Srebro przebiło 59 dolarów. Cztery siły napędzające rajd z 4 sierpnia i perspektywy na dalsze wzrosty

Najważniejszym impulsem były sygnały dyplomatyczne sugerujące postęp w rozmowach dotyczących ponownego otwarcia cieśniny Ormuz. Perspektywa ograniczenia ryzyka zakłóceń dostaw ropy obniżyła ceny surowca, a wraz z nimi oczekiwania na agresywne podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA .

Co wywołało wzrost srebra 4 sierpnia?

1. Nadzieje na deeskalację w cieśninie Ormuz

4 sierpnia Katar poinformował, że mediatorzy poczynili postępy w sprawie tymczasowej propozycji ponownego otwarcia cieśniny Ormuz. Ograniczyło to premię geopolityczną zawartą wcześniej w cenach ropy .

Notowania Brent spadły o 5,3%, do około 79,36 USD za baryłkę, a amerykańska ropa WTI potaniała o 5,7%, do 75,77 USD. Inwestorzy uznali, że prawdopodobieństwo poważnych zakłóceń dostaw jest mniejsze . Tańsza ropa zmniejszyła obawy inflacyjne, co z kolei osłabiło oczekiwania dotyczące szybkich podwyżek stóp przez Fed .

2. Niższe rentowności obligacji i słabszy dolar

Spadek cen ropy oraz łagodniejsze oczekiwania inflacyjne przełożyły się na niższe rentowności obligacji i osłabienie indeksu dolara amerykańskiego DXY. Dla srebra był to bezpośredni impuls wzrostowy.

Srebro jest wyceniane w dolarach, dlatego słabsza amerykańska waluta zwykle obniża koszt zakupu surowca dla inwestorów posługujących się innymi walutami. Historycznie sprzyja to notowaniom metali szlachetnych .

3. Wybicie techniczne i zamykanie krótkich pozycji

Srebro zbliżało się do poziomu 60 dolarów w warunkach kurczących się zapasów fizycznego metalu. W początkowej części sesji cena spot wzrosła o 1,2%, do 58,88 USD, a następnie przyspieszyła. Traderzy wskazywali na techniczną konfigurację sprzyjającą wybiciu oraz na zamykanie krótkich pozycji, czyli odkupywanie wcześniej sprzedanego metalu .

Srebro wyraźnie wyprzedziło złoto: notowania złota wzrosły o bardziej umiarkowane 0,57% .

4. Geopolityczna niepewność wciąż wspiera popyt na bezpieczne aktywa

Dyplomatyczne sygnały nie oznaczały jednak rozwiązania konfliktu. Prezydent USA Donald Trump ostrzegał Iran, określając negocjacje jako „ostatnią szansę”, podczas gdy irańscy przywódcy odrzucali przedstawione warunki .

Sprzeczne komunikaty z Waszyngtonu i Teheranu utrzymywały — jak ujął to Kitco — premię ryzyka napędzaną nagłówkami. To nadal skłaniało część inwestorów do lokowania kapitału w metalach szlachetnych postrzeganych jako bezpieczna przystań . W momencie przygotowywania analiz złoto spot kosztowało około 4077,70 USD za uncję .

Dlaczego srebro może nadal zyskiwać?

Jednodniowego rajdu nie da się wyjaśnić wyłącznie sytuacją na Bliskim Wschodzie. Notowania wspierają także czynniki o bardziej strukturalnym charakterze.

Szósty z rzędu deficyt podaży

Globalny rynek srebra zmierza w 2026 r. do szóstego kolejnego rocznego deficytu. Według szacunków Silver Institute i Metals Focus niedobór wyniesie 46,3 mln uncji, wobec 40,3 mln uncji w 2025 r.

Co istotne, deficyt utrzymuje się mimo znacznego ograniczenia zużycia srebra w panelach fotowoltaicznych — jednym z najważniejszych dotąd źródeł popytu .

Popyt przemysłowy wykracza poza fotowoltaikę

Zużycie srebra w sektorze fotowoltaicznym ma spaść w 2026 r. o 19%, do około 151 mln uncji. To największy roczny spadek w historii. Jednocześnie rośnie popyt ze strony innych gałęzi przemysłu .

Produkcja samochodów elektrycznych, prognozowana na 14–15 mln sztuk w 2026 r., może zwiększyć roczne zużycie srebra o 70–75 mln uncji. Modernizacja sieci energetycznych i infrastruktura centrów danych mogą dołożyć kolejne 15–20 mln uncji . Około 60% światowego popytu na srebro pochodzi obecnie z zastosowań przemysłowych .

To właśnie podwójna natura srebra odróżnia je od złota: metal jest jednocześnie aktywem inwestycyjnym i surowcem potrzebnym w elektronice, energetyce oraz transporcie.

Popyt na bezpieczne aktywa i napływy do ETF-ów

Trwający od pięciu miesięcy konflikt USA–Iran utrzymuje strukturalną premię geopolityczną w cenach metali szlachetnych . Pod koniec lipca napływy do funduszy ETF opartych na srebrze osiągnęły najwyższy tygodniowy poziom od lipca, co wskazywało na silne zainteresowanie inwestorów .

Słabszy dolar i przerwa w podwyżkach stóp

Słabsze dane o PKB USA oraz przerwa w cyklu podwyżek stóp Fed osłabiły dolara. Taki układ historycznie sprzyja srebru, choć jego wpływ może szybko się odwrócić, jeśli rynek zacznie ponownie wyceniać wyższe stopy procentowe .

Co może ograniczyć dalsze wzrosty?

Oczekiwania na podwyżkę stóp Fed

Rynek wyceniał prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Fed we wrześniu 2026 r. na około 60–65% . Wyższe stopy zwiększają koszt alternatywny posiadania aktywów, które nie przynoszą odsetek, takich jak srebro. To może ograniczać dynamikę wzrostów.

Ograniczanie zużycia srebra w panelach

Producenci paneli fotowoltaicznych zmniejszają ilość srebra wykorzystywaną w produkcji, zastępując je tańszymi materiałami, między innymi miedzią i aluminium. W 2026 r. zużycie srebra w fotowoltaice ma spaść o 19%, do około 151 mln uncji — najwięcej w ujęciu jednego roku .

Jeśli ten trend przyspieszy, może osłabić jeden z kluczowych filarów popytu i z czasem zmniejszyć deficyt na rynku.

Opór techniczny przy 60 dolarach

Strefa 59–60 USD pozostaje ważną barierą techniczną. Srebro już wcześniej zatrzymywało się w jej pobliżu, a część analityków ostrzega, że obecny rajd może okazać się krótkotrwały, jeśli dojdzie do pełnego porozumienia w sprawie cieśniny Ormuz. Usunięcie premii geopolitycznej mogłoby wtedy ograniczyć dalszy wzrost .

Obniżane cele banków

UBS obniżył prognozę ceny srebra na koniec 2026 r. do 80 USD z wcześniejszych 85 USD. Cel na marzec 2027 r. zmniejszono do 75 USD, między innymi z powodu zrewidowanych szacunków deficytu .

Mike McGlone z Bloomberg Intelligence ocenił natomiast, że srebro może przez lata pozostawać w przedziale 50–100 USD. Jego zdaniem styczniowy wzrost do 121 USD w 2026 r. mógł być szczytem całego pokolenia .

Najważniejsze prognozy cen srebra na 2026 r.

Rozbieżność między prognozami pokazuje, jak niepewne pozostaje połączenie geopolityki, polityki Fedu i popytu przemysłowego.

Wniosek: rynek srebra pozostaje przeciąganiem liny

Wzrost z 4 sierpnia był bezpośrednio związany z nadziejami na postęp dyplomatyczny w sprawie cieśniny Ormuz. Spadek cen ropy zmniejszył obawy inflacyjne i presję na Fed, a słabszy dolar, kurczące się zapasy oraz wybicie techniczne dodatkowo wzmocniły ruch w kierunku 60 dolarów.

W szerszej perspektywie srebro wspierają deficyt podaży, popyt przemysłowy, napływy do ETF-ów i geopolityczne zapotrzebowanie na bezpieczne aktywa. Z drugiej strony wzrostom zagrażają oczekiwania na podwyżkę stóp, ograniczanie zużycia srebra w fotowoltaice, opór przy 60 dolarach oraz możliwość pełnego porozumienia w sprawie Ormuzu. Najbliższe notowania mogą więc pozostać wyjątkowo wrażliwe zarówno na dane makroekonomiczne, jak i na kolejne nagłówki z Bliskiego Wschodu.