Wyprzedaż nie była skutkiem pojedynczego szoku, ale raczej lawiną czynników makroekonomicznych i specyficznych dla kryptowalut, które miesiąc po miesiącu utrzymywały sprzedających w grze.

Restrykcyjna polityka Rezerwy Federalnej wyssała kapitał spekulacyjny z aktywów wysokiego ryzyka . Utrzymujące się wysokie stopy procentowe odstraszały inwestorów od altcoinów o wysokim współczynniku beta, a dominacja Bitcoina wzrosła do około 58%, podczas gdy indeks Crypto Fear & Greed spadł do 30 („Strach”) . Na domiar złego, masa upadłościowa giełdy FTX regularnie upłynniała od 16 do 17 milionów dolarów w SOL każdego miesiąca, a kolejny termin rejestracji roszczeń przypada na 16 czerwca . Ten stały strumień wymuszonej sprzedaży ciążył każdej próbie odbicia.

W ekosystemie Solany załamanie detalicznej spekulacji – szczególnie handlu memecoinami, który napędzał aktywność sieci w latach 2024 i na początku 2025 – usunęło kluczowy motor popytu . Następnie, w kwietniu 2026 roku, exploit na 285 milionów dolarów na protokole Drift dodatkowo nadszarpnął zaufanie do ekosystemu i postawił pod znakiem zapytania narrację o bezpieczeństwie Solany . Problem pogłębiło wyraźne zahamowanie napływów do spotowych ETF-ów na Solanę po marcu, mimo że skumulowane wpływy netto zbliżyły się do 1 miliarda dolarów pod koniec pierwszego kwartału 2026 . Przy mniejszej liczbie nowych nabywców instytucjonalnych i wielu źródłach presji sprzedażowej, ścieżka najmniejszego oporu wiodła w dół.

Kluczowe poziomy wsparcia i oporu, które śledzą traderzy

Na początku czerwca 2026 roku traderzy wyznaczyli wyraźne linie na piasku dla kolejnego ruchu SOL.

• 80–81 USD to natychmiastowa strefa wsparcia. SOL testował ten obszar pod koniec maja i obronił go, ale czyste przełamanie otworzyłoby drogę do połowy zakresu 70 USD . Następny znaczący poziom popytu znajduje się na 75–77 USD – zakres ten przez wielu analityków jest określany jako „musi być utrzymany” dla średnioterminowej struktury wzrostowej . Nieco powyżej, 78–79 USD działa jako wtórna strefa odbicia w oparciu o modele Fibonacciego i krótkoterminowe wskaźniki techniczne .
• Po stronie wzrostów opór jest wyjątkowo uparty. Obszar 87–88 USD wielokrotnie odrzucał SOL, a 20- i 50-dniowe średnie kroczące (EMA) skutecznie ograniczały wzrosty . Wielu traderów uważa, że odzyskanie poziomu powyżej 88 USD – a najlepiej 92 USD – byłoby konieczne, aby przełamać ośmiomiesięczny trend spadkowy . Bez tego każdy rajd będzie prawdopodobnie napotykał na sprzedających, dopóki szersze warunki makro lub presja sprzedażowa nie osłabną.

Historyczna dywergencja: Rekordowe użycie kontra spadająca cena

Najbardziej niezwykłą cechą tej przeceny nie jest sama akcja cenowa, ale to, co działo się w sieci podczas załamania kursu tokena.

Rekordowa dzienna liczba transakcji

Zgodnie z raportem Messari „State of Solana” za I kwartał 2026 roku, średnia dzienna liczba transakcji innych niż głosy walidatorów (non-vote transactions) osiągnęła rekordowe 112,6 miliona, co oznacza wzrost o 50% w stosunku do poprzedniego kwartału . Transakcje te wykluczają głosy walidatorów i odzwierciedlają rzeczywisty popyt użytkowników. Szersze dane, uwzględniające wszystkie transakcje, pokazują, że sieć przetwarzała około 150 milionów transakcji dziennie, przy niemal 3,9 miliona aktywnych adresów . Wszystko to działo się, podczas gdy cena SOL spadła o 33% tylko w I kwartale 2026 roku .

