PKB Wietnamu w II kwartale 2026 rośnie o 8,39%, inflacja spada — czy cel 10% jest wciąż osiągalny?

To najsilniejsza ekspansja w II kwartale od 2011 roku (z pominięciem pandemicznego odbicia statystycznego w III kwartale 2022) .

Główne siły napędowe:

• Eksport i inwestycje zagraniczne: Wymiana handlowa w I półroczu zbliżyła się do 550 mld USD, a napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI) oraz rosnący eksport produktów przemysłowych napędzały produkcję .
• Wydatki infrastrukturalne: Rząd zwiększył inwestycje publiczne, zwłaszcza w transport i energetykę, aby wesprzeć wzrost .
• Odporny popyt wewnętrzny i ożywienie w przetwórstwie, które odpowiada obecnie za około 24,96% PKB .

Inflacja w czerwcu wyraźnie spadła do 4,69%

• CPI w czerwcu wyniósł 4,69% r/r, co oznacza gwałtowny spadek z 5,60% w maju (najwyższego poziomu od stycznia 2020 r.) .
• W ujęciu miesięcznym CPI spadł o 0,39% w porównaniu z majem .
• Główna przyczyna: spadek światowych cen paliw, który obniżył koszty transportu i benzyny w kraju . Wzrost cen żywności wyhamował do 4,89% wobec 5,03% .
• Średni CPI w I półroczu wyniósł 4,38% – wciąż w zasięgu celu na cały rok wynoszącego 4,5% .

Cele rządu na cały rok

• Wzrost PKB: Zgromadzenie Narodowe wyznaczyło cel na poziomie co najmniej 10% na 2026 rok . Premier Phạm Minh Chính ogłosił ten cel w październiku 2025 r. .
• Wymagania na II półrocze: Aby osiągnąć 10% w całym roku, rząd w Rezolucji 168 założył wzrost PKB o 11,9% w II półroczu 2026 – niezwykle wysoka poprzeczka .
• Cel inflacyjny: Rząd dąży do utrzymania średniego CPI na poziomie około 4,5% w całym roku .

Kontrast z prognozami Banku Światowego

• Bank Światowy prognozuje wzrost PKB Wietnamu w 2026 roku na 6,8% (stan na maj 2026 r.), wskazując na globalne bariery handlowe, wpływ ceł amerykańskich i spowolnienie popytu zewnętrznego .
• Wcześniej w 2026 r. bazowa prognoza Banku Światowego wynosiła 6,3% (aktualizacje ze stycznia/kwietnia), zanim w maju została podniesiona do 6,8% .
• Inne instytucje są podobnie ostrożne: ADB prognozuje 7,2%, HSBC 6,7%, a fundusz VinaCapital w scenariuszu bazowym zakłada około 8% – wszystkie te wartości są znacznie poniżej celu rządu .
• Różnica wynika z fundamentalnie odmiennych założeń: cel rządu jest „aspiracyjny” (phấn đấu), wynikający z politycznej determinacji, podczas gdy konsensus analityków przewiduje naturalne spowolnienie po 8% wzroście w 2025 roku, osłabione przez presję celną i wysoką bazę porównawczą .

Podsumowanie

Wyniki Wietnamu w I półroczu (8,18%) są znacznie lepsze od prognozy Banku Światowego na cały rok (6,8%), ale wciąż dalekie od trajektorii celu 10%. Aby go osiągnąć, gospodarka musiałaby w II półroczu rosnąć średnio o około 11,9% – w tempie niespotykanym od 2011 roku. Inflacja przyniosła w czerwcu ulgę, przybliżając cel 4,5% rocznej średniej, choć ryzyko w postaci cen energii i globalnej zmienności pozostaje.