Ropa Brent przerywa rajd. Zapasy w USA rosną, a prognozy popytu słabną

Ropa Brent przerwała serię sześciu wzrostowych sesji i w czwartek, 13 sierpnia 2026 roku, straciła ponad 2%, kończąc dzień w okolicach 87,32 dolara za baryłkę. Inwestorzy odwrócili uwagę od obaw o podaż z Bliskiego Wschodu i skupili się na pogarszającym się obrazie popytu oraz rosnących zapasach. Za spadkiem poniżej 88 dolarów stały trzy nakładające się czynniki: niespodziewany skok amerykańskich zapasów ropy, skoordynowane obniżki prognoz popytu ze strony Międzynarodowej Agencji Energetycznej (IEA) i OPEC, a także raport amerykańskiego indeksu cen producentów (PPI), który ujawnił spadek cen benzyny, paliwa lotniczego i oleju napędowego.

Szok magazynowy: nadwyżka 17,4 mln baryłek

Największym pojedynczym katalizatorem tygodnia był ogromny wzrost komercyjnych zapasów ropy w USA. Dane amerykańskiej Agencji Informacji Energetycznej (EIA) wykazały, że zapasy wzrosły o 17,4 mln baryłek, osiągając poziom 424,4 mln baryłek – to wynik diametralnie różny od oczekiwanego spadku i największy tygodniowy wzrost w 2026 roku . Sygnalizuje to krótkoterminową nadpodaż na rynku fizycznym i skłoniło inwestorów do realizacji zysków po sześciu sesjach wzrostów .

Obniżki prognoz popytu z IEA i OPEC

W środę, 12 sierpnia, zarówno IEA, jak i OPEC znacząco obniżyły swoje prognozy wzrostu globalnego popytu na ropę w 2026 roku. IEA spodziewa się teraz, że globalny popyt na ropę skurczy się, ostrzegając, że przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie i wyższe ceny coraz bardziej obciążają konsumpcję . OPEC obniżył prognozę wzrostu światowego popytu na ropę do 580 000 baryłek dziennie, powołując się na zakłócenia związane z wojną USA-Izrael z Iranem . Połączony efekt w czwartek doprowadził do przeszacowania rynku: premia za ryzyko geopolityczne pchnęła już Brent w kierunku 90 dolarów, ale rzeczywistość popytowa zatrzymała rajd i odwróciła go.

Co lipcowy PPI mówi o produktach rafinowanych?

Czwartkowa publikacja lipcowego indeksu cen producentów (PPI) przez Biuro Statystyki Pracy dodała trzecią warstwę niedźwichich sygnałów. Główny wskaźnik PPI pozostał płaski w ujęciu miesięcznym, poniżej konsensusu na poziomie 0,2%, a roczna inflacja spadła do 4,7% z 5,5% w czerwcu . Główną przyczyną spadku były ceny energii, z szeroką słabością w całym segmencie produktów rafinowanych:

• Benzyna: –5,7%
• Paliwo lotnicze (Jet fuel): –15,2%
• Olej napędowy (No. 2 diesel): –6,7%
• Olej opałowy i destylaty: –0,6%

Ten spadek cen hurtowych wskazuje na wystarczającą podaż paliw i słaby popyt końcowy, co z kolei przekłada się na niższe przeróbki w rafineriach. Dane PPI zmniejszyły również oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych Fed we wrześniu, co generalnie jest korzystne dla aktywów ryzykownych, ale gwałtowny spadek cen paliw w ramach PPI wzmocnił narrację o słabnącym popycie na produkty pochodne ropy .

Perspektywa geopolityczna: wciąż płynna, bez natychmiastowego szoku podażowego

Cieśnina Ormuz pozostaje centralnym punktem ryzyka geopolitycznego. Trwają wysiłki dyplomatyczne mające na celu ponowne otwarcie drogi wodnej i zakończenie wojny USA-Izrael z Iranem, ale według starszego irańskiego źródła w środę nie było postępów w rozmowach, a obie strony pozostają w impasie . Ropa nadal jednak przepływa przez cieśninę, a niektóre tankowce płyną z wyłączonymi transponderami, aby uniknąć wykrycia .

Inwestorzy wyceniają niższe prawdopodobieństwo całkowitej blokady, biorąc pod uwagę, że fizyczne przepływy nie zostały wstrzymane, ale premia za ryzyko podażowe utrzymuje się. Czwartkowe doniesienia, że jemeńscy Huti zaatakowali rafinerię Saudi Aramco dronami, chwilowo zmniejszyły straty, przypominając rynkowi, jak szybko geopolityczne dno może się odbudować .

Kierunek w krótkim terminie: wiatry popytowe kontra geopolityczne wsparcie

Na razie wiatry popytowe – nadwyżka amerykańskich zapasów, obniżki prognoz IEA i OPEC oraz spadające ceny produktów rafinowanych – przeważają nad premią za ryzyko podażowe, utrzymując Brent poniżej 88 dolarów. Kolejnymi katalizatorami będą wszelkie zmiany w przepływach przez Ormuz oraz sierpniowe dane o CPI i sprzedaży detalicznej, które mają zostać opublikowane w piątek, 14 sierpnia. Dalszy spadek cen paliw wzmocniłby narrację o niszczeniu popytu, podczas gdy każda eskalacja wokół Cieśniny Ormuz mogłaby szybko przywrócić premię i pchnąć Brent z powrotem w kierunku 90 dolarów.