Bitcoin rozdarty między niedźwiedzim rynkiem opcji a rzadkim byczym sygnałem makro

Rynek Bitcoina w połowie czerwca 2026 roku jest areną ostrego paradoksu: krótkoterminowe instrumenty pochodne sygnalizują silną presję niedźwiedzi, podczas gdy rzadki, długoterminowy wskaźnik on-chain po raz pierwszy od ponad trzech lat zmienił kolor na zielony. Zrozumienie, który z tych sygnałów przeważy, jest kluczowe dla każdego inwestora i tradera.

Ściana opcji za 13 miliardów dolarów: dlaczego 26 czerwca ma znaczenie

26 czerwca wygaśnie około 13 miliardów dolarów w otwartych pozycjach opcji na Bitcoina, z czego na giełdzie Deribit przypada około 10,4 mld USD . Układ sił jest zdecydowanie niekorzystny dla byków. Kontrakty put (sprzedaż) mają przewagę netto od 1 do 3,4 mld USD nad kontraktami call (kupno), co w miarę zbliżania się wygaśnięcia wywiera mechaniczną presję na spadek ceny .

Około 80% tych wygasających opcji znajduje się obecnie poza ceną wykonania (out-of-the-money, OTM) po niedawnej obniżce kursu Bitcoina, co sprawia, że wygaśnięcie bez wartości jest wysoce prawdopodobne i wzmacnia presję niedźwiedzi . Poziom max pain – czyli cena, przy której sprzedawcy opcji ponoszą najmniejsze straty – wynosi około 74 000–75 000 USD, czyli znacznie powyżej kursu spot przy około 62 600 USD. Taka luka zwykle działa jak magnes przyciągający cenę w dół w kierunku wygaśnięcia .

Wzrost premii za put i rekordowa defensywna pozycjonowanie

Traderzy masowo przenoszą się w ochronne puty. Jedna z analiz odnotowuje „znaczący wzrost popytu na puty” i defensywną zmianę pozycji na całej linii . Mimo że w dostępnych źródłach nie znaleziono dosłownie informacji o 46% wzroście premii za put i współczynniku call/put na poziomie 0,73, szersze dane jednoznacznie potwierdzają dominację put. Wygasające 29 maja kontrakty miały wskaźnik put/call na poziomie 0,84 (najwyższym od połowy 2021 roku), a pozycjonowanie na 26 czerwca jest jeszcze bardziej defensywne, z wieloma źródłami raportującymi wyraźną przewagę strony put . Analiza VanEck potwierdza ten obraz, wskazując, że niedźwiedzie nastroje traderów opcji na Bitcoina osiągnęły najwyższy poziom od pięciu lat, a premie za puty są rekordowe .

Prognozy analityków: 60–70% szans na kolejne wybicie w dół

Analityk Michael (cytowany przez KuCoin) przypisuje 60–70% prawdopodobieństwa kolejnemu wybiciu w dół, zauważając, że Bitcoin historycznie zawsze dotykał poziomu Realized Price w trakcie bessy – obecnie około ~54 000 USD . Daje on tylko 30–40% szans na to, że makro dno zostało już osiągnięte . Szanse na Polymarkecie również odzwierciedlają tę ostrożność: około 51% prawdopodobieństwa, że Bitcoin osiągnie 55 000 USD w 2026 roku i 31% szans na spadek do 45 000 USD . Benjamin Cowen podobnie ostrzega, że Bitcoin