Tether emituje i spala miliardy USDT tego samego dnia – sygnał ostrożności na rynku kryptowalut

Utrzymująca się presja wykupu

To wydarzenie jest częścią dłuższego cyklu wykupu. 7 lipca 2026 Tether spalił 2,5 miliarda USDT w sieci Ethereum – największe pojedyncze spalenie od lutego 2026 – co odzwierciedla znaczną realizację zleceń klientów . W ciągu 60 dni poprzedzających początek sierpnia podaż USDT spadła o około 4 miliardy dolarów, a całkowita podaż na rynku stablecoinów spadła o około 15 miliardów dolarów z wcześniejszych szczytów do około 307,6 miliarda dolarów na 2 sierpnia . Podaż USDT w obiegu spadła z około 189 miliardów dolarów na początku maja do około 183,2 miliarda dolarów na początku sierpnia . Netto spalenie z 10 sierpnia, wynoszące około 750 milionów dolarów, kontynuuje ten trend. Analitycy debatują, czy to normalny cykl wykupu, czy oznaka kryzysu płynnościowego, ale dowody wskazują na słabnącą płynność rynku i odpływ kapitału z kryptowalut .

Szerszy kontekst rynku stablecoinów

Cały sektor stablecoinów znajduje się w fazie głębokiej kontrakcji – największego spadku podaży od początku 2026 roku – ponieważ inwestorzy, którzy wcześniej trzymali gotówkę w USDT lub USDC w celu zarabiania na oprocentowaniu, wycofują się . Wielu przeniosło się do tokenizowanych amerykańskich obligacji skarbowych i funduszy rynku pieniężnego, których wartość wzrosła do kilkunastu miliardów dolarów pod koniec lipca . Bitcoin i inne główne kryptowaluty również znacząco straciły na wartości w drugim kwartale 2026 roku, co ochłodziło ogólną aktywność rynkową .

Mimo kurczącej się podaży, podstawowy biznes Tether pozostaje bardzo dochodowy. Zysk w drugim kwartale 2026 roku wyniósł 1,5 miliarda dolarów, napędzany przez posiadanie amerykańskich obligacji skarbowych i operacje reverse repo. Raport rezerw wykazał 114,96 miliarda dolarów w bezpośrednich bonach skarbowych USA, a także znaczne pozycje w overnightowych i terminowych reverse repo . Wzór spalania – netto redukcje w lipcu i sierpniu – sugeruje, że popyt na wykup przewyższa obecnie nową emisję, co jest typowe, gdy nastroje na rynku kryptowalut są ostrożne, a spekulacyjny popyt na płynność stablecoinów słabnie .

Podsumowanie

Jednodniowa emisja i spalenie nie są sprzeczne. Odzwierciedlają operacyjną praktykę Tether polegającą na emitowaniu nowych USDT na łańcuchach o wysokim popycie (Tron), podczas gdy wycofuje tokeny na łańcuchach, gdzie posiadacze realizują je na walutę fiducjarną (Ethereum). Spadek podaży netto wpisuje się w szerszy trend kontrakcji rynku stablecoinów w połowie 2026 roku, zmniejszającą się podaż USDT i ostrożne przepływy kapitału – nawet gdy sam Tether pozostaje bardzo dochodowy.