Wolumen DEX przewyższa Ethereum

W maju 2026 roku dzienny wolumen obrotu na giełdach DEX na Solanie wzrósł o 79%, przewyższając pod tym względem Ethereum . Suma za pierwszy kwartał była jeszcze bardziej uderzająca: Solana przetworzyła 284,5 miliarda dolarów w transakcjach DEX, przechwytując 41% całego on-chainowego handlu spot. Po raz pierwszy wynik ten przewyższył łączną sumę Ethereum i wszystkich jego sieci warstwy 2 (Layer 2) . Solana utrzymuje prowadzenie w wolumenie DEX od początku 2025 roku .

DeFi TVL i rekord w ujęciu SOL

Na pierwszy rzut oka, całkowita zablokowana wartość (TVL) w finansach zdecentralizowanych (DeFi) Solany wyrażona w dolarach wyglądała słabo: około 5,4–5,5 miliarda dolarów na początku maja 2026 roku, co oznacza gwałtowny spadek od wcześniejszych szczytów . Jednak TVL wyrażone w SOL opowiada zupełnie inną historię. TVL w SOL osiągnęło rekordowy poziom 80 milionów SOL w I kwartale 2026 roku, co oznacza, że spadek w ujęciu dolarowym był wyłącznie efektem zmiany ceny, a nie odpływu kapitału . Dla porównania, TVL Ethereum w tym samym okresie wynosiło około 45–46 miliardów dolarów, co odzwierciedla jego nieustanną dominację w zakresie głębokiego kapitału instytucjonalnego i płynności stablecoinów .

Aktywa świata rzeczywistego (RWA) przekraczają 2 miliardy dolarów

Kapitalizacja rynkowa aktywów świata rzeczywistego (RWA) na Solanie – tokenizowanych obligacji skarbowych, kredytów prywatnych i innych reprezentacji aktywów fizycznych – wzrosła o 43% do ponad 2 miliardów dolarów w I kwartale 2026 roku, napędzana częściowo przez tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BlackRock oraz tokenizowane produkty akcyjne Ondo Finance . Sektor ten kontynuował ekspansję nawet w trakcie wyprzedaży tokena, wskazując na strukturalnie ważny popyt, mniej skorelowany ze spekulacją memecoinami.

Dwa spojrzenia na rozbieżność

Przepaść między kondycją on-chainową Solany a ceną jej tokena jest najszersza w historii. Analitycy są podzieleni na dwa główne obozy :

• Podejście bycze traktuje presję sprzedażową ze strony FTX, zastopowanych ETF-ów i zacieśnienia makroekonomicznego jako tymczasowe i kwantyfikowalne przeciwności. Gdy te katalizatory wygasną – zwłaszcza jeśli sprzedaż FTX osłabnie – bazowy wzrost użycia może uzasadniać znacznie wyższą cenę. Zwolennicy wskazują na rekordową liczbę transakcji, rosnącą aktywność RWA o jakości instytucjonalnej oraz samą skalę wolumenu DEX jako dowód na to, że rynek błędnie wycenia sieć.
• Podejście niedźwiedzie argumentuje, że duża aktywność on-chain, szczególnie transakcje o niskiej wartości i spam, nie gwarantuje aprecjacji tokena. Generowanie opłat na transakcję pozostaje niskie, a Ethereum zachowuje dominującą przewagę w TVL, wartości stablecoinów w obiegu i zaufaniu instytucjonalnym, które stanowi kotwicę dla długoterminowego kapitału. W tej interpretacji cena i sieć nie rozchodzą się tymczasowo – następuje ich strukturalne rozprzężenie.

To, który pogląd zwycięży, zależeć będzie od tego, czy presje sprzedażowe, które stworzyły osiem czerwonych miesięcy, zaczną ustępować i czy rynek w końcu uzna, że sieć bijąca rekordy zasługuje na wyższą wycenę tokena. Na razie SOL znajduje się przy 81 dolarach, będąc żywym testem tego pytania.

