Spadek o 50% wpisujący się w historyczny wzorzec

Skala przeceny jest zgodna z historycznymi normami dla faz bessy po halvingu. Dane z Investing.com, MarketVector i Galaxy potwierdzają, że poprzednie cykle osiągały podobne głębokości . Wyraźny wzorzec pojawia się w przypadku bessy z lat 2014, 2018 i 2022: ostateczne dno pojawiało się między 364 a 406 dniem po szczycie . Stosując tę zależność do szczytu z 6 października 2025 roku, historyczne okno obejmuje okres od początku października do połowy listopada 2026 roku – co umieszcza potencjalne dno w IV kwartale 2026 roku .

Co ważne, spokojniejszy charakter szczytu z października 2025 roku w porównaniu z poprzednimi euforiami może prowadzić do płytszego dna, a nie katastrofalnej krachu, jak wynika z badań Galaxy .

Co mówi rama GEO VanEck

Autorska rama analityczna VanEck, model GEO, śledzi trzy komponenty:

• G – Globalna płynność (Global liquidity)
• E – Dźwignia w ekosystemie (Ecosystem leverage)
• O – Aktywność w łańcuchu (On-chain activity)

Obecne odczyty pokazują dwa z trzech sygnałów jako neutralne, podczas gdy dźwignia w ekosystemie znajduje się na konstruktywnym poziomie . VanEck twierdzi, że ta kombinacja wskazuje na „wczesne oznaki formowania się dna” i może uzasadniać rozpoczęcie zwiększania pozycji, choć ostrzega, że historia pokazuje, iż dna mogą wymagać czasu, aby się w pełni uformować .

Ostrożna rzeczywistość danych z łańcucha

Podczas gdy VanEck jest konstruktywny, dane z łańcucha od CryptoQuant i Glassnode malują bardziej ostrożny obraz w krótkim terminie.

CryptoQuant raportuje, że:

• 40% podaży Bitcoinów w obiegu jest „pod wodą” (trzymane ze stratą) .
• Akumulacja przez wieloryby stała się ujemna, a wzrost napędzany przez ETF-y wśród mniejszych inwestorów instytucjonalnych jest bliski zeru .
• Strukturalny popyt słabnie w najszybszym tempie w tym cyklu .

Glassnode jest wyraźnie bardziej ostrożne, argumentując, że chociaż podstawowe warunki do uformowania dna są spełnione, brakuje kluczowych sygnałów potwierdzających :

• Cena jest „ściśnięta” między medianą zrealizowanej ceny (~63 000 USD) a kosztem bazowym krótkoterminowych posiadaczy (~68 700 USD) przy najniższym wolumenie spot od 2019 roku .
• 45 wskaźników ceny Bitcoin pozostaje w fazie kapitulacji przez najdłuższy okres od upadku FTX .
• Sprzedający są zmęczeni, ale Glassnode identyfikuje trzy brakujące elementy do potwierdzenia dna: zbieżność zachowań posiadaczy, przepływów ETF i rynku instrumentów pochodnych .
• Słaba reakcja na dobre wieści (np. odczyt inflacji bazowej na poziomie 2,5% przy rekordowych poziomach akcji) sama w sobie jest sygnałem ostrzegawczym .

Scenariusz bazowy VanEck: 1 milion dolarów

Pomimo krótkoterminowej ostrożności, Matthew Sigel, szef badań nad aktywami cyfrowymi w VanEck, stwierdził w wywiadzie dla CNBC w maju 2026 roku, że 1 milion dolarów za Bitcoina w ciągu około pięciu lat jest scenariuszem bazowym . Kluczowe czynniki strukturalne, które wymienił, to:

• Zmiany demograficzne i rosnące alokacje ze strony młodszych inwestorów .
• Zakupy państwowe – Sigel wskazał na pierwszy zakup Bitcoinów przez bank centralny do rezerw jako precedens .
• Ciągłe napływy do ETF-ów i rosnąca adopcja instytucjonalna .

Jeszcze dłuższy model VanEck, opublikowany w styczniu 2026 roku, prognozuje, że Bitcoin osiągnie 2,9 miliona dolarów do 2050 roku w oparciu o założenie 15% CAGR, napędzany adopcją jako waluta rozliczeniowa dla 5–10% światowego handlu i jako aktywo rezerwowe stanowiące 2,5% bilansów banków centralnych .

Rada VanEck dla inwestorów: HODL przez cały cykl

Zalecane podejście VanEck na drugą połowę 2026 roku to „zamiana pomysłów w działanie” . Firma zachęca inwestorów do:

• Pozostania zainwestowanym w tematy strukturalne (długoterminowa adopcja, przepływy instytucjonalne, adopcja państwowa) .
• Strategicznego alokowania kapitału w okresach słabości cyklicznej, traktując bessę po halvingu jako okazję do zakupów, a nie powód do wyjścia .
• Rozważenia produktów takich jak jej ETF-y HODL i NODE dla tych, którzy są gotowi zwiększyć zaangażowanie na rynku .

Prezes VanEck, Jan van Eck, powiedział podobnie w rozmowie z CNBC w marcu 2026 roku: „Mamy do czynienia z cyklem inwestycyjnym: Bitcoin rośnie przez trzy lata z rzędu, a w czwartym roku dość mocno spada. Rok 2026 jest tym czwartym rokiem. (...) Uważam, że właśnie tworzy się dno” .

