XRP pod presją po danych o inflacji. Rynek wyceniał większą szansę na podwyżkę stóp Fed

XRP stracił około 7% w tygodniu do 12 września 2026 r. i był notowany w pobliżu 1,35 USD. Głównym katalizatorem nie było nowe, negatywne wydarzenie dotyczące samego XRP, lecz zmiana oczekiwań wobec polityki pieniężnej w USA. Dane o inflacji zwiększyły prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną, a słabszy popyt ze strony ETF-ów i niedźwiedzie pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych pogłębiły presję. 217

Inflacja zmieniła oczekiwania wobec Fed

Amerykański wskaźnik CPI wzrósł w sierpniu o 0,4% miesiąc do miesiąca i o 3,4% rok do roku — zasadniczo zgodnie z prognozami. Kluczowy okazał się jednak CPI bazowy, czyli miara z wyłączeniem cen żywności i energii. Wzrósł on o 0,3%, podczas gdy ekonomiści oczekiwali 0,2%. W ujęciu rocznym inflacja bazowa wyniosła 2,4%. 1727

To właśnie ten odczyt był istotny dla rynku. Inflacja bazowa jest zwykle traktowana jako lepszy wskaźnik trwałej presji cenowej, więc wyższy od prognoz wynik ograniczał pole Fed do dalszego czekania na wyraźniejsze schłodzenie inflacji.

Po publikacji CPI rynek podniósł wycenę prawdopodobieństwa podwyżki o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) 15–16 września. Na Polymarket szansa ta była szacowana na około 83%, a kontrakty terminowe na krótkoterminowe stopy procentowe wskazywały na około 85%. 517

Dlaczego perspektywa wyższych stóp ciąży kryptowalutom

Podwyżka o 25 punktów bazowych podniosłaby docelowy przedział stopy funduszy federalnych z 3,25%–3,50% do 3,50%–3,75%. Wyższe stopy poprawiają relatywną atrakcyjność gotówki, instrumentów rynku pieniężnego i krótkoterminowych obligacji rządowych. Tym samym rośnie koszt alternatywny utrzymywania aktywów, które nie oferują umownie gwarantowanej stopy zwrotu — takich jak XRP.

Nie jest to mechanizm automatyczny i pojedynczy raport makroekonomiczny nie tłumaczy każdej zmiany kursu. Szybsze oczekiwane zacieśnienie polityki pieniężnej może jednak ograniczać płynność i skłonność do ryzyka, co zwykle szczególnie szkodzi bardziej zmiennym aktywom. W tym przypadku XRP wypadł słabiej niż Bitcoin: według jednego z raportów siedmiodniowa strata XRP wyniosła 7,1%, wobec 3,1% dla Bitcoina. 2

Przed korektą XRP radził sobie mocniej w horyzoncie miesięcznym — miał zyskać 39%, podczas gdy Bitcoin 23%. Taka wcześniejsza przewaga dawała inwestorom więcej powodów do realizacji zysków, gdy tło makroekonomiczne się pogorszyło. 34

Rentowności obligacji wzmocniły sygnał „risk-off”

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA miała 10 września sięgnąć 4,95%, czyli najwyższego poziomu od roku. 2

Decyzja Fed nie wyznacza bezpośrednio rentowności obligacji 10-letnich. Te zależą m.in. od oczekiwań dotyczących przyszłych krótkoterminowych stóp, inflacji, wzrostu gospodarczego oraz premii terminowej. Wyższa od oczekiwań inflacja może jednak podnosić rentowności długiego końca krzywej, jeśli inwestorzy uznają, że polityka restrykcyjna pozostanie z nami dłużej.

Dla rynku kryptowalut istotne było połączenie wyższych oczekiwanych stóp i podwyższonych rentowności: bezpieczniejsze instrumenty zaczęły wyglądać bardziej konkurencyjnie, a stopa dyskontowa stosowana wobec aktywów ryzykownych rosła.

ETF-y dawały wsparcie, ale zbyt słabe i niejednoznaczne

Popyt na spotowe ETF-y XRP wyraźnie osłabł jeszcze przed wyprzedażą. W tygodniu zakończonym 5 września fundusze te odnotowały napływ 19 mln USD, o 83% mniej niż 110,5 mln USD tydzień wcześniej. 34

Raporty o przepływach z okolic 11 września nie są zgodne. Jedno źródło podało, że tego dnia napływy ustały po dodatnich przepływach wcześniej w tygodniu, podczas gdy inne wskazywało na około 5 mln USD napływu. 5011 Ostrożny wniosek jest więc węższy: przepływy do ETF-ów nie były wystarczająco silnym ani stabilnym czynnikiem, by zrównoważyć zmianę wyceny polityki Fed.

Poczucie ostrożności na szerokim rynku wzmacniały również odpływy z bitcoinowych ETF-ów. Według raportów 10 września ich saldo netto wyniosło około 282,6 mln USD na minusie, co oznaczało trzecią kolejną sesję odpływów. 38

Co mówiło ujemne finansowanie kontraktów perpetual

Stawka finansowania kontraktów perpetual na XRP miała spaść do −0,0094%, czyli do wyraźnie ujemnego poziomu. 50

W standardowej konstrukcji kontraktów perpetual ujemne finansowanie oznacza, że posiadacze pozycji krótkich płacą posiadaczom pozycji długich. Może to świadczyć o niedźwiedzim pozycjonowaniu i o braku zatłoczonego rynku lewarowanych zakładów na wzrost. To argument za słabym krótkoterminowym sentymentem, ale nie samodzielny sygnał sprzedaży.

Ujemne finansowanie ma dwa możliwe skutki:

• ogranicza ryzyko kaskady likwidacji zbyt mocno lewarowanych pozycji długich;
• może stworzyć warunki do short squeeze, jeśli kurs wzrośnie po pozytywnym zaskoczeniu.

Dlatego wskaźnik ten należy analizować razem z popytem spot, przepływami ETF, rentownościami obligacji i decyzją Fed — nie jako samodzielną prognozę kursu.

Dlaczego wiadomość Ripple o AI nie zatrzymała spadku

Ripple rozszerzył ofertę skarbcową o agentów AI, którzy mają analizować gotówkę, płynność i ryzyko, przedstawiać rekomendacje powiązane z politykami firmy oraz kierować działania do zatwierdzenia przez człowieka. 1

Może to wspierać strategię produktową Ripple skierowaną do przedsiębiorstw. Sama informacja nie dowodzi jednak natychmiastowego wzrostu popytu na XRP. Gdy rynek gwałtownie przeszacowuje przyszłą ścieżkę stóp procentowych w USA, czynniki makroekonomiczne mogą krótkoterminowo przeważyć nad wiadomościami produktowymi.

Ściśnięte pasma Bollingera nie wskazują kierunku

XRP był według raportów notowany w wąskim zakresie 1,34–1,37 USD, a pasma Bollingera pozostawały mocno ściśnięte. 52

Kompresja pasm Bollingera oznacza niską zrealizowaną zmienność względem ostatniej historii. Część inwestorów traktuje ją jako ostrzeżenie przed możliwym większym ruchem, ale wskaźnik nie mówi, czy ruch nastąpi w górę, czy w dół. Wąski zakres notowań może też utrzymać się dłużej, niż oczekuje rynek.

W przypadku XRP istotniejszymi potencjalnymi katalizatorami były decyzja Fed, komunikacja po posiedzeniu, ruch rentowności obligacji skarbowych i kierunek przepływów ETF.

Co mogło mieć największe znaczenie po posiedzeniu Fed

Przy prawdopodobieństwie podwyżki przekraczającym 80% ruch o 25 punktów bazowych był w dużej mierze już uwzględniony w cenach przed posiedzeniem. Reakcja rynku prawdopodobnie zależałaby więc mniej od samej podwyżki, a bardziej od tego, co oznaczałaby ona dla kolejnych decyzji.

• Oczekiwana podwyżka i wyważony komunikat: pierwsza reakcja mogłaby być ograniczona, jeśli rentowności i oczekiwania dotyczące stóp nie wzrosłyby dalej.
• Podwyżka oraz bardziej jastrzębi przekaz lub ponowny wzrost rentowności długoterminowych: taki scenariusz wzmacniałby makroekonomiczną presję na XRP i inne aktywa ryzykowne.
• Niespodziewane pozostawienie stóp bez zmian: mogłoby wywołać ulgowe odbicie, zwłaszcza jeśli posiadacze pozycji krótkich zaczęliby je zamykać.

Wniosek ze spadku XRP jest prosty: rozwój ekosystemu tokena i aktywność ETF-ów mogą mieć znaczenie, lecz w okresie szybkiej zmiany oczekiwań wobec amerykańskich stóp procentowych mogą zostać zdominowane przez czynniki makroekonomiczne. 172