PMI przemysłu strefy euro na poziomie 52,7: ożywienie coraz mocniej wspierane przez popyt

Sierpniowy, finalny odczyt badania S&P Global przyniósł najczytelniejszy od ponad czterech lat sygnał poprawy w przemyśle strefy euro. Główny wskaźnik PMI dla przemysłu wzrósł do 52,7 z 51,9 w lipcu — najwyżej od maja 2022 r. Wynik był wprawdzie o 0,1 pkt niższy od wstępnego szacunku 52,8, ale pozostał wyraźnie powyżej granicy 50 pkt, która oddziela wzrost aktywności od jej spadku. 25

Istotniejsza od samej wartości indeksu jest zmiana charakteru odbicia. W lipcu wzrost produkcji był częściowo skutkiem realizowania zaległych zamówień. W sierpniu nowe zamówienia rosły najszybciej od początku 2022 r., co daje fabrykom bardziej trwałą, popytową podstawę do zwiększania produkcji. 23

Co oznacza PMI na poziomie 52,7?

PMI, czyli wskaźnik menedżerów logistyki i zakupów, pokazuje zmianę warunków w przemyśle względem poprzedniego miesiąca. Odczyt powyżej 50 pkt oznacza poprawę, a poniżej 50 pkt — pogorszenie. Wynik 52,7 oznaczał najszybsze tempo ekspansji przemysłu strefy euro od ponad czterech lat i wzrost o 0,8 pkt względem lipca. 219

Niewielka korekta względem wstępnego odczytu nie zmienia głównego wniosku: w sierpniu dynamika przemysłu wyraźnie się umocniła.

Zamówienia i produkcja napędzają poprawę

Nowe zamówienia w fabrykach rosły w najszybszym tempie od początku 2022 r., a wzrost produkcji przyspieszył trzeci miesiąc z rzędu. Indeks produkcji przemysłowej osiągnął 53,3, najwyższy poziom od czterech i pół roku, wobec 52,9 w lipcu. 12

To ważne rozróżnienie. Odbicie produkcji bez napływu nowych zleceń może szybko wygasnąć. Sierpniowe badanie wskazuje natomiast, że rosnące zamówienia zaczęły zasilać aktywność fabryk, zamiast ograniczać się do nadrabiania wcześniejszych zaległości.

Poprawił się także popyt zewnętrzny. Zamówienia eksportowe wzrosły dopiero po raz drugi od około czterech i pół roku; szczególnie silny wzrost sprzedaży za granicę odnotowano w Austrii, Niemczech i Niderlandach. 1819

Ożywienie nie objęło całej strefy euro w równym stopniu

Jednym z głównych źródeł poprawy dla całej strefy euro były Niemcy, gdzie przemysł odnotował najsilniejszy wzrost od ponad czterech lat. Do ekspansji wróciła także Francja. 46

Obraz nie był jednak zsynchronizowany. Włochy odnotowały pierwszy od stycznia spadek aktywności przemysłowej, a Hiszpania pozostała w strefie kurczenia się sektora. 425

Dla firm i decydentów jest to przypomnienie, że zbiorczy wskaźnik dla strefy euro może przesłaniać bardzo różne warunki popytowe w poszczególnych gospodarkach. Dane za sierpień wspierają tezę o odbiciu przemysłu, lecz nie o równomiernej poprawie w całej unii walutowej.

Presja cenowa słabnie, ale nie znika

Badanie przyniosło również pozytywne informacje o kosztach. Inflacja kosztów materiałów i innych nakładów oraz wzrost cen wyrobów gotowych spowolniły do najniższych poziomów od sześciu miesięcy. Tempo wzrostu kosztów nakładów było najsłabsze od okresu sprzed wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie. 1214

To ulga dla producentów mierzących się z droższą energią i zakłóceniami dostaw. Spowolnienie inflacji nie oznacza jednak powrotu do niskich lub stabilnych kosztów. Tło nadal kształtują zakłócenia związane z konfliktem i presja wynikająca z cen ropy. Według Reutersa badanie sugeruje, że firmy przetwórcze jak dotąd absorbowały te wstrząsy — nie że ryzyko całkowicie minęło. 23

Najważniejszy wniosek

Finalny odczyt PMI za sierpień wyraźnie poprawia obraz perspektyw przemysłu strefy euro. Wskaźnik na poziomie 52,7, szybszy napływ nowych zamówień, silny wzrost produkcji oraz rzadko spotykana ostatnio poprawa eksportu wskazują na ożywienie o mocniejszej podstawie popytowej niż na początku lata. 212

Zastrzeżeniem pozostaje skala tego zjawiska. Niemcy i Francja podniosły wynik całej strefy euro, podczas gdy Włochy i Hiszpania odstawały. Ponadto warunki kosztowe wciąż są wrażliwe na energię i przerwy w dostawach. Dane opisują więc realne odrodzenie przemysłu — prawdopodobnie trwalsze niż krótkie odbicie oparte na zaległych zleceniach, ale jeszcze niepełne w całej strefie euro.