Globalny sojusz banków planuje stablecoina powiązanego z dolarem

To na razie plan, nie gotowy token

21 dużych instytucji finansowych zobowiązało się do utworzenia wspólnej spółki, która ma emitować stablecoina denominowanego w dolarach amerykańskich. Spółka ma powstać w drugiej połowie 2026 roku, pod warunkiem spełnienia standardowych warunków finalizacji transakcji, a uruchomienie pierwszego tokena zaplanowano na pierwszą połowę 2027 roku. 123

Najważniejsze zastrzeżenie: ogłoszenie nie oznacza jeszcze debiutu działającego stablecoina. Konsorcjum nie podało dotąd nazwy spółki, jej jurysdykcji, wybranej sieci blockchain, podmiotu przechowującego rezerwy, modelu zarządzania, zasad wykupu ani opłat. 12

Co ma powstać

Pierwszym produktem ma być stablecoin powiązany z dolarem i zabezpieczony rezerwami. Token ma być emitowany na publicznych blockchainach, a więc potencjalnie dostępny szerzej niż instrument działający wyłącznie w zamkniętej sieci bankowej. Szczegóły techniczne oraz sposób utrzymywania rezerw nie zostały jednak jeszcze ujawnione. 12

Zakres projektu jest szerszy niż rozliczenia międzybankowe. Twórcy wskazują na zastosowania obejmujące płatności transgraniczne, rozliczenia aktywów cyfrowych oraz inne operacje finansowe. Z rozwiązania miałyby korzystać zarówno instytucje finansowe i duże firmy, jak i klienci detaliczni. 2315

Kto bierze udział w inicjatywie

W grupie znalazły się m.in. Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank i UBS. Według dostępnych informacji 17 z 21 uczestników to banki uznawane za globalne banki o znaczeniu systemowym. Pozostałe cztery podmioty to inne instytucje finansowe. 16

Konsorcjum obejmuje uczestników z najważniejszych rynków finansowych i składa się z banków, firm zarządzających aktywami oraz innych instytucji finansowych. Inicjatywa była początkowo omawiana w mniejszym gronie — wcześniej wymieniano 10 banków — a następnie rozszerzono ją do 21 uczestników. 19

Harmonogram i plan ekspansji walutowej

Najbliższe cele konsorcjum są dwa:

• Druga połowa 2026 roku: utworzenie nowej spółki, z zastrzeżeniem spełnienia warunków finalizacji. 12
• Pierwsza połowa 2027 roku: wprowadzenie na rynek pierwszego stablecoina powiązanego z dolarem. 13

Dolar ma być dopiero pierwszym etapem. W dalszej perspektywie grupa chce rozważyć stablecoiny denominowane w innych walutach państw G7, przy czym kolejnym priorytetem ma być token powiązany z euro. 118

To jednak deklaracja kierunkowa, a nie potwierdzony harmonogram kolejnych premier. Ogłoszenie nie wskazuje konkretnego terminu wprowadzenia stablecoina w euro ani tokenów opartych na innych walutach G7. 12

Do czego mógłby służyć token

Według zapowiedzi rozwiązanie ma obsługiwać:

• hurtowe operacje finansowe,
• płatności instytucjonalne i firmowe,
• użytkowników detalicznych,
• przelewy transgraniczne,
• transakcje i rozliczenia związane z aktywami cyfrowymi. 2316

Publiczny blockchain mógłby ułatwić korzystanie z tokena w szerszym ekosystemie usług związanych z aktywami cyfrowymi niż w przypadku prywatnego systemu rozliczeń bankowych. Nadal nie wiadomo jednak, które sieci zostaną wybrane ani jak konsorcjum rozwiąże kwestie interoperacyjności, emisji, wykupu i kontroli dostępu. 12

Regulacje będą jednym z kluczowych testów

Planowany emitent ma projektować działalność z uwzględnieniem amerykańskiej ustawy GENIUS Act oraz — w odpowiednich przypadkach — unijnego rozporządzenia Markets in Crypto-Assets, znanego jako MiCA. 11218

Samo odwołanie do tych regulacji nie odpowiada jeszcze na najważniejsze pytania dotyczące wdrożenia. Uczestnicy nie opublikowali informacji o siedzibie prawnej spółki, ścieżce licencyjnej, polityce rezerw, zasadach zarządzania ani procedurach ochrony klientów. 12

Projekt będzie działał na rynku, na którym przepisy dotyczące stablecoinów stają się coraz bardziej formalne. Oznacza to konieczność spełnienia wymogów w wielu jurysdykcjach, a nie według jednego, uniwersalnego globalnego standardu. 1

Konkurencja ma już przewagę

Dolarowy token wszedłby na rynek, na którym działa już m.in. Tether. Konsorcjum musiałoby również rywalizować z europejskimi projektami, takimi jak Qivalis, oraz z istniejącymi stablecoinami emitowanymi przez banki. 16

Uczestnicy inicjatywy mogą wykorzystać swoje sieci dystrybucji, relacje z klientami, zaplecze compliance oraz infrastrukturę płatniczą. Stablecoiny mają jednak silny efekt sieciowy: użytkownicy i firmy zwykle wybierają tokeny, które zapewniają wysoką płynność, są obsługiwane przez giełdy i portfele oraz są akceptowane przez szerokie grono kontrahentów.

To właśnie przyjęcie przez rynek może okazać się najtrudniejszym etapem. Wcześniejsze projekty tokenów tworzone przez banki nie zdobyły szerokiej popularności, dlatego o powodzeniu nowej inicjatywy zdecydują nie tylko wiarygodność jej uczestników, lecz także realna dystrybucja i codzienne wykorzystanie tokena. 16

Pytania o politykę pieniężną i stabilność finansową

Inicjatywa pojawia się w czasie debaty o wpływie stablecoinów na cały system finansowy. Przedstawiciele władz publicznych, w tym prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde, ostrzegali przed możliwymi zagrożeniami dla polityki pieniężnej i stabilności finansowej. 1

Nie oznacza to, że ten konkretny projekt na pewno doprowadzi do takich zagrożeń. Pokazuje jednak, dlaczego istotne będą szczegóły dotyczące zarządzania rezerwami, praw użytkowników do wykupu tokenów, modelu zarządzania, skali działalności oraz relacji z bankami komercyjnymi i systemami płatniczymi.

Czego jeszcze nie ujawniono

Na odpowiedzi czekają m.in. pytania o:

• nazwę spółki,
• jej siedzibę prawną i wymagane licencje,
• ostateczną nazwę stablecoina i dokładną datę premiery,
• publiczne blockchainy, które będą obsługiwane,
• podmiot przechowujący rezerwy,
• skład rezerw i zasady ujawniania informacji,
• prawa głosu i model zarządzania między uczestnikami,
• zasady wykupu tokenów i wysokość opłat,
• to, czy dostęp będzie otwarty dla wszystkich, czy ograniczony kryteriami kwalifikacyjnymi. 126

Wniosek

Ogłoszenie z 1 września 2026 roku jest zobowiązaniem do utworzenia emitenta stablecoina, a nie dowodem, że działający token już istnieje. Jeśli plan zostanie zrealizowany, pierwszym produktem będzie stablecoin denominowany w dolarach, którego premiera jest przewidywana na pierwszą połowę 2027 roku. Później grupa chce rozważyć tokeny powiązane z euro i innymi walutami G7. 123

Podstawą projektu ma być połączenie dostępności publicznego blockchaina z dystrybucją i instytucjonalną wiarygodnością największych firm finansowych. Czy taki model wystarczy, by pokonać przewagę obecnych emitentów, skomplikowane wymogi regulacyjne i problemy z adopcją, z którymi mierzyły się wcześniejsze bankowe projekty tokenizacyjne, pokażą dopiero szczegóły, których konsorcjum jeszcze nie ujawniło.