np. napięcia na Bliskim Wschodzie)
• Rosnący popyt przemysłowy na srebro

Według Smirnovej, obecna korekta poprawiła długoterminowy profil ryzyka i zysku dla obu metali, czyniąc je bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów .

Trzy fazy złota w 2026 roku

Sprott dzieli trajektorię złota w 2026 roku na trzy wyraźne fazy :

Faza 1 — Rajd do rekordowych poziomów (styczeń 2026)
Był to jeden z najsilniejszych rajdów od dziesięcioleci. Inwestorzy kwestionowali stabilność długu publicznego, zakupy banków centralnych pozostały solidne, napięcia geopolityczne narastały, a złoto było postrzegane jako neutralny zasób rezerwowy poza systemem opartym na dolarze. Złoto osiągnęło wówczas kolejne historyczne maksima .

Faza 2 — Ostra korekta (od marca do końca II kwartału 2026)
Wydarzenia geopolityczne doprowadziły do niespodziewanego zaostrzenia globalnej płynności. Zamiast zyskać na niepewności, złoto traciło, ponieważ inwestorzy stosujący dźwignię finansową likwidowali pozycje, by zdobyć gotówkę. Dodatkową presję wywarły: porozumienie między USA a Iranem, spadające ceny ropy, umocnienie dolara i oczekiwania na przedłużającą się restrykcyjną politykę monetarną Rezerwy Federalnej .

Faza 3 — Stabilizacja i odnowione zainteresowanie (od wczesnego lata 2026)
Presja sprzedażowa osłabła. Złoto ustabilizowało się w okolicach 4000–4100 USD za uncję, gdy pojawił się popyt fizyczny, a banki centralne kontynuowały gromadzenie rezerw. Pod koniec lipca złoto zaczęło ponownie rosnąć. Sprott podkreśla, że zakupy ze strony oficjalnego sektora ustanowiły trwałe dno pod rynkiem . Według stanu na 31 lipca 2026 roku, złoto kosztowało 4046 USD/oz, co oznacza spadek o 6,33% od początku roku .

Srebro: zmienność i fundamenty

Sprott zwraca uwagę, że srebro wykazywało jeszcze większe wahania niż złoto :

• Głębsza korekta: po styczniowych rekordach srebro gwałtownie spadło w II kwartale, gdy osłabły metale przemysłowe, zakończono spekulacyjne zakłady, a inwestorzy ograniczyli ekspozycję na aktywa wrażliwe na koniunkturę. Według stanu na 31 lipca 2026 roku, srebro kosztowało 57,60 USD/oz, co oznacza spadek o 19,63% od początku roku .
• Większa zmienność: mniejszy rynek srebra i większa rola inwestorów stosujących dźwignię finansową potęgują wahania cen .
• Fundamenty wciąż atrakcyjne: w przeciwieństwie do złota, srebro ma podwójny charakter – pieniężny i przemysłowy. Popyt rośnie ze strony energetyki słonecznej, elektryfikacji, infrastruktury dla sztucznej inteligencji (AI), zaawansowanej elektroniki i projektów sieci elektroenergetycznych, podczas gdy podaż z kopalni pozostaje w tyle. Doprowadziło to do kilku kolejnych lat strukturalnych deficytów rynkowych, co wyczerpuje naziemne zapasy .
• Wznowienie zakupów ETF: w lipcu zaczęły ponownie rosnąć udziały w funduszach ETF na srebro, co sugeruje odnowione zainteresowanie inwestorów .

Długoterminowe perspektywy

Sprott pozostaje zdecydowanie byczo nastawiony zarówno do złota, jak i srebra w długim terminie :

• Tło makroekonomiczne – rosnący dług publiczny, utrzymujące się deficyty, dywersyfikacja rezerw banków centralnych i fragmentacja geopolityczna – pozostaje nienaruszone .
• Wiele z dostosowań do wyższych stóp procentowych, zaostrzonej płynności i silniejszego dolara zostało już wycenione przez rynek .
• Sprott radzi inwestorom, aby oddzielili cykliczną zmienność od długoterminowych trendów. Obecna korekta wystawiła cierpliwość na próbę, ale wzmocniła tezę inwestycyjną na przyszłość .
• Srebro zyskuje dodatkowe wsparcie ze strony popytu przemysłowego (elektryfikacja, odnawialne źródła energii, AI) w połączeniu z ograniczoną podażą .
• Zdaniem Sprott, ekstremalna zmienność jest nieodłączną częścią długoterminowych rynków byka, a obecne cofnięcie poprawiło relację ryzyka do zysku dla inwestorów w metale szlachetne .

