DeepSeek zarobił 475 mln juanów w siedem miesięcy. Strata wciąż była większa niż przychody

Siedem miesięcy, które pokazują skalę wzrostu

Według „The Information” DeepSeek wygenerował około 475 mln juanów (70,7 mln dolarów) przychodu w okresie od stycznia do lipca 2026 r. To mniej więcej dziesięciokrotność przychodu firmy za cały 2025 r. Porównanie nie jest jednak idealnie symetryczne: siedem miesięcy 2026 r. zestawiono z pełnym rokiem 2025. 47

Dynamiczny wzrost sprzedaży nie oznaczał jeszcze rentowności. W pierwszych siedmiu miesiącach 2026 r. DeepSeek odnotował około 715 mln juanów straty netto. To mniej niż 935 mln juanów straty za cały 2025 r., ale również tych danych nie należy porównywać wprost, ponieważ dotyczą okresów o różnej długości. 17

Wysoka marża API, ale firma nadal na minusie

Raportowane marże wyglądają znacznie lepiej niż wynik końcowy:

• marża brutto całej działalności: 44,6%;
• marża brutto usług API: 82,9%. 47

Marża brutto pokazuje, ile pozostaje po odjęciu bezpośrednich kosztów dostarczenia produktu lub usługi. Nie obejmuje wszystkich wydatków operacyjnych. Dlatego wysoka marża na pojedynczych wywołaniach API może współistnieć z dużą stratą netto, jeśli firma jednocześnie dużo wydaje na badania, pracowników, rozwój modeli i rozbudowę infrastruktury.

To właśnie wydatki na zaplecze obliczeniowe są kluczowym elementem układanki. Według dostępnych informacji DeepSeek przeznaczył w pierwszych siedmiu miesiącach 2026 r. około 11 mld juanów na infrastrukturę AI, w tym serwery wyposażone w układy AI, same układy oraz inny sprzęt obliczeniowy. W 2025 r. wydatki tego typu wyniosły około 1,2 mld juanów. 32

W praktyce oznacza to, że samo efektywne świadczenie usług API nie wystarcza jeszcze do pokrycia kosztów budowy i skalowania laboratorium AI. DeepSeek może zarabiać atrakcyjnie na każdym płatnym zapytaniu, ale musi także finansować rozwój modeli, zwiększanie mocy obliczeniowej i utrzymanie infrastruktury potrzebnej do dalszego wzrostu.

Jak DeepSeek wypada na tle OpenAI i Anthropic?

Pod względem skali przychodów DeepSeek nadal pozostaje znacznie mniejszy od czołowych amerykańskich firm AI. OpenAI miało według raportów osiągnąć 5,7 mld dolarów przychodu w pierwszym kwartale, przy marży brutto na poziomie 39%. Anthropic miał natomiast wygenerować 11,5 mld dolarów przychodu w drugim kwartale. 7

Zestawienie trzeba traktować ostrożnie, ponieważ okresy sprawozdawcze i definicje marży mogą się między firmami różnić. Ogólny obraz jest jednak jasny: DeepSeek rośnie szybko, lecz pod względem przychodów nie zbliża się jeszcze do OpenAI ani Anthropic. Jego wyróżnikiem w przedstawionych danych nie jest wielkość sprzedaży, lecz bardzo wysoka marża przypisana konkretnie do dostępu do modeli przez API. 47

Dostępne informacje nie podają wystarczająco porównywalnej marży brutto Anthropic za ten sam okres. Precyzyjne zestawianie marży DeepSeek na poziomie 44,6% z marżą Anthropic byłoby więc nierzetelne.

Szacowany roczny przychód: 400–500 mln dolarów

Wcześniej „The Information” szacował roczny przychód DeepSeek w ujęciu annualized run rate na 400–500 mln dolarów. Większość tej kwoty miała pochodzić od przedsiębiorstw i deweloperów korzystających z modeli za pośrednictwem API. 3

Roczny run rate nie jest tym samym co przychód faktycznie zaksięgowany w zakończonym roku obrotowym. To projekcja oparta na niedawnym tempie sprzedaży, ekstrapolowanym na 12 miesięcy. Nie należy więc dodawać tego przedziału do 475 mln juanów uzyskanych od stycznia do lipca — pierwsza liczba jest prognozą tempa, a druga raportowaną sumą za konkretny okres.

Druga ogromna runda finansowania i możliwe IPO

Wzrost przychodów zbiegł się z rozmowami o kolejnym dużym zastrzyku kapitału. DeepSeek miał szukać 50 mld juanów w drugiej rundzie finansowania, przy docelowej wycenie 500 mld juanów, czyli około 74 mld dolarów. Byłaby to kontynuacja pierwszej rundy o wartości przekraczającej 50 mld juanów, zakończonej w czerwcu — według informacji „The Information”. 135

Druga runda była opisywana jako finansowanie poprzedzające potencjalny debiut giełdowy. Spółka miałaby rozważać wejście na giełdę w Szanghaju w przyszłym roku. 35

Plan finansowania dobrze oddaje podwójny charakter obecnej sytuacji DeepSeek: popyt komercyjny rośnie szybko, ale rozwój infrastruktury AI wymaga ogromnych nakładów kapitałowych.

Co naprawdę mówią te liczby?

Dane nie przedstawiają jeszcze DeepSeek jako rentownej firmy AI. Pokazują raczej przedsiębiorstwo o trzech wyraźnych cechach:

1. Bardzo szybki wzrost komercyjny: 475 mln juanów przychodu w siedem miesięcy, czyli około dziesięciokrotnie więcej niż przychód za cały 2025 r. 47
2. Atrakcyjna ekonomika usług API: marża brutto na poziomie 82,9% w usługach dostępu do modeli oraz 44,6% dla całej działalności. 47
3. Ogromne zapotrzebowanie na kapitał: 715 mln juanów straty netto i około 11 mld juanów wydanych na infrastrukturę AI w pierwszych siedmiu miesiącach roku. 132

Najważniejszy wniosek jest taki, że DeepSeek mógł znaleźć stosunkowo efektywny sposób monetyzowania dostępu do modeli, ale efektywność samego ich udostępniania nie wystarczyła jeszcze, by pokryć szersze koszty skalowania laboratorium AI. Planowana runda finansowania i potencjalne IPO mają więc służyć nie tylko dalszemu wzrostowi, lecz także zdobyciu środków niezbędnych do jego utrzymania.