Wyprzedaż nie była skutkiem pojedynczego szoku, ale raczej lawiną czynników makroekonomicznych i specyficznych dla kryptowalut, które miesiąc po miesiącu utrzymywały sprzedających w grze.

Restrykcyjna polityka Rezerwy Federalnej wyssała kapitał spekulacyjny z aktywów wysokiego ryzyka . Utrzymujące się wysokie stopy procentowe odstraszały inwestorów od altcoinów o wysokim współczynniku beta, a dominacja Bitcoina wzrosła do około 58%, podczas gdy indeks Crypto Fear & Greed spadł do 30 („Strach”) . Na domiar złego, masa upadłościowa giełdy FTX regularnie upłynniała od 16 do 17 milionów dolarów w SOL każdego miesiąca, a kolejny termin rejestracji roszczeń przypada na 16 czerwca . Ten stały strumień wymuszonej sprzedaży ciążył każdej próbie odbicia.

W ekosystemie Solany załamanie detalicznej spekulacji – szczególnie handlu memecoinami, który napędzał aktywność sieci w latach 2024 i na początku 2025 – usunęło kluczowy motor popytu . Następnie, w kwietniu 2026 roku, exploit na 285 milionów dolarów na protokole Drift dodatkowo nadszarpnął zaufanie do ekosystemu i postawił pod znakiem zapytania narrację o bezpieczeństwie Solany . Problem pogłębiło wyraźne zahamowanie napływów do spotowych ETF-ów na Solanę po marcu, mimo że skumulowane wpływy netto zbliżyły się do 1 miliarda dolarów pod koniec pierwszego kwartału 2026 . Przy mniejszej liczbie nowych nabywców instytucjonalnych i wielu źródłach presji sprzedażowej, ścieżka najmniejszego oporu wiodła w dół.

Kluczowe poziomy wsparcia i oporu, które śledzą traderzy

Na początku czerwca 2026 roku traderzy wyznaczyli wyraźne linie na piasku dla kolejnego ruchu SOL.

• 80–81 USD to natychmiastowa strefa wsparcia. SOL testował ten obszar pod koniec maja i obronił go, ale czyste przełamanie otworzyłoby drogę do połowy zakresu 70 USD . Następny znaczący poziom popytu znajduje się na 75–77 USD – zakres ten przez wielu analityków jest określany jako „musi być utrzymany” dla średnioterminowej struktury wzrostowej . Nieco powyżej, 78–79 USD działa jako wtórna strefa odbicia w oparciu o modele Fibonacciego i krótkoterminowe wskaźniki techniczne .
• Po stronie wzrostów opór jest wyjątkowo uparty. Obszar 87–88 USD wielokrotnie odrzucał SOL, a 20- i 50-dniowe średnie kroczące (EMA) skutecznie ograniczały wzrosty . Wielu traderów uważa, że odzyskanie poziomu powyżej 88 USD – a najlepiej 92 USD – byłoby konieczne, aby przełamać ośmiomiesięczny trend spadkowy . Bez tego każdy rajd będzie prawdopodobnie napotykał na sprzedających, dopóki szersze warunki makro lub presja sprzedażowa nie osłabną.

Historyczna dywergencja: Rekordowe użycie kontra spadająca cena

Najbardziej niezwykłą cechą tej przeceny nie jest sama akcja cenowa, ale to, co działo się w sieci podczas załamania kursu tokena.

Rekordowa dzienna liczba transakcji

Zgodnie z raportem Messari „State of Solana” za I kwartał 2026 roku, średnia dzienna liczba transakcji innych niż głosy walidatorów (non-vote transactions) osiągnęła rekordowe 112,6 miliona, co oznacza wzrost o 50% w stosunku do poprzedniego kwartału . Transakcje te wykluczają głosy walidatorów i odzwierciedlają rzeczywisty popyt użytkowników. Szersze dane, uwzględniające wszystkie transakcje, pokazują, że sieć przetwarzała około 150 milionów transakcji dziennie, przy niemal 3,9 miliona aktywnych adresów . Wszystko to działo się, podczas gdy cena SOL spadła o 33% tylko w I kwartale 2026 roku .

Wolumen DEX przewyższa Ethereum

W maju 2026 roku dzienny wolumen obrotu na giełdach DEX na Solanie wzrósł o 79%, przewyższając pod tym względem Ethereum . Suma za pierwszy kwartał była jeszcze bardziej uderzająca: Solana przetworzyła 284,5 miliarda dolarów w transakcjach DEX, przechwytując 41% całego on-chainowego handlu spot. Po raz pierwszy wynik ten przewyższył łączną sumę Ethereum i wszystkich jego sieci warstwy 2 (Layer 2) . Solana utrzymuje prowadzenie w wolumenie DEX od początku 2025 roku .

DeFi TVL i rekord w ujęciu SOL

Na pierwszy rzut oka, całkowita zablokowana wartość (TVL) w finansach zdecentralizowanych (DeFi) Solany wyrażona w dolarach wyglądała słabo: około 5,4–5,5 miliarda dolarów na początku maja 2026 roku, co oznacza gwałtowny spadek od wcześniejszych szczytów . Jednak TVL wyrażone w SOL opowiada zupełnie inną historię. TVL w SOL osiągnęło rekordowy poziom 80 milionów SOL w I kwartale 2026 roku, co oznacza, że spadek w ujęciu dolarowym był wyłącznie efektem zmiany ceny, a nie odpływu kapitału . Dla porównania, TVL Ethereum w tym samym okresie wynosiło około 45–46 miliardów dolarów, co odzwierciedla jego nieustanną dominację w zakresie głębokiego kapitału instytucjonalnego i płynności stablecoinów .

Aktywa świata rzeczywistego (RWA) przekraczają 2 miliardy dolarów

Kapitalizacja rynkowa aktywów świata rzeczywistego (RWA) na Solanie – tokenizowanych obligacji skarbowych, kredytów prywatnych i innych reprezentacji aktywów fizycznych – wzrosła o 43% do ponad 2 miliardów dolarów w I kwartale 2026 roku, napędzana częściowo przez tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BlackRock oraz tokenizowane produkty akcyjne Ondo Finance . Sektor ten kontynuował ekspansję nawet w trakcie wyprzedaży tokena, wskazując na strukturalnie ważny popyt, mniej skorelowany ze spekulacją memecoinami.

Dwa spojrzenia na rozbieżność

Przepaść między kondycją on-chainową Solany a ceną jej tokena jest najszersza w historii. Analitycy są podzieleni na dwa główne obozy :

• Podejście bycze traktuje presję sprzedażową ze strony FTX, zastopowanych ETF-ów i zacieśnienia makroekonomicznego jako tymczasowe i kwantyfikowalne przeciwności. Gdy te katalizatory wygasną – zwłaszcza jeśli sprzedaż FTX osłabnie – bazowy wzrost użycia może uzasadniać znacznie wyższą cenę. Zwolennicy wskazują na rekordową liczbę transakcji, rosnącą aktywność RWA o jakości instytucjonalnej oraz samą skalę wolumenu DEX jako dowód na to, że rynek błędnie wycenia sieć.
• Podejście niedźwiedzie argumentuje, że duża aktywność on-chain, szczególnie transakcje o niskiej wartości i spam, nie gwarantuje aprecjacji tokena. Generowanie opłat na transakcję pozostaje niskie, a Ethereum zachowuje dominującą przewagę w TVL, wartości stablecoinów w obiegu i zaufaniu instytucjonalnym, które stanowi kotwicę dla długoterminowego kapitału. W tej interpretacji cena i sieć nie rozchodzą się tymczasowo – następuje ich strukturalne rozprzężenie.

To, który pogląd zwycięży, zależeć będzie od tego, czy presje sprzedażowe, które stworzyły osiem czerwonych miesięcy, zaczną ustępować i czy rynek w końcu uzna, że sieć bijąca rekordy zasługuje na wyższą wycenę tokena. Na razie SOL znajduje się przy 81 dolarach, będąc żywym testem tego pytania.