Przyczyny korekty wg Sprott

Sprott charakteryzuje spadki cen, które miały miejsce do połowy 2026 roku, jako korektę cykliczną w ramach długoterminowej hossy, wywołaną specyficznymi warunkami finansowymi, a nie pogorszeniem się fundamentów rynkowych . Do głównych przyczyn korekty należały :

• Zaostrzenie globalnej płynności
• Wzmocnienie dolara amerykańskiego
• Redukcja dźwigni finansowej przez inwestorów
• Zmiana nastrojów po wydarzeniach geopolitycznych

Kluczowe jest jednak to, że Sprott nie dostrzega osłabienia żadnego z fundamentalnych czynników wspierających kruszce :

• Rosnący dług publiczny i utrzymujące się deficyty fiskalne
• Rekordowe zakupy złota przez banki centralne i dywersyfikacja rezerw walutowych z dala od dolara
• Fragmentacja geopolityczna (np. napięcia na Bliskim Wschodzie)
• Rosnący popyt przemysłowy na srebro

Według Smirnovej, obecna korekta poprawiła długoterminowy profil ryzyka i zysku dla obu metali, czyniąc je bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów .

Trzy fazy złota w 2026 roku

Sprott dzieli trajektorię złota w 2026 roku na trzy wyraźne fazy :

Faza 1 — Rajd do rekordowych poziomów (styczeń 2026)
Był to jeden z najsilniejszych rajdów od dziesięcioleci. Inwestorzy kwestionowali stabilność długu publicznego, zakupy banków centralnych pozostały solidne, napięcia geopolityczne narastały, a złoto było postrzegane jako neutralny zasób rezerwowy poza systemem opartym na dolarze. Złoto osiągnęło wówczas kolejne historyczne maksima .

Faza 2 — Ostra korekta (od marca do końca II kwartału 2026)
Wydarzenia geopolityczne doprowadziły do niespodziewanego zaostrzenia globalnej płynności. Zamiast zyskać na niepewności, złoto traciło, ponieważ inwestorzy stosujący dźwignię finansową likwidowali pozycje, by zdobyć gotówkę. Dodatkową presję wywarły: porozumienie między USA a Iranem, spadające ceny ropy, umocnienie dolara i oczekiwania na przedłużającą się restrykcyjną politykę monetarną Rezerwy Federalnej .

Faza 3 — Stabilizacja i odnowione zainteresowanie (od wczesnego lata 2026)
Presja sprzedażowa osłabła. Złoto ustabilizowało się w okolicach 4000–4100 USD za uncję, gdy pojawił się popyt fizyczny, a banki centralne kontynuowały gromadzenie rezerw. Pod koniec lipca złoto zaczęło ponownie rosnąć. Sprott podkreśla, że zakupy ze strony oficjalnego sektora ustanowiły trwałe dno pod rynkiem . Według stanu na 31 lipca 2026 roku, złoto kosztowało 4046 USD/oz, co oznacza spadek o 6,33% od początku roku .

Srebro: zmienność i fundamenty

Sprott zwraca uwagę, że srebro wykazywało jeszcze większe wahania niż złoto :

• Głębsza korekta: po styczniowych rekordach srebro gwałtownie spadło w II kwartale, gdy osłabły metale przemysłowe, zakończono spekulacyjne zakłady, a inwestorzy ograniczyli ekspozycję na aktywa wrażliwe na koniunkturę. Według stanu na 31 lipca 2026 roku, srebro kosztowało 57,60 USD/oz, co oznacza spadek o 19,63% od początku roku .
• Większa zmienność: mniejszy rynek srebra i większa rola inwestorów stosujących dźwignię finansową potęgują wahania cen .
• Fundamenty wciąż atrakcyjne: w przeciwieństwie do złota, srebro ma podwójny charakter – pieniężny i przemysłowy. Popyt rośnie ze strony energetyki słonecznej, elektryfikacji, infrastruktury dla sztucznej inteligencji (AI), zaawansowanej elektroniki i projektów sieci elektroenergetycznych, podczas gdy podaż z kopalni pozostaje w tyle. Doprowadziło to do kilku kolejnych lat strukturalnych deficytów rynkowych, co wyczerpuje naziemne zapasy .
• Wznowienie zakupów ETF: w lipcu zaczęły ponownie rosnąć udziały w funduszach ETF na srebro, co sugeruje odnowione zainteresowanie inwestorów .

Długoterminowe perspektywy

Sprott pozostaje zdecydowanie byczo nastawiony zarówno do złota, jak i srebra w długim terminie :

• Tło makroekonomiczne – rosnący dług publiczny, utrzymujące się deficyty, dywersyfikacja rezerw banków centralnych i fragmentacja geopolityczna – pozostaje nienaruszone .
• Wiele z dostosowań do wyższych stóp procentowych, zaostrzonej płynności i silniejszego dolara zostało już wycenione przez rynek .
• Sprott radzi inwestorom, aby oddzielili cykliczną zmienność od długoterminowych trendów. Obecna korekta wystawiła cierpliwość na próbę, ale wzmocniła tezę inwestycyjną na przyszłość .
• Srebro zyskuje dodatkowe wsparcie ze strony popytu przemysłowego (elektryfikacja, odnawialne źródła energii, AI) w połączeniu z ograniczoną podażą .
• Zdaniem Sprott, ekstremalna zmienność jest nieodłączną częścią długoterminowych rynków byka, a obecne cofnięcie poprawiło relację ryzyka do zysku dla inwestorów w metale szlachetne .