Bang Jun-hyuk zwiększy udział w Netmarble do 38,34 proc. dzięki transakcji z podmiotem powiązanym z Tencentem

Bang Jun-hyuk, założyciel i przewodniczący Netmarble, uzgodnił zakup 11,15 mln akcji od Han River Investment — podmiotu powiązanego z Tencentem. Wartość transakcji wynosi 374 mld wonów, czyli około 270 mln dolarów. Pakiet odpowiada 13,41 proc. akcji Netmarble, a jego przejęcie ma zostać sfinalizowane 21 września w transakcji pakietowej zawieranej po sesji, po 33 538 wonów za akcję. 681011

Jeśli transakcja dojdzie do skutku, udział Banga wzrośnie z 24,93 proc. do 38,34 proc. Jednocześnie udział Han River Investment spadnie z 18,11 proc. do około 4,7 proc. 3810

Co kupuje Bang i dlaczego ma to znaczenie

Han River Investment sprzedaje większość posiadanego pakietu Netmarble, a Bang przejmie akcje bezpośrednio, zamiast dopuścić do ich sprzedaży na otwartym rynku. Netmarble poinformowało, że takie rozwiązanie ma uprzedzić niepewność rynkową, która mogłaby powstać po jednoczesnym uwolnieniu dużej liczby akcji. 3512

W języku rynku taki potencjalny nadmiar podaży określa się często jako overhang. Inwestorzy mogą obawiać się kolejnych sprzedaży, co wywiera presję na kurs jeszcze zanim akcje faktycznie trafią na rynek. Prywatna transakcja pakietowa ogranicza to bezpośrednie ryzyko i jednocześnie umacnia pozycję Banga jako największego akcjonariusza Netmarble. 1418

Uzgodniona cena 33 538 wonów za akcję uwzględnia dyskonto typowe dla transakcji pakietowej w porównaniu ze średnim kursem Netmarble z miesiąca poprzedzającego negocjacje. 914

Jak zmieni się struktura własnościowa

Akcjonariusz	Przed transakcją	Po transakcji
Bang Jun-hyuk	24,93 proc.	38,34 proc.
Han River Investment, podmiot powiązany z Tencentem	18,11 proc.	Około 4,7 proc.

Zmiana wyraźnie zwiększy dystans między Bangiem a akcjonariuszem powiązanym z Tencentem. Założyciel będzie miał znacznie większy bezpośredni udział w spółce. Są to jednak planowane proporcje po zamknięciu transakcji — w momencie publikacji informacji o porozumieniu zakup nie był jeszcze sfinalizowany. 6810

Co stanie się ze współpracą Netmarble i Tencentu

Netmarble twierdzi, że strategiczne partnerstwo z Tencentem pozostanie bez zmian mimo znaczącego ograniczenia udziału chińskiej grupy w kapitale spółki. Sama transakcja nie powinna więc być automatycznie interpretowana jako koniec relacji biznesowej. 468

Precyzyjniej można powiedzieć, że zmniejszą się udział własnościowy Tencentu oraz jego potencjalny wpływ na ład korporacyjny, podczas gdy — według Netmarble — współpraca strategiczna będzie kontynuowana. Dostępne źródła nie wskazują, aby porozumienie miało zmienić konkretną grę, model dystrybucji lub określoną umowę operacyjną.

Transakcja a przywództwo Banga

Bang jest przedstawiany w materiałach dotyczących spółki jako założyciel i przewodniczący Netmarble, a także przewodniczący Coway. Zwiększenie udziału wzmacnia więc rolę, którą już pełni w grupie gamingowej, i przybliża strukturę własnościową firmy do kontroli założycielskiej. 367

Historia korporacyjna Netmarble obejmuje również ekspansję poza branżę gier. Spółka przejęła kontrolny udział w Coway, firmie zajmującej się wynajmem urządzeń gospodarstwa domowego. Reuters informował w 2019 roku, że Netmarble został wybrany preferowanym oferentem w procesie sprzedaży 25 proc. udziałów w Woongjin Coway. 17

Co transakcja mówi o kursie akcji Netmarble

Dostępne materiały uzasadniają wniosek o potencjalnej presji, ale nie pozwalają na jednoznaczne stwierdzenie, jak później zachowywał się kurs Netmarble. Sprzedaż przez Tencent ponad 10 proc. akcji spółki mogła stworzyć dużą podaż po stronie sprzedających. Bezpośredni zakup Banga ma ograniczyć ten nawis podażowy. 1218

Dyskonto w transakcji pakietowej pokazuje również, że cena została wynegocjowana na potrzeby dużego prywatnego transferu, a nie ustalona w zwykłym obrocie giełdowym. Samo dyskonto nie powinno być traktowane jako prognoza poziomu, na którym akcje Netmarble będą notowane po sfinalizowaniu transakcji. 914

W skrócie

Bang Jun-hyuk ma wydać 374 mld wonów na zakup 13,41 proc. Netmarble, zwiększając swój udział do 38,34 proc. i obniżając udział Han River Investment do około 4,7 proc. Bezpośrednie przejęcie pakietu ma ograniczyć niepewność na rynku związaną ze sprzedażą akcji przez Tencent. Netmarble podkreśla jednocześnie, że strategiczna współpraca z Tencentem będzie kontynuowana. 6810