Strategy sprzedaje Bitcoiny ze stratą. Największy korporacyjny posiadacz BTC łamie swoje „nigdy nie sprzedawaj”

Po tej transakcji łączne zasoby bitcoinów Strategy spadły do 840 447 BTC, wartych wówczas około 54,7 mld dolarów .

Wyraźne zerwanie z „nigdy nie sprzedawaj”

Sprzedaż Strategy to dramatyczne odejście od wieloletniej filozofii „nigdy nie sprzedawaj” w odniesieniu do bitcoina:

• Początek lipca 2026: Firma sprzedała 3 588 BTC za około 216 mln dolarów po średnio około 60 200 dol. (największa sprzedaż w tamtym czasie), przeznaczając środki na dywidendy z akcji uprzywilejowanych i budowę rezerw gotówkowych .
• Koniec lipca – początek sierpnia: Sprzedała kolejne 1 638 BTC za 104,7 mln dolarów .
• Łączna sprzedaż: W ostatnich tygodniach zgłoszona sprzedaż bitcoinów sięgnęła 6 916 BTC, a spółka nie kupiła ani jednego bitcoina od wielu tygodni .

Dyrektor generalny Phong Le powiedział Fox Business, że firma planuje wznowić akumulację bitcoinów w dalszej części 2026 roku, przedstawiając sprzedaż jako tymczasowe działanie mające na celu poprawę płynności i naprawę bilansu . Analitycy zwracają jednak uwagę, że Strategy sprzedaje monety poniżej swojego średniego kosztu nabycia wynoszącego około 75 476 dol. za BTC, realizując straty, aby obsłużyć zobowiązania wobec akcji uprzywilejowanych .

Zmiana rozpoczęła się w maju 2026 roku od niewielkiej sprzedaży 32 BTC ze stratą, a następnie gwałtownie przyspieszyła w lipcu, gdy Strategy ustanowiło formalny program „BTC Monetization” upoważniający do sprzedaży bitcoinów o wartości do 1,25 mld dolarów .

Dlaczego Strategy sprzedaje: problem STRC

STRC to wieczyste akcje uprzywilejowane o zmiennym oprocentowaniu, które Strategy wyemitowało, aby pomóc w finansowaniu akumulacji bitcoinów. Do połowy 2026 roku STRC były notowane z dużym dyskontem w stosunku do wartości nominalnej 100 dol., spadając nawet do 74 dol. pod koniec czerwca . Spółka wykorzystuje wpływy ze sprzedaży bitcoinów do wykupu akcji STRC – w samej sprzedaży sierpniowej odkupiła 1 152 020 akcji za 108,6 mln dolarów .

Według doniesień, Strategy może potrzebować sprzedać dodatkowe 4,5 mld dolarów w bitcoinach w ciągu najbliższych dwóch do czterech miesięcy, aby kontynuować redukcję salda akcji uprzywilejowanych STRC . Na początku sierpnia spółka miała jeszcze 785,2 mln dolarów do wykorzystania w ramach programu wykupu o wartości 1 mld dolarów .

Szerzej: presja sprzedażowa spółek skarbcowych

Strategy nie jest osamotniona. BIT Research zidentyfikował, że Strategy oraz 28 innych spółek skarbcowych bitcoinów mogą łącznie wygenerować presję sprzedażową sięgającą 7,5 mld dolarów, ponieważ model skarbca aktywów cyfrowych (DAT) ulega napięciom z powodu spadku ceny bitcoina .

Według danych śledzonych przez Blockware Intelligence, spółki skarbcowe posiadały na początku 2026 roku łącznie 127 000 BTC. Do sierpnia liczba ta spadła do 99 000 BTC, co oznacza, że sprzedały one łącznie 28 000 BTC o wartości 1,78 mld dolarów przy obecnych cenach .

Kilka mniejszych spółek skarbcowych całkowicie wycofało się z kryptowalut. Akcjonariusze Satsuma Technology zatwierdzili likwidację wszystkich 668 BTC i wycofanie spółki z giełdy w Londynie . Inna firma, Smarter Web Company, sprzedała 178 BTC, aby spłacić instrument zamienny . Matthew Sigel, szef badań nad aktywami cyfrowymi w VanEck, zauważył, że kilka spółek całkowicie zakończyło działalność w sektorze kryptowalut lub znacząco zredukowało swoje zasoby .

Presja makro na bitcoina

Na dzień 16 sierpnia bitcoin był notowany w okolicach ~63 000 dolarów, co stanowi ostry spadek w porównaniu z wcześniejszymi maksimami. Na nastroje wpływają:

• Odpływy z ETF-ów spot: Notowane w USA spotowe ETF-y na bitcoina odnotowały odpływy netto w wysokości ponad 4,4 mld dolarów, zmuszając fundusze do zbywania bitcoinów .
• Opóźnienia regulacyjne SEC: Ciągła niepewność co do zatwierdzeń regulacyjnych w sektorze kryptowalut obciąża sentyment.
• Sprzedaż przez długo uśpionych posiadaczy i spółki skarbcowe: Ta dodatkowa podaż trafia na rynek, który już i tak absorbuje znaczne odpływy z ETF-ów .

Raport półroczny zarządcy aktywów kryptowalutowych 21Shares ostrzegł, że model spółki skarbcowej bitcoinów „ugina się” pod ciężarem spadku ceny bitcoina – 13 z 18 największych skarbców aktywów cyfrowych jest notowanych z dyskontem w stosunku do wartości rynkowej posiadanych przez nie bitcoinów .

Sprzeczność Saylora

15 sierpnia Michael Saylor opublikował esej, w którym przedstawia bitcoina jako „głębokie zamrożenie” pieniądza, argumentując, że jego długoterminowe właściwości ochrony wartości czynią go lepszym od jakiegokolwiek innego aktywa . Jest to w bezpośredniej sprzeczności z aktywną sprzedażą własnej spółki. Zbieżność czasowa – jeden dzień po ujawnieniu kolejnej sprzedaży BTC i w obliczu potencjalnych kolejnych transakcji – podkreśla napięcie między maksymalistyczną retoryką Saylora a pragmatyczną potrzebą naprawy bilansu przez Strategy.

Saylor niezmiennie utrzymuje, że bitcoin jest lepszym długoterminowym środkiem przechowywania wartości. Tymczasem dokument Strategy z 10 sierpnia potwierdza, że spółka sprzedała monety po 64 262 dol., czyli około 11 000 dol. poniżej swojego średniego kosztu nabycia wynoszącego 75 385 dol. za bitcoina . Inwestorzy stają przed pytaniem: jeśli bitcoin jest „głębokim zamrożeniem”, dlaczego największy korporacyjny posiadacz rozmraża swoją pozycję ze stratą?

Co dalej

Dyrektor generalny Strategy, Phong Le, stwierdził, że spółka planuje wznowić akumulację bitcoinów jeszcze przed końcem 2026 roku, zauważając, że w 2026 roku Strategy kupiło około 175 000 BTC w porównaniu do około 7 000 sprzedanych – stosunek zakupów do sprzedaży wynosi 25 do 1 . Jednak biorąc pod uwagę, że do wykorzystania pozostało jeszcze 785 mln dolarów na wykup akcji STRC, a ceny bitcoinów pozostają znacznie poniżej średniego kosztu nabycia Strategy, dodatkowe sprzedaże wydają się prawdopodobne.

Dla szerszego rynku odwrót od tezy korporacyjnego skarbca bitcoinów stanowi nowe źródło podaży w czasie, gdy bitcoin znajduje się już pod presją odpływów z ETF-ów i niepewności regulacyjnej. Pytanie brzmi, czy sprzedaż Strategy pozostanie tymczasowym działaniem na rzecz płynności, czy też zwiastuje bardziej fundamentalną zmianę w modelu korporacyjnej akumulacji bitcoinów.