Kraken otwiera inwestorom detalicznym dostęp do amerykańskich IPO po cenie instytucjonalnej

Firma Payward, znana przede wszystkim jako spółka matka giełdy kryptowalut Kraken, właśnie wykonała zdecydowany krok w kierunku zdemokratyzowania jednego z najbardziej strzeżonych bastionów Wall Street: pierwszych ofert publicznych (IPO). 3 czerwca 2026 roku ogłosiła, że jej struktura tokenizowanych akcji xStocks już wkrótce umożliwi inwestorom detalicznym na całym świecie zakup akcji amerykańskich spółek wchodzących na giełdę. Co najważniejsze, nie po cenie, do której akcje wystrzelą po otwarciu rynku, ale po tej samej cenie emisyjnej, którą płacą duzi inwestorzy instytucjonalni .

To przemyślana próba otwarcia segmentu rynku kapitałowego, który od dekad był zarezerwowany dla osób z odpowiednimi koneksjami, dużym majątkiem i korzystną lokalizacją geograficzną. „Wejście na giełdę powinno oznaczać dostęp dla wszystkich” – podkreślił Mark Greenberg, Globalny Szef Payward Services. „Teraz inwestor detaliczny w Warszawie, Madrycie czy Kuala Lumpur może mieć podobny dostęp do amerykańskiego IPO, a infrastruktura xStocks od Payward Services wreszcie sprawia, że staje się to rzeczywistością dla mas” .

Infrastruktura, która to umożliwia, rozwija się w błyskawicznym tempie. Struktura xStocks – która tokenizuje rzeczywiste akcje w stosunku 1:1 na blockchainie – przetworzyła w swoim pierwszym roku łączny wolumen transakcji o wartości ponad 30 miliardów dolarów, z czego ponad 6 miliardów dolarów zostało rozliczonych bezpośrednio w łańcuchu bloków. Obecnie obsługuje ponad 125 000 unikalnych posiadaczy na całym świecie, za pośrednictwem giełdy Kraken oraz sojuszu giełd partnerskich xStocks Alliance .

Jak działa proces tokenizowanego IPO?

Mechanizm został zaprojektowany tak, aby odzwierciedlać tradycyjny proces budowania księgi popytu w IPO, ale ze znacznie szerszym kanałem dostępu. Oto jak to działa krok po kroku:

• Okno deklaracji zainteresowania: Na kilka tygodni przed debiutem spółki na giełdzie, partnerskie platformy zrzeszone w sojuszu xStocks Alliance otwierają okno, w którym ich klienci mogą składać niewiążące oferty zakupu akcji w sugerowanym przez spółkę przedziale cenowym. Na tym etapie nie jest to jeszcze gwarantowany przydział – to wyraz popytu .

• Agregacja popytu i wycena: Payward Services działa jako centralny koordynator, agregując detaliczny popyt od wszystkich członków xStocks Alliance i bezpośrednio współpracując z konsorcjum gwarantów emisji. To zbiorcze podejście ma na celu nadanie zagregowanemu popytowi detalicznemu wystarczającej siły, aby zapewnić znaczące przydziały .

• Przydział i emisja tokenów: W dniu debiutu na giełdzie przydziały są finalizowane, a inwestorzy, którzy wzięli udział w procesie, otrzymują tokenizowane akcje po cenie emisyjnej IPO. To ta sama cena, którą otrzymują uczestnicy instytucjonalni – a nie często zawyżona cena, którą inwestorzy detaliczni widzą, gdy gorący debiut wchodzi na otwarty rynek. Wycena, przydział i emisja tokenów są finalizowane w dniu debiutu .

• Przechowywanie i zabezpieczenie: Każda tokenizowana akcja jest zabezpieczona 1:1 przez bazową akcję przechowywaną przez regulowany podmiot. Tokeny xStocks są niezależne od konkretnego blockchaina i interoperacyjne między łańcuchami, co oznacza, że są dostępne za pośrednictwem dowolnej platformy w sojuszu xStocks Alliance, a nie tylko przez Krakena .

Ta struktura opiera się na tym samym modelu zabezpieczenia 1:1, którego Kraken używa dla xStocks od momentu premiery. Alpaca, regulowany dostawca infrastruktury maklerskiej, służy jako preferowane miejsce do pozyskiwania i przechowywania bazowych akcji, które stanowią zabezpieczenie tokenów xStocks . Tokeny są emitowane przez Backed Assets (JE) Limited, prywatną spółkę z Jersey, i oferowane kwalifikującym się klientom Krakena za pośrednictwem Payward Digital Solutions Ltd., firmy licencjonowanej przez Urząd Monetarny Bermudów .

Historia wzrostu xStocks

Uruchomienie dostępu do IPO to najnowszy krok w niezwykle szybkim tempie rozwoju tokenizowanych akcji. Oto jak platforma xStocks rosła od swojego debiutu w czerwcu 2025 roku:

• Czerwiec 2025: Startuje xStocks z 60 tokenizowanymi amerykańskimi akcjami i funduszami ETF, początkowo na blockchainie Solana, dostępnymi dla klientów Krakena w ponad 160 krajach .
• Listopad 2025: Platforma przekracza 10 miliardów dolarów łącznego wolumenu transakcji na giełdach scentralizowanych (CEX) i zdecentralizowanych (DEX) w zaledwie 135 dni, z czego prawie 2 miliardy dolarów w łańcuchu .
• Grudzień 2025: Kraken przejmuje Backed Finance AG, firmę, która pierwotnie opracowała strukturę xStocks, w pełni internalizując proces emisji .
• Luty 2026: Platforma przekracza 25 miliardów dolarów łącznego wolumenu transakcji .
• Marzec 2026: Rozszerza ofertę do 100 tokenizowanych amerykańskich akcji i ETF-ów (z 60 w momencie startu) i prezentuje xChange, ujednoliconą warstwę realizacji transakcji do handlu w łańcuchu. Wolumen transakcji on-chain osiąga ~3,5 miliarda dolarów przy ponad 80 000 unikalnych posiadaczy . Również w marcu Payward nawiązuje partnerstwo z Nasdaq, aby zbudować pomost łączący tradycyjne rynki akcji z sieciami blockchain, umożliwiając przepływ tokenizowanych akcji między regulowanymi rynkami instytucjonalnymi a zdecentralizowanymi sieciami finansowymi (DeFi) .
• Czerwiec 2026: Wolumen przekracza 30 miliardów dolarów łącznie, z czego ponad 6 miliardów dolarów rozliczono w łańcuchu, a liczba unikalnych posiadaczy sięga ponad 125 000. Payward ogłasza plany rozszerzenia listy xStocks do ponad 500 do końca 2026 roku .

Warto umieścić te liczby w szerszym kontekście: w grudniu 2024 roku cały rynek tokenizowanych akcji liczył mniej niż 1500 posiadaczy na wszystkich platformach. Do marca 2026 roku liczba ta w całym sektorze przekroczyła 185 000 posiadaczy, zgodnie z analizami danych rynkowych .

Szerszy kontekst: rynek tokenizowanych aktywów nabiera rozpędu

Ruch Paywarda wpisuje się w moment, gdy tokenizowane aktywa realne (RWA) przeżywają prawdziwy boom. Rynek tokenizowanych RWA (z wyłączeniem stablecoinów) przekroczył w połowie 2026 roku 51 miliardów dolarów, rosnąc o 42% rocznie według raportu Bernstein . To wzrost z około 21 miliardów dolarów na początku 2026 roku – skok o około 30% w ciągu jednego kwartału .

Długoterminowe prognozy są zróżnicowane, ale konsekwentnie wskazują kierunek wzrostowy. Szacuje się, że globalny rynek tokenizacji aktywów był wart 1,76 biliona dolarów w 2025 roku, a prognozy wskazują, że do 2033 roku osiągnie wartość 24,5 biliona dolarów przy średniorocznym tempie wzrostu (CAGR) wynoszącym 42,1% . Inne szacunki analityków branżowych podają jeszcze wyższe wartości, choć wynikają one z różnych definicji rynku i metodologii .

Oczywiste jest, że tokenizowane akcje są jednym z najszybciej rosnących segmentów tego tortu. Samo xStocks od Krakena stanowiło w marcu 2026 roku 68% z 25 największych tokenizowanych akcji pod względem liczby unikalnych posiadaczy, a firma publicznie oświadczyła, że posiada 7 z 10 najczęściej wymienianych tokenizowanych akcji pod względem 24-godzinnego wolumenu obrotu .

Co dalej dla xStocks Alliance?

Pierwsze tokenizowane przydziały IPO spodziewane są w nadchodzących tygodniach. Payward planuje udostępnić usługę najpierw klientom Krakena i wybranym członkom xStocks Alliance, a w dalszej części 2026 roku wprowadzić ją u kolejnych partnerów i na nowych rynkach .

Dla samego Krakena, ogłoszenie o tokenizowanym IPO sąsiaduje z innym kamieniem milowym: w listopadzie 2025 roku firma poufnie złożyła projekt prospektu emisyjnego (formularz S-1) do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w sprawie planowanej pierwszej oferty publicznej swoich akcji zwykłych. Na razie nie ustalono jeszcze przedziału cenowego ani liczby akcji, a oferta będzie kontynuowana dopiero po zakończeniu przeglądu przez SEC i przy sprzyjających warunkach rynkowych .

Tymczasem szerszy obraz to rozwój infrastruktury finansowej, która przechodzi od fazy eksperymentu do ugruntowanego produktu. Dostęp do tokenizowanych IPO – po cenie emisyjnej, na blockchainie, dla każdego z dostępem do internetu w ponad 100 krajach – jest sygnałem, że mury między tradycyjnymi rynkami kapitałowymi a gospodarką krypto-natywną stają się coraz niższe.