Spadek o 50% wpisujący się w historyczny wzorzec

Skala przeceny jest zgodna z historycznymi normami dla faz bessy po halvingu. Dane z Investing.com, MarketVector i Galaxy potwierdzają, że poprzednie cykle osiągały podobne głębokości . Wyraźny wzorzec pojawia się w przypadku bessy z lat 2014, 2018 i 2022: ostateczne dno pojawiało się między 364 a 406 dniem po szczycie . Stosując tę zależność do szczytu z 6 października 2025 roku, historyczne okno obejmuje okres od początku października do połowy listopada 2026 roku – co umieszcza potencjalne dno w IV kwartale 2026 roku .

Co ważne, spokojniejszy charakter szczytu z października 2025 roku w porównaniu z poprzednimi euforiami może prowadzić do płytszego dna, a nie katastrofalnej krachu, jak wynika z badań Galaxy .

Co mówi rama GEO VanEck

Autorska rama analityczna VanEck, model GEO, śledzi trzy komponenty:

• G – Globalna płynność (Global liquidity)
• E – Dźwignia w ekosystemie (Ecosystem leverage)
• O – Aktywność w łańcuchu (On-chain activity)

Obecne odczyty pokazują dwa z trzech sygnałów jako neutralne, podczas gdy dźwignia w ekosystemie znajduje się na konstruktywnym poziomie . VanEck twierdzi, że ta kombinacja wskazuje na „wczesne oznaki formowania się dna” i może uzasadniać rozpoczęcie zwiększania pozycji, choć ostrzega, że historia pokazuje, iż dna mogą wymagać czasu, aby się w pełni uformować .

Ostrożna rzeczywistość danych z łańcucha

Podczas gdy VanEck jest konstruktywny, dane z łańcucha od CryptoQuant i Glassnode malują bardziej ostrożny obraz w krótkim terminie.

CryptoQuant raportuje, że:

• 40% podaży Bitcoinów w obiegu jest „pod wodą” (trzymane ze stratą) .
• Akumulacja przez wieloryby stała się ujemna, a wzrost napędzany przez ETF-y wśród mniejszych inwestorów instytucjonalnych jest bliski zeru .
• Strukturalny popyt słabnie w najszybszym tempie w tym cyklu .

Glassnode jest wyraźnie bardziej ostrożne, argumentując, że chociaż podstawowe warunki do uformowania dna są spełnione, brakuje kluczowych sygnałów potwierdzających :

• Cena jest „ściśnięta” między medianą zrealizowanej ceny (~63 000 USD) a kosztem bazowym krótkoterminowych posiadaczy (~68 700 USD) przy najniższym wolumenie spot od 2019 roku .
• 45 wskaźników ceny Bitcoin pozostaje w fazie kapitulacji przez najdłuższy okres od upadku FTX .
• Sprzedający są zmęczeni, ale Glassnode identyfikuje trzy brakujące elementy do potwierdzenia dna: zbieżność zachowań posiadaczy, przepływów ETF i rynku instrumentów pochodnych .
• Słaba reakcja na dobre wieści (np. odczyt inflacji bazowej na poziomie 2,5% przy rekordowych poziomach akcji) sama w sobie jest sygnałem ostrzegawczym .

Scenariusz bazowy VanEck: 1 milion dolarów

Pomimo krótkoterminowej ostrożności, Matthew Sigel, szef badań nad aktywami cyfrowymi w VanEck, stwierdził w wywiadzie dla CNBC w maju 2026 roku, że 1 milion dolarów za Bitcoina w ciągu około pięciu lat jest scenariuszem bazowym . Kluczowe czynniki strukturalne, które wymienił, to:

• Zmiany demograficzne i rosnące alokacje ze strony młodszych inwestorów .
• Zakupy państwowe – Sigel wskazał na pierwszy zakup Bitcoinów przez bank centralny do rezerw jako precedens .
• Ciągłe napływy do ETF-ów i rosnąca adopcja instytucjonalna .

Jeszcze dłuższy model VanEck, opublikowany w styczniu 2026 roku, prognozuje, że Bitcoin osiągnie 2,9 miliona dolarów do 2050 roku w oparciu o założenie 15% CAGR, napędzany adopcją jako waluta rozliczeniowa dla 5–10% światowego handlu i jako aktywo rezerwowe stanowiące 2,5% bilansów banków centralnych .

Rada VanEck dla inwestorów: HODL przez cały cykl

Zalecane podejście VanEck na drugą połowę 2026 roku to „zamiana pomysłów w działanie” . Firma zachęca inwestorów do:

• Pozostania zainwestowanym w tematy strukturalne (długoterminowa adopcja, przepływy instytucjonalne, adopcja państwowa) .
• Strategicznego alokowania kapitału w okresach słabości cyklicznej, traktując bessę po halvingu jako okazję do zakupów, a nie powód do wyjścia .
• Rozważenia produktów takich jak jej ETF-y HODL i NODE dla tych, którzy są gotowi zwiększyć zaangażowanie na rynku .

Prezes VanEck, Jan van Eck, powiedział podobnie w rozmowie z CNBC w marcu 2026 roku: „Mamy do czynienia z cyklem inwestycyjnym: Bitcoin rośnie przez trzy lata z rzędu, a w czwartym roku dość mocno spada. Rok 2026 jest tym czwartym rokiem. (...) Uważam, że właśnie tworzy się dno” .