Kraken otwiera inwestorom detalicznym dostęp do amerykańskich IPO po cenie instytucjonalnej

Jak działa proces tokenizowanego IPO?

Mechanizm został zaprojektowany tak, aby odzwierciedlać tradycyjny proces budowania księgi popytu w IPO, ale ze znacznie szerszym kanałem dostępu. Oto jak to działa krok po kroku:

• Okno deklaracji zainteresowania: Na kilka tygodni przed debiutem spółki na giełdzie, partnerskie platformy zrzeszone w sojuszu xStocks Alliance otwierają okno, w którym ich klienci mogą składać niewiążące oferty zakupu akcji w sugerowanym przez spółkę przedziale cenowym. Na tym etapie nie jest to jeszcze gwarantowany przydział – to wyraz popytu .

• Agregacja popytu i wycena: Payward Services działa jako centralny koordynator, agregując detaliczny popyt od wszystkich członków xStocks Alliance i bezpośrednio współpracując z konsorcjum gwarantów emisji. To zbiorcze podejście ma na celu nadanie zagregowanemu popytowi detalicznemu wystarczającej siły, aby zapewnić znaczące przydziały .

• Przydział i emisja tokenów: W dniu debiutu na giełdzie przydziały są finalizowane, a inwestorzy, którzy wzięli udział w procesie, otrzymują tokenizowane akcje po cenie emisyjnej IPO. To ta sama cena, którą otrzymują uczestnicy instytucjonalni – a nie często zawyżona cena, którą inwestorzy detaliczni widzą, gdy gorący debiut wchodzi na otwarty rynek. Wycena, przydział i emisja tokenów są finalizowane w dniu debiutu .

• Przechowywanie i zabezpieczenie: Każda tokenizowana akcja jest zabezpieczona 1:1 przez bazową akcję przechowywaną przez regulowany podmiot. Tokeny xStocks są niezależne od konkretnego blockchaina i interoperacyjne między łańcuchami, co oznacza, że są dostępne za pośrednictwem dowolnej platformy w sojuszu xStocks Alliance, a nie tylko przez Krakena .

Ta struktura opiera się na tym samym modelu zabezpieczenia 1:1, którego Kraken używa dla xStocks od momentu premiery. Alpaca, regulowany dostawca infrastruktury maklerskiej, służy jako preferowane miejsce do pozyskiwania i przechowywania bazowych akcji, które stanowią zabezpieczenie tokenów xStocks . Tokeny są emitowane przez Backed Assets (JE) Limited, prywatną spółkę z Jersey, i oferowane kwalifikującym się klientom Krakena za pośrednictwem Payward Digital Solutions Ltd., firmy licencjonowanej przez Urząd Monetarny Bermudów .

Historia wzrostu xStocks

Uruchomienie dostępu do IPO to najnowszy krok w niezwykle szybkim tempie rozwoju tokenizowanych akcji. Oto jak platforma xStocks rosła od swojego debiutu w czerwcu 2025 roku:

• Czerwiec 2025: Startuje xStocks z 60 tokenizowanymi amerykańskimi akcjami i funduszami ETF, początkowo na blockchainie Solana, dostępnymi dla klientów Krakena w ponad 160 krajach .
• Listopad 2025: Platforma przekracza 10 miliardów dolarów łącznego wolumenu transakcji na giełdach scentralizowanych (CEX) i zdecentralizowanych (DEX) w zaledwie 135 dni, z czego prawie 2 miliardy dolarów w łańcuchu .
• Grudzień 2025: Kraken przejmuje Backed Finance AG, firmę, która pierwotnie opracowała strukturę xStocks, w pełni internalizując proces emisji .
• Luty 2026: Platforma przekracza 25 miliardów dolarów łącznego wolumenu transakcji .
• Marzec 2026: Rozszerza ofertę do 100 tokenizowanych amerykańskich akcji i ETF-ów (z 60 w momencie startu) i prezentuje xChange, ujednoliconą warstwę realizacji transakcji do handlu w łańcuchu. Wolumen transakcji on-chain osiąga ~3,5 miliarda dolarów przy ponad 80 000 unikalnych posiadaczy . Również w marcu Payward nawiązuje partnerstwo z Nasdaq, aby zbudować pomost łączący tradycyjne rynki akcji z sieciami blockchain, umożliwiając przepływ tokenizowanych akcji między regulowanymi rynkami instytucjonalnymi a zdecentralizowanymi sieciami finansowymi (DeFi) .
• Czerwiec 2026: Wolumen przekracza 30 miliardów dolarów łącznie, z czego ponad 6 miliardów dolarów rozliczono w łańcuchu, a liczba unikalnych posiadaczy sięga ponad 125 000. Payward ogłasza plany rozszerzenia listy xStocks do ponad 500 do końca 2026 roku .

