8-miesięczna czerwona passa Solany – czy to już dno?

W ekosystemie Solany załamanie detalicznej spekulacji – szczególnie handlu memecoinami, który napędzał aktywność sieci w latach 2024 i na początku 2025 – usunęło kluczowy motor popytu . Następnie, w kwietniu 2026 roku, exploit na 285 milionów dolarów na protokole Drift dodatkowo nadszarpnął zaufanie do ekosystemu i postawił pod znakiem zapytania narrację o bezpieczeństwie Solany . Problem pogłębiło wyraźne zahamowanie napływów do spotowych ETF-ów na Solanę po marcu, mimo że skumulowane wpływy netto zbliżyły się do 1 miliarda dolarów pod koniec pierwszego kwartału 2026 . Przy mniejszej liczbie nowych nabywców instytucjonalnych i wielu źródłach presji sprzedażowej, ścieżka najmniejszego oporu wiodła w dół.

Kluczowe poziomy wsparcia i oporu, które śledzą traderzy

Na początku czerwca 2026 roku traderzy wyznaczyli wyraźne linie na piasku dla kolejnego ruchu SOL.

• 80–81 USD to natychmiastowa strefa wsparcia. SOL testował ten obszar pod koniec maja i obronił go, ale czyste przełamanie otworzyłoby drogę do połowy zakresu 70 USD . Następny znaczący poziom popytu znajduje się na 75–77 USD – zakres ten przez wielu analityków jest określany jako „musi być utrzymany” dla średnioterminowej struktury wzrostowej . Nieco powyżej, 78–79 USD działa jako wtórna strefa odbicia w oparciu o modele Fibonacciego i krótkoterminowe wskaźniki techniczne .
• Po stronie wzrostów opór jest wyjątkowo uparty. Obszar 87–88 USD wielokrotnie odrzucał SOL, a 20- i 50-dniowe średnie kroczące (EMA) skutecznie ograniczały wzrosty . Wielu traderów uważa, że odzyskanie poziomu powyżej 88 USD – a najlepiej 92 USD – byłoby konieczne, aby przełamać ośmiomiesięczny trend spadkowy . Bez tego każdy rajd będzie prawdopodobnie napotykał na sprzedających, dopóki szersze warunki makro lub presja sprzedażowa nie osłabną.

Historyczna dywergencja: Rekordowe użycie kontra spadająca cena

Najbardziej niezwykłą cechą tej przeceny nie jest sama akcja cenowa, ale to, co działo się w sieci podczas załamania kursu tokena.

Rekordowa dzienna liczba transakcji

Zgodnie z raportem Messari „State of Solana” za I kwartał 2026 roku, średnia dzienna liczba transakcji innych niż głosy walidatorów (non-vote transactions) osiągnęła rekordowe 112,6 miliona, co oznacza wzrost o 50% w stosunku do poprzedniego kwartału . Transakcje te wykluczają głosy walidatorów i odzwierciedlają rzeczywisty popyt użytkowników. Szersze dane, uwzględniające wszystkie transakcje, pokazują, że sieć przetwarzała około 150 milionów transakcji dziennie, przy niemal 3,9 miliona aktywnych adresów . Wszystko to działo się, podczas gdy cena SOL spadła o 33% tylko w I kwartale 2026 roku .

Wolumen DEX przewyższa Ethereum

W maju 2026 roku dzienny wolumen obrotu na giełdach DEX na Solanie wzrósł o 79%, przewyższając pod tym względem Ethereum . Suma za pierwszy kwartał była jeszcze bardziej uderzająca: Solana przetworzyła 284,5 miliarda dolarów w transakcjach DEX, przechwytując 41% całego on-chainowego handlu spot. Po raz pierwszy wynik ten przewyższył łączną sumę Ethereum i wszystkich jego sieci warstwy 2 (Layer 2) . Solana utrzymuje prowadzenie w wolumenie DEX od początku 2025 roku .

DeFi TVL i rekord w ujęciu SOL

Na pierwszy rzut oka, całkowita zablokowana wartość (TVL) w finansach zdecentralizowanych (DeFi) Solany wyrażona w dolarach wyglądała słabo: około 5,4–5,5 miliarda dolarów na początku maja 2026 roku, co oznacza gwałtowny spadek od wcześniejszych szczytów . Jednak TVL wyrażone w SOL opowiada zupełnie inną historię. TVL w SOL osiągnęło rekordowy poziom 80 milionów SOL w I kwartale 2026 roku, co oznacza, że spadek w ujęciu dolarowym był wyłącznie efektem zmiany ceny, a nie odpływu kapitału . Dla porównania, TVL Ethereum w tym samym okresie wynosiło około 45–46 miliardów dolarów, co odzwierciedla jego nieustanną dominację w zakresie głębokiego kapitału instytucjonalnego i płynności stablecoinów .

Aktywa świata rzeczywistego (RWA) przekraczają 2 miliardy dolarów

Kapitalizacja rynkowa aktywów świata rzeczywistego (RWA) na Solanie – tokenizowanych obligacji skarbowych, kredytów prywatnych i innych reprezentacji aktywów fizycznych – wzrosła o 43% do ponad 2 miliardów dolarów w I kwartale 2026 roku, napędzana częściowo przez tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BlackRock oraz tokenizowane produkty akcyjne Ondo Finance . Sektor ten kontynuował ekspansję nawet w trakcie wyprzedaży tokena, wskazując na strukturalnie ważny popyt, mniej skorelowany ze spekulacją memecoinami.

Dwa spojrzenia na rozbieżność

Przepaść między kondycją on-chainową Solany a ceną jej tokena jest najszersza w historii. Analitycy są podzieleni na dwa główne obozy :

• Podejście bycze traktuje presję sprzedażową ze strony FTX, zastopowanych ETF-ów i zacieśnienia makroekonomicznego jako tymczasowe i kwantyfikowalne przeciwności. Gdy te katalizatory wygasną – zwłaszcza jeśli sprzedaż FTX osłabnie – bazowy wzrost użycia może uzasadniać znacznie wyższą cenę. Zwolennicy wskazują na rekordową liczbę transakcji, rosnącą aktywność RWA o jakości instytucjonalnej oraz samą skalę wolumenu DEX jako dowód na to, że rynek błędnie wycenia sieć.
• Podejście niedźwiedzie argumentuje, że duża aktywność on-chain, szczególnie transakcje o niskiej wartości i spam, nie gwarantuje aprecjacji tokena. Generowanie opłat na transakcję pozostaje niskie, a Ethereum zachowuje dominującą przewagę w TVL, wartości stablecoinów w obiegu i zaufaniu instytucjonalnym, które stanowi kotwicę dla długoterminowego kapitału. W tej interpretacji cena i sieć nie rozchodzą się tymczasowo – następuje ich strukturalne rozprzężenie.

To, który pogląd zwycięży, zależeć będzie od tego, czy presje sprzedażowe, które stworzyły osiem czerwonych miesięcy, zaczną ustępować i czy rynek w końcu uzna, że sieć bijąca rekordy zasługuje na wyższą wycenę tokena. Na razie SOL znajduje się przy 81 dolarach, będąc żywym testem tego pytania.