SpaceX wjeżdża na giełdę: 75 miliardów dolarów, które zmieni układ sił na świecie

SpaceX szykuje się do redefinicji skali pierwszych ofert publicznych. Oczekuje się, że firma pozyska 75 miliardów dolarów przy docelowej wycenie 1,77 biliona dolarów. Jej debiut na giełdzie Nasdaq pod symbolem SPCX nie tylko stanie się największym IPO w historii, ale też zadziała jak katalizator przeobrażający globalne przepływy kapitału, szczególnie między USA a Chinami .

Pięć największych IPO przed SpaceX

Przed ofertą SpaceX w księgach rekordów zapisały się zróżnicowane firmy z sektorów energetyki, e-commerce, telekomunikacji i finansów. Zgodnie z danymi Renaissance Capital i analizami branżowymi, pięć największych IPO pod względem pozyskanego kapitału to :

1. Saudi Aramco: 25,6 mld USD (2019, saudyjska giełda Tadawul)
2. Alibaba Group: 21,8 mld USD (2014, NYSE)
3. SoftBank Corp: 21,3 mld USD (2018, giełda w Tokio)
4. NTT Mobile (NTT DoCoMo): 18,1 mld USD (1998, giełda w Tokio)
5. Visa: 17,9 mld USD (2008, NYSE)

W niektórych źródłach można znaleźć wyższą kwotę dla Saudi Aramco – 29,4 mld USD. Ta suma uwzględnia tzw. opcję „greenshoe”, czyli możliwość dokupienia przez subemitentów dodatkowych akcji już po debiucie, podczas gdy 25,6 mld USD to bazowy kapitał pozyskany w momencie wejścia na giełdę .

Jak SpaceX ustanawia nową skalę

Oferta SpaceX, obejmująca 555,6 miliona akcji wycenionych na 135 USD każda, całkowicie zmienia dotychczasową skalę. Pozyskanie 75 miliardów dolarów to niemal trzykrotność bazowej kwoty poprzedniego rekordzisty, Saudi Aramco . Docelowa wartość emisji SpaceX przekroczy łączne wpływy z trzech największych IPO w historii przed jej debiutem: Saudi Aramco, Alibaby i SoftBanku . Gdy handel rozpocznie się na Nasdaq, kapitalizacja rynkowa SpaceX wynosząca 1,77 biliona dolarów uczyni ją jedną z najcenniejszych spółek publicznych na świecie już pierwszego dnia notowań .

Przebudowa rynków kapitałowych: Chiny i Hongkong

Choć finansowa skala IPO jest historyczna, jego największy globalny wpływ może dotyczyć struktury międzynarodowych przepływów kapitałowych. SpaceX i główni subemitenci jednoznacznie wykluczyli inwestorów z Chin kontynentalnych i Hongkongu z udziału w ofercie .

Wykluczenie to wynika z obaw o zgodność z amerykańskimi przepisami ITAR (International Traffic in Arms Regulations), które regulują eksport wrażliwych technologii związanych z obronnością . W rezultacie inwestorzy instytucjonalni, fundusze państwowe i zamożni klienci indywidualni z tych regionów są odcięci od dostępu do tego, co zapowiada się na jedną z najbardziej pożądanych ofert akcji .

Ta bariera wywołuje natychmiastowe, widoczne efekty rynkowe:

• Sygnał decouplingu: Decyzja jest powszechnie postrzegana jako wzmocnienie trendu technologicznego i finansowego rozdzielania się dwóch największych gospodarek świata. Chińskie media państwowe i eksperci rynkowi określili ten ruch jako sygnał narastającego zjawiska .
• Kreatywne obejścia: Odcięci od bezpośredniego udziału, niektórzy inwestorzy z Chin kontynentalnych podobno szukają pośredniej ekspozycji, zwracając się ku akcjom spółek z łańcucha dostaw SpaceX i innym kreatywnym kanałom .
• Regionalna odporność: Mimo początkowych obaw, że warty 75 mld USD debiut w USA wyssie płynność z rynków azjatyckich, główne instytucje finansowe odrzucają tę tezę. Paul Uren, szef bankowości inwestycyjnej JPMorgan na region Azji i Pacyfiku, stwierdził, że globalne fundusze utrzymują strategie dywersyfikacji międzyregionalnej, argumentując, że pule kapitału na amerykańskie akcje technologiczne i hongkońskie IPO są w dużej mierze odrębne, a mega-transakcja raczej nie zdestabilizuje płynności regionalnego rynku . Kolejka spółek oczekujących na debiut w Hongkongu pozostaje rekordowo długa – czeka w niej ponad 500 firm, a prognozy przewidują dalsze udane pozyskiwanie kapitału .

Historyczne IPO SpaceX to coś więcej niż rekordowe wydarzenie finansowe. Ustanawiając nowe ilościowe pułapy i jednocześnie egzekwując nowe jakościowe bariery dla kapitału, debiut ten ma na nowo zdefiniować nie tylko szczyt tabeli IPO, ale i samą architekturę globalnych rynków akcji.