Spadek przebiegał w dwóch wyraźnych fazach:

Faza 1: Wycena przed posiedzeniem FOMC. W pierwszym tygodniu czerwca srebro straciło ponad 4%, spadając do około 65 dolarów za uncję, gdy inwestorzy zwiększali zakłady na podwyżkę stóp Fedu. Metal przełamał swoją 200-dniową średnią kroczącą po raz pierwszy od kwietnia 2025 roku – to kluczowe techniczne pogorszenie . Silniejszy od oczekiwań raport o zatrudnieniu w USA (nonfarm payrolls) za maj pchnął rentowności 10-letnich obligacji skarbowych powyżej 4,5%, umacniając dolara i zwiększając presję .

Faza 2: Potwierdzenie po posiedzeniu FOMC. Po decyzji Fedu z 17 czerwca srebro ponownie spadło poniżej 65 dolarów – do najniższego poziomu od 11 czerwca – i zmierzało do tygodniowej straty rzędu 4,5%, podczas gdy dolar wspiął się na roczne maksimum . 19 czerwca notowania spot srebra zamknęły się na poziomie 65,795 USD, tracąc 3,14% w ciągu dnia .

Konkretne sygnały Fedu, które napędziły wyprzedaż

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) 17 czerwca 2026 roku jednogłośnie zdecydował się utrzymać stopę funduszy federalnych na poziomie 3,50%–3,75% – to była czwarta z rzędu decyzja o pozostawieniu stóp bez zmian . Sama decyzja była powszechnie oczekiwana. Szok nadszedł ze szczegółów zawartych w Summary of Economic Projections (SEP) oraz towarzyszących oświadczeń:

• Zwrot na wykresie kropkowym (dot plot). Mediana prognoz członków FOMC przesunęła się z oczekiwania na obniżkę stóp w 2026 roku do prognozy podwyżki do końca roku – to całkowite odwrócenie marcowych projekcji . Mediana docelowej stopy funduszy federalnych na koniec 2026 roku wzrosła do 3,8%, z 3,4% w marcu .
• Prawie połowa członków FOMC popiera podwyżkę. Dziewięciu z 18 głosujących członków wskazało w swoich prognozach co najmniej jedną podwyżkę stóp w tym roku, a sześciu z nich przewiduje dwie lub więcej .
• Prognozy inflacji zostały znacznie podwyższone. Fed zrewidował swoją prognozę inflacji bazowej PCE na 2026 rok w górę do 3,3%, jednocześnie obniżając prognozę stopy bezrobocia .
• Zaostrzenie języka polityki. Komitet wycofał swoje nastawienie na luzowanie i przeszedł do neutralnego stanowiska, sygnalizując, że nie jest już skłonny do obniżek .
• Jastrzębi debiut przewodniczącego Kevina Warsh'a. W swojej pierwszej konferencji prasowej Warsh zajął surowe stanowisko w kwestii inflacji. Źródła podały, że „powrócił do swoich jastrzębich korzeni”, a jego komentarze „wywołały fale na rynkach finansowych” .
• Wzrost dolara. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) wspiął się na roczne maksimum, tworząc bezpośredni wiatr w oczy dla wycenianych w dolarach metali szlachetnych, takich jak srebro .

Jak głęboko spadło srebro od styczniowego rekordu z 2026 roku

Historyczne maksimum srebra zostało ustanowione 29 stycznia 2026 roku na poziomie 121,64 dolarów za uncję . Od tego szczytu do poziomu około 65 dolarów w połowie czerwca metal stracił około 56–57 dolarów, czyli mniej więcej 47% . Była to jedna z najbardziej gwałtownych korekt we współczesnej historii metali szlachetnych.

Nastroje rynkowe i prawdopodobieństwo podwyżki stóp

Nastroje wobec metali szlachetnych stały się głęboko niedźwiedzie. Narzędzie CME FedWatch wyceniało 61% prawdopodobieństwa podwyżki stóp o 25 punktów bazowych do październikowego posiedzenia w 2026 roku . Inne źródła szacowały, że rynek wycenia około 70% szans na podwyżkę do września .

Zmieniły się również prognozy instytucji. Firma Nuveen stwierdziła wprost: „Nie spodziewamy się obniżki stóp przed 2027 rokiem” . Prawie połowa członków FOMC otwarcie popiera podwyżkę w 2026 roku, a inwestorzy zaczęli oczekiwać, że pierwszy wzrost stóp może nastąpić w ciągu kilku miesięcy .

