Euro utrzymuje się w okolicach 1,15 dolara – 4 czynniki stojące za siedmiotygodniowym maksimum kursu EUR/USD

2. Wyższy od oczekiwań PKB strefy euro za II kwartał
Gospodarka strefy euro wzrosła o 0,4% w ujęciu kwartalnym w II kwartale 2026 roku, przewyższając konsensus rynkowy na poziomie 0,2% i odnotowując najszybszy wzrost kwartalny od początku 2025 roku . Te dane, opublikowane pod koniec lipca, dały euro fundamentalne wsparcie, które utrzymało się na początku sierpnia.

3. Rosnąca inflacja w strefie euro
Dane o inflacji za lipiec pokazały, że główny wskaźnik CPI przyspieszył do 2,9% rok do roku, z 2,8% w czerwcu, a komponent energetyczny wzrósł do 10,0% z 8,5% . Inflacja bazowa również wzrosła do 2,5% z 2,4% . Utrzymująca się wysoka inflacja, szczególnie w sektorze energetycznym i usług, wzmocniła oczekiwania, że Europejski Bank Centralny będzie kontynuował podwyżki stóp, a rynek wycenia stopę depozytową na poziomie 2,75% na początku 2027 roku .

4. Gołębi zwrot Rezerwy Federalnej
Najsilniejszym wiatrem w żagle dla kursu EUR/USD powyżej 1,15 dolara był gwałtowny spadek amerykańskich realnych stóp procentowych po lipcowym posiedzeniu Fed . Rynek jednoznacznie odczytał sygnał, że cykl podwyżek stóp procentowych w USA dobiegł końca, a pytanie przesunęło się z „ile jeszcze podwyżek?" na „kiedy pierwsza obniżka?" . Wyprzedaż dolara po posiedzeniu Fed pchnęła kurs EUR/USD do zamknięcia lipca w okolicach 1,1530, co oznaczało zysk około 1,4% w ostatnim tygodniu miesiąca . Słabsze od oczekiwań dane o wzroście gospodarczym USA i niższa inflacja miesięczna dodatkowo osłabiły dolara .

Techniczny sufit na poziomie 1,1570

Pomimo byczych fundamentów, aprecjacja euro napotkała wyraźną techniczną barierę. Poziom 1,1570 stanowi zbieżność 100-dniowej średniej kroczącej i linii trendu spadkowego ze stycznia 2026 roku – strefę, która odrzuciła kurs już po raz trzeci . Na początku sierpnia kurs EUR/USD poruszał się w wąskim przedziale w okolicach 1,1505–1,1525, z bezpośrednim wsparciem na poziomie 1,1500–1,1480 . Przełamanie poniżej tego wsparcia może doprowadzić do testu poziomów w okolicach 1,14.

Polityka Fed a różnica stóp procentowych

Ostrożne stanowisko Fed jest głównym czynnikiem wywierającym presję na dolara, ale strukturalne tło jest bardziej złożone. Różnica w stopach procentowych między Fed a EBC pozostaje duża – według doniesień wynosi około 137 punktów bazowych dla kluczowych stóp procentowych – co historycznie ograniczało potencjał wzrostu euro . Jednak jastrzębia wycena polityki EBC częściowo niweluje tę różnicę, a rynek w pełni wycenia dwie dodatkowe podwyżki stóp do początku 2027 roku .

Następny katalizator: Raport o zatrudnieniu w USA (7 sierpnia 2026)

Piątkowy raport z amerykańskiego rynku pracy (nonfarm payrolls) jest powszechnie wskazywany jako krótkoterminowy czynnik, który może wybić EUR/USD z zakresu 1,1500–1,1570 . Słabszy odczyt umocniłby narrację o gołębim Fed i prawdopodobnie pchnąłby euro powyżej oporu na poziomie 1,1570. Mocny odczyt mógłby odwrócić wyprzedaż dolara i wymusić cofnięcie poniżej 1,15.

W skrócie

Euro znajduje się między byczym tłem fundamentalnym a upartym technicznym sufitem. Sytuacja dyplomatyczna na Bliskim Wschodzie, tempo wzrostu gospodarczego w strefie euro i trajektoria amerykańskich realnych stóp procentowych będą kluczowymi czynnikami napędowymi. Na razie wszystkie oczy zwrócone są na piątkowe dane o zatrudnieniu w USA, aby określić, czy EUR/USD w końcu przełamie opór, czy też poziom 1,15 dolara okaże się tymczasowym szczytem.