Warto umieścić te liczby w szerszym kontekście: w grudniu 2024 roku cały rynek tokenizowanych akcji liczył mniej niż 1500 posiadaczy na wszystkich platformach. Do marca 2026 roku liczba ta w całym sektorze przekroczyła 185 000 posiadaczy, zgodnie z analizami danych rynkowych .

Szerszy kontekst: rynek tokenizowanych aktywów nabiera rozpędu

Ruch Paywarda wpisuje się w moment, gdy tokenizowane aktywa realne (RWA) przeżywają prawdziwy boom. Rynek tokenizowanych RWA (z wyłączeniem stablecoinów) przekroczył w połowie 2026 roku 51 miliardów dolarów, rosnąc o 42% rocznie według raportu Bernstein . To wzrost z około 21 miliardów dolarów na początku 2026 roku – skok o około 30% w ciągu jednego kwartału .

Długoterminowe prognozy są zróżnicowane, ale konsekwentnie wskazują kierunek wzrostowy. Szacuje się, że globalny rynek tokenizacji aktywów był wart 1,76 biliona dolarów w 2025 roku, a prognozy wskazują, że do 2033 roku osiągnie wartość 24,5 biliona dolarów przy średniorocznym tempie wzrostu (CAGR) wynoszącym 42,1% . Inne szacunki analityków branżowych podają jeszcze wyższe wartości, choć wynikają one z różnych definicji rynku i metodologii .

Oczywiste jest, że tokenizowane akcje są jednym z najszybciej rosnących segmentów tego tortu. Samo xStocks od Krakena stanowiło w marcu 2026 roku 68% z 25 największych tokenizowanych akcji pod względem liczby unikalnych posiadaczy, a firma publicznie oświadczyła, że posiada 7 z 10 najczęściej wymienianych tokenizowanych akcji pod względem 24-godzinnego wolumenu obrotu .

Co dalej dla xStocks Alliance?

Pierwsze tokenizowane przydziały IPO spodziewane są w nadchodzących tygodniach. Payward planuje udostępnić usługę najpierw klientom Krakena i wybranym członkom xStocks Alliance, a w dalszej części 2026 roku wprowadzić ją u kolejnych partnerów i na nowych rynkach .

Dla samego Krakena, ogłoszenie o tokenizowanym IPO sąsiaduje z innym kamieniem milowym: w listopadzie 2025 roku firma poufnie złożyła projekt prospektu emisyjnego (formularz S-1) do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w sprawie planowanej pierwszej oferty publicznej swoich akcji zwykłych. Na razie nie ustalono jeszcze przedziału cenowego ani liczby akcji, a oferta będzie kontynuowana dopiero po zakończeniu przeglądu przez SEC i przy sprzyjających warunkach rynkowych .

Tymczasem szerszy obraz to rozwój infrastruktury finansowej, która przechodzi od fazy eksperymentu do ugruntowanego produktu. Dostęp do tokenizowanych IPO – po cenie emisyjnej, na blockchainie, dla każdego z dostępem do internetu w ponad 100 krajach – jest sygnałem, że mury między tradycyjnymi rynkami kapitałowymi a gospodarką krypto-natywną stają się coraz niższe.