Podzielone prognozy analityków co do krótkoterminowych perspektyw srebra

Opinie analityków są wyraźnie podzielone na niedźwiedzie nastawienie w krótkim okresie i optymizm co do strukturalnej hossy.

Niedźwiedzie / Ostrożne

• Część analityków prognozuje dalsze 10–15% spadki w czerwcu, wskazując na „odgromadzenie” (de-hoarding) podaży, gdy sprzedający akceptują obecny poziom cen .
• Obraz techniczny jest jednoznacznie słaby: srebro przełamało 200-dniową średnią kroczącą i skorygowało się o prawie 50% od szczytu.
• Model prognostyczny CoinCodex przewiduje, że srebro może spaść nawet do 44,23 USD do września 2026 roku .

Bycze / Strukturalne

• J.P. Morgan spodziewa się, że średnia cena srebra w 2026 roku wyniesie około 81 USD za uncję, z prognozami kwartalnymi w okolicach 84–85 USD .
• Instytut Srebra (Silver Institute) raportuje o sześciu kolejnych deficytach podaży o łącznej wartości 762 milionów uncji, z prognozowanym deficytem na poziomie 67 milionów uncji w 2026 roku. Zwolennicy długoterminowej hossy argumentują, że ten strukturalny przypadek jest teraz silniejszy niż w styczniu .
• Konsensus prognoz na koniec roku skupia się w przedziale 78–92 USD, a niektórzy analitycy – w tym Bank of America – prognozują nawet 135 USD .
• Część doradców twierdzi, że korekta była „przygotowaniem sceny” pod kolejną falę wzrostów. Wskazują na utrzymujące się deficyty podaży oraz potencjalne osłabienie dolara, jeśli rozejm USA-Iran obniży ceny ropy i presję inflacyjną .

Główne napięcie w perspektywach dla srebra jest następujące: rekordowe deficyty podaży i silny popyt przemysłowy przemawiają za wyższymi cenami w dłuższym terminie, ale w krótkiej perspektywie jastrzębi Fed, silny dolar i pogarszające się wskaźniki techniczne sugerują, że presja sprzedażowa może nie być jeszcze zakończona.

Spadek przebiegał w dwóch wyraźnych fazach:

Faza 1: Wycena przed posiedzeniem FOMC. W pierwszym tygodniu czerwca srebro straciło ponad 4%, spadając do około 65 dolarów za uncję, gdy inwestorzy zwiększali zakłady na podwyżkę stóp Fedu. Metal przełamał swoją 200-dniową średnią kroczącą po raz pierwszy od kwietnia 2025 roku – to kluczowe techniczne pogorszenie . Silniejszy od oczekiwań raport o zatrudnieniu w USA (nonfarm payrolls) za maj pchnął rentowności 10-letnich obligacji skarbowych powyżej 4,5%, umacniając dolara i zwiększając presję .

Faza 2: Potwierdzenie po posiedzeniu FOMC. Po decyzji Fedu z 17 czerwca srebro ponownie spadło poniżej 65 dolarów – do najniższego poziomu od 11 czerwca – i zmierzało do tygodniowej straty rzędu 4,5%, podczas gdy dolar wspiął się na roczne maksimum . 19 czerwca notowania spot srebra zamknęły się na poziomie 65,795 USD, tracąc 3,14% w ciągu dnia .

Konkretne sygnały Fedu, które napędziły wyprzedaż

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) 17 czerwca 2026 roku jednogłośnie zdecydował się utrzymać stopę funduszy federalnych na poziomie 3,50%–3,75% – to była czwarta z rzędu decyzja o pozostawieniu stóp bez zmian . Sama decyzja była powszechnie oczekiwana. Szok nadszedł ze szczegółów zawartych w Summary of Economic Projections (SEP) oraz towarzyszących oświadczeń:

• Zwrot na wykresie kropkowym (dot plot). Mediana prognoz członków FOMC przesunęła się z oczekiwania na obniżkę stóp w 2026 roku do prognozy podwyżki do końca roku – to całkowite odwrócenie marcowych projekcji . Mediana docelowej stopy funduszy federalnych na koniec 2026 roku wzrosła do 3,8%, z 3,4% w marcu .
• Prawie połowa członków FOMC popiera podwyżkę. Dziewięciu z 18 głosujących członków wskazało w swoich prognozach co najmniej jedną podwyżkę stóp w tym roku, a sześciu z nich przewiduje dwie lub więcej .
• Prognozy inflacji zostały znacznie podwyższone. Fed zrewidował swoją prognozę inflacji bazowej PCE na 2026 rok w górę do 3,3%, jednocześnie obniżając prognozę stopy bezrobocia .
• Zaostrzenie języka polityki. Komitet wycofał swoje nastawienie na luzowanie i przeszedł do neutralnego stanowiska, sygnalizując, że nie jest już skłonny do obniżek .
• Jastrzębi debiut przewodniczącego Kevina Warsh'a. W swojej pierwszej konferencji prasowej Warsh zajął surowe stanowisko w kwestii inflacji. Źródła podały, że „powrócił do swoich jastrzębich korzeni”, a jego komentarze „wywołały fale na rynkach finansowych” .
• Wzrost dolara. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) wspiął się na roczne maksimum, tworząc bezpośredni wiatr w oczy dla wycenianych w dolarach metali szlachetnych, takich jak srebro .

Jak głęboko spadło srebro od styczniowego rekordu z 2026 roku

Historyczne maksimum srebra zostało ustanowione 29 stycznia 2026 roku na poziomie 121,64 dolarów za uncję . Od tego szczytu do poziomu około 65 dolarów w połowie czerwca metal stracił około 56–57 dolarów, czyli mniej więcej 47% . Była to jedna z najbardziej gwałtownych korekt we współczesnej historii metali szlachetnych.

Nastroje rynkowe i prawdopodobieństwo podwyżki stóp

Nastroje wobec metali szlachetnych stały się głęboko niedźwiedzie. Narzędzie CME FedWatch wyceniało 61% prawdopodobieństwa podwyżki stóp o 25 punktów bazowych do październikowego posiedzenia w 2026 roku . Inne źródła szacowały, że rynek wycenia około 70% szans na podwyżkę do września .

Zmieniły się również prognozy instytucji. Firma Nuveen stwierdziła wprost: „Nie spodziewamy się obniżki stóp przed 2027 rokiem” . Prawie połowa członków FOMC otwarcie popiera podwyżkę w 2026 roku, a inwestorzy zaczęli oczekiwać, że pierwszy wzrost stóp może nastąpić w ciągu kilku miesięcy .

Podzielone prognozy analityków co do krótkoterminowych perspektyw srebra

Opinie analityków są wyraźnie podzielone na niedźwiedzie nastawienie w krótkim okresie i optymizm co do strukturalnej hossy.

Niedźwiedzie / Ostrożne

• Część analityków prognozuje dalsze 10–15% spadki w czerwcu, wskazując na „odgromadzenie” (de-hoarding) podaży, gdy sprzedający akceptują obecny poziom cen .
• Obraz techniczny jest jednoznacznie słaby: srebro przełamało 200-dniową średnią kroczącą i skorygowało się o prawie 50% od szczytu.
• Model prognostyczny CoinCodex przewiduje, że srebro może spaść nawet do 44,23 USD do września 2026 roku .

Bycze / Strukturalne

• J.P. Morgan spodziewa się, że średnia cena srebra w 2026 roku wyniesie około 81 USD za uncję, z prognozami kwartalnymi w okolicach 84–85 USD .
• Instytut Srebra (Silver Institute) raportuje o sześciu kolejnych deficytach podaży o łącznej wartości 762 milionów uncji, z prognozowanym deficytem na poziomie 67 milionów uncji w 2026 roku. Zwolennicy długoterminowej hossy argumentują, że ten strukturalny przypadek jest teraz silniejszy niż w styczniu .
• Konsensus prognoz na koniec roku skupia się w przedziale 78–92 USD, a niektórzy analitycy – w tym Bank of America – prognozują nawet 135 USD .
• Część doradców twierdzi, że korekta była „przygotowaniem sceny” pod kolejną falę wzrostów. Wskazują na utrzymujące się deficyty podaży oraz potencjalne osłabienie dolara, jeśli rozejm USA-Iran obniży ceny ropy i presję inflacyjną .

Główne napięcie w perspektywach dla srebra jest następujące: rekordowe deficyty podaży i silny popyt przemysłowy przemawiają za wyższymi cenami w dłuższym terminie, ale w krótkiej perspektywie jastrzębi Fed, silny dolar i pogarszające się wskaźniki techniczne sugerują, że presja sprzedażowa może nie być jeszcze zakończona.