Standard Chartered: DeFi z TVL na poziomie 2,7 bln USD do 2030 roku. Tokenizacja aktywów realnych ma być kołem zamachowym wzrostu

Nowy raport badawczy Standard Chartered nakreślił ścieżkę, na której zdecentralizowane finanse (DeFi) mogą wchłonąć znaczną część nadchodzącej, wielobilionowej fali tokenizowanych aktywów ze świata realnego. Nota z czerwca 2026 r., przygotowana pod kierownictwem Geoffreya Kendricka, szefa globalnych badań nad aktywami cyfrowymi w banku, przedstawia uderzającą prognozę dla sektora na koniec obecnej dekady .

Główna prognoza: 37-krotna ekspansja DeFi

Kluczową liczbą z raportu jest prognozowane 2,7 biliona USD całkowitej wartości zablokowanej (TVL) w DeFi do końca 2030 roku. Oznacza to mniej więcej 37-krotny wzrost w stosunku do poziomów obserwowanych w momencie publikacji . Prognoza ta nie jest zakorzeniona w spekulacyjnej hossie kryptowalut, ale w tezie strukturalnej: tokenizacja tradycyjnych instrumentów finansowych stworzy ogromną pulę kapitału on-chain, a znaczna jego część zostanie wykorzystana wewnątrz protokołów DeFi .

Zespół Kendricka jako główny motor wzrostu wskazuje tokenizację aktywów realnych (Real World Assets – RWA), w tym obligacji, funduszy i produktów rynku pieniężnego . Raport przewiduje, że do końca dekady 30% całkowitej puli tokenizowanych aktywów będzie aktywnie wykorzystywane na platformach DeFi do pożyczek, handlu i zapewniania płynności – w porównaniu z około 3,5% w momencie prognozy . Oznacza to, że około 810 miliardów dolarów z prognozowanej bazy tokenizowanych aktywów on-chain popłynie bezpośrednio do DeFi .

Uniswap w centrum uwagi z ceną docelową 100 USD

W ramach tej szerokiej tezy dotyczącej DeFi, szczególną uwagę poświęcono protokołowi Uniswap. Standard Chartered zainicjował formalną wycenę protokołu i jego tokena zarządzania UNI, wyznaczając cenę docelową na poziomie 100 USD do końca 2030 roku. Cel ten implikuje około 40-krotny wzrost od poziomów cenowych z czasu publikacji raportu .

Uzasadnienie jest bezpośrednio powiązane z szerszą wizją tokenizacji banku. Jeśli 30% tokenizowanych aktywów trafi do DeFi, dominująca giełda zdecentralizowana zdolna do efektywnego parowania skorelowanych aktywów – takich jak tokenizowane obligacje, jednostki funduszy i instrumenty rynku pieniężnego – ma szansę przejąć znaczną część wolumenu. Raport podkreśla to, co opisuje jako unikalną efektywność kapitałową zdecentralizowanych pul płynności, strukturalną przewagę, którą zdaniem zespołu Kendricka tradycyjnym finansom trudno będzie powielić .

Łańcuch prognoz: od 4 bilionów USD podaży on-chain do popytu DeFi

Prognozy z czerwca 2026 r. rozszerzają wcześniejsze szacunki opublikowane przez ten sam zespół w maju. Majowa nota przewidywała, że tokenizowane aktywa na publicznych blockchainach osiągną wartość 4 bilionów USD do końca 2028 roku, podzielone równo między 2 biliony USD w stablecoinach i 2 biliony USD w tokenizowanych aktywach realnych, takich jak obligacje i fundusze .

Nowszy raport dodaje warstwę popytu do tej prognozy podaży. Baza 4 bilionów USD na łańcuchu tworzy duży rynek adresowalny; 30-procentowy wskaźnik partycypacji w DeFi przekształca to w bardziej konkretną ścieżkę adopcji. Krótko mówiąc, wcześniejszy dokument opisywał, ile kapitału może pojawić się on-chain; czerwcowa nota modeluje, jaka jego część może ostatecznie generować zysk, zapewniać płynność lub zabezpieczać pożyczki w ramach DeFi .

Tarcia pod powierzchnią prognozy

Podczas gdy makroekonomiczny kierunek nakreślony przez Standard Chartered przyciągnął uwagę, inni uczestnicy szerszej dyskusji branżowej wskazali punkty tarcia, które mogą spowolnić lub przekształcić ścieżkę do TVL w DeFi na poziomie 2,7 biliona USD.

Rozdrobnienie między łańcuchami pozostaje trwałym hamulcem efektywności. Badania platformy analitycznej tokenizacji RWA.io wskazują, że identyczne tokenizowane aktywa mogą wykazywać rozbieżności cenowe na poziomie 1–3% na różnych blockchainach, a koszt przenoszenia kapitału między łańcuchami może sięgać 2–5% na transakcję z powodu opłat i poślizgu cenowego. Przy bazie 36 miliardów USD, te straty szacowano na 600 milionów do 1,3 miliarda dolarów rocznie .

Koncentracja płynności podważa kluczową narrację dotyczącą DeFi. Niedawny dokument roboczy Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) wykazał, że dostarczanie płynności na największej giełdzie zdecentralizowanej jest w praktyce zdominowane przez stosunkowo niewielką grupę wyrafinowanych uczestników – zachowujących się podobnie do tradycyjnych animatorów rynku – a nie przez szeroką, rozproszoną rzeszę detalicznych dostawców płynności . OECD zgłosiło podobne obawy, zauważając, że skoncentrowana płynność na giełdach DEX może wpływać na funkcjonowanie rynku, odkrywanie cen i stwarzać potencjał zachowań antykonkurencyjnych .

Bezpieczeństwo mostków wprowadza dodatkową warstwę ryzyka. Od 2021 roku w wyniku exploitów na mostkach międzyłańcuchowych (bridge) stracono ponad 2 miliardy dolarów, a roczne straty z wykonania i łączenia szacuje się na ponad 1,3 miliarda dolarów, co stanowi realny punkt tarcia dla każdej wizji opierającej się na swobodnym przepływie kapitału między wieloma łańcuchami .

Słabości regulacyjne i systemowe dodają kolejny poziom złożoności. Rada Stabilności Finansowej (FSB) zauważyła, że DeFi, replikując funkcje tradycyjnego systemu finansowego, dziedziczy i może wzmacniać znane słabości, takie jak niedopasowanie płynności, dźwignia finansowa i kruchość operacyjna, z dodatkowym ryzykiem, że automatyczne likwidacje oparte na inteligentnych kontraktach mogą wywołać dynamikę gwałtownej wyprzedaży, niewystępującą w tym samym stopniu na tradycyjnych rynkach .

Te zastrzeżenia nie unieważniają kierunku wyznaczonego przez Standard Chartered, ale podkreślają praktyczną rzeczywistość: 37-krotna ekspansja TVL w DeFi nie jest organiczną nieuchronnością. Zależy ona od rozwiązania kwestii interoperacyjności między łańcuchami, agregacji płynności i dojrzałości operacyjnej protokołów, które miałyby przechowywać i wykorzystywać tokenizowane aktywa na skalę instytucjonalną.