Rekordowy deficyt handlowy Wietnamu: 5,21 mld USD. Jak wojna z Iranem złamała 30-letni trend

Inflacja postępowała równolegle z pogłębianiem się luki handlowej. Ceny konsumpcyjne wzrosły w maju o 5,6% rok do roku, przyspieszając z 5,46% w kwietniu i 4,65% w marcu – wartości te znacząco przekroczyły rządowy cel wynoszący 4,5% .

Szok w cieśninie Ormuz: jak wojna z Iranem uderzyła w bilans handlowy Wietnamu

Głównym katalizatorem gwałtownego wzrostu importu były ekonomiczne skutki wojny USA–Iran, które wywołały natychmiastowy kryzys energetyczny, gdy 4 marca 2026 roku Iran zamknął cieśninę Ormuz. Ten wąski przesmyk normalnie obsługuje około 20% światowego handlu ropą i znaczną część skroplonego gazu ziemnego . Jego zablokowanie usunęło z globalnych rynków szacunkowo 8–10 milionów baryłek dziennie dostaw ropy naftowej .

Ceny baryłki ropy Brent, które rosły już od końca lutego, przebiły poziom 100 USD i po zamknięciu cieśniny sięgnęły nawet około 120 USD . Dla Wietnamu – importera netto produktów ropopochodnych o ograniczonych krajowych zdolnościach rafineryjnych – ten gwałtowny skok cen przełożył się bezpośrednio na rosnący rachunek za import .

Według analizy Reutersa, opartej na danych celnych, tylko w okresie od marca do kwietnia Wietnam zwiększył import rafinowanych produktów naftowych o prawie 17% pod względem wolumenu i o 144% w ujęciu dolarowym w porównaniu z rokiem poprzednim, ponieważ kraj starał się zrekompensować niedobory dostaw ropy dla krajowych rafinerii . W całym pierwszym kwartale 2026 roku Wietnam wydał około 2,93 mld USD na import blisko 3,37 miliona ton produktów ropopochodnych, co oznacza skok wartości o 77,8% i wolumenu o ponad 44% .

Koszty energii kaskadowo rozlały się po całej gospodarce. Rząd zawiesił podatki paliwowe, a ceny detaliczne benzyny przekroczyły 27 000 VND za litr, gdy władze próbowały zarządzać krajowymi dostawami . Niedobory paliwa lotniczego doprowadziły do cięć w rozkładach lotów, zagrażając sektorowi turystycznemu, który odpowiada za około 8% wietnamskiego PKB .

Poza energią: strukturalne deficyty z Chinami i Koreą Południową

Szok energetyczny zaostrzył istniejące wcześniej strukturalne nierównowagi handlowe, które znacznie wyprzedzają kryzys z 2026 roku. Model wzrostu Wietnamu, oparty na produkcji przemysłowej, jest uzależniony od importu maszyn, komponentów i surowców z regionalnych potęg produkcyjnych, przede wszystkim z Chin i Korei Południowej.

Chiny niezmiennie są największym źródłem importu i największym dwustronnym partnerem deficytowym Wietnamu. W 2025 roku dwustronna wymiana handlowa między krajami osiągnęła 256,4 mld USD, a Wietnam odnotował deficyt w wysokości 115,6 mld USD . Na początku 2026 roku deficyt z Chinami nadal szybko rósł, osiągając 33,3 mld USD w samym pierwszym kwartale, co stanowiło wzrost o 34,4% w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego . Analitycy z tajwańskiego CIER zauważyli, że wietnamski sektor produkcyjny jest silnie uzależniony od dóbr pośrednich importowanych z Chin, a znaczna nadwyżka handlowa kraju ze Stanami Zjednoczonymi jest strukturalnie wspierana przez ten deficyt z Chinami, co stwarza podwójne ryzyko handlowe .

Korea Południowa ma podobny profil. Deficyt handlowy Wietnamu z Koreą Południową wyniósł w pierwszym kwartale 2026 roku 10,6 mld USD, co oznacza wzrost o blisko 50% rok do roku . Import z Korei Południowej wzrósł o 34,5% do 18,7 mld USD, napędzany przez maszyny, elektronikę i komponenty zasilające fabryki eksportowe z zagranicznymi inwestycjami .

Ministerstwo Przemysłu i Handlu scharakteryzowało deficyt z pierwszego kwartału jako „zorientowany na wzrost”, zauważając, że większość importu składa się z niezbędnych nakładów produkcyjnych, które umożliwiają przyszły eksport . Jednak majowe dane sugerują, że rozróżnienie między cyklicznymi potrzebami importowymi a strukturalną wrażliwością zaczęło się zacierać pod ciężarem nadzwyczajnych zakupów energii i podwyższonych cen surowców.

Potrójne uderzenie: eksport, dolary i bilans płatniczy

Koncentracja eksportu na rynku amerykańskim dodaje kolejną warstwę ryzyka. Stany Zjednoczone pozostały największym rynkiem zbytu dla Wietnamu, z wartością eksportu w pierwszym kwartale sięgającą 39,03 mld USD . Przedsiębiorstwa z kapitałem zagranicznym odpowiadają za około 75% wietnamskiego eksportu, co oznacza, że korzyści z przepływów handlowych trafiają nieproporcjonalnie w dużej mierze do międzynarodowych korporacji, podczas gdy koszty importu – zwłaszcza denominowane w dolarach zakupy energii – obciążają bilans płatniczy samego Wietnamu .

Analitycy walutowi z MUFG ostrzegali w marcu, że utrzymujące się ceny ropy w okolicach 100 USD za baryłkę mogą wypchnąć kurs USD/VND powyżej 27 000, wywierając dodatkową presję na koszty importu . Ta presja, obok potencjalnych amerykańskich działań celnych, utrzymywała wysoki poziom niepewności aż do połowy 2026 roku .

Co maj ujawnił o wietnamskim modelu gospodarczym

Majowy deficyt handlowy 2026 roku był kryzysem złożonym, a nie efektem pojedynczego czynnika. Owszem, zamknięcie cieśniny Ormuz było bezpośrednią przyczyną gwałtownie rosnących kosztów energii. Jednak skala rekordu w wysokości 5,21 mld USD odzwierciedla również gospodarkę, która uzależniła się od wielkoskalowej, niskomarżowej produkcji o głębokich zależnościach importowych. Gdy geopolityczny szok uderza jednocześnie w globalne rynki energii i łańcuchy dostaw komponentów, bilans handlowy Wietnamu działa jak amortyzator – a maj 2026 roku pokazał, jak mocny potrafi być ten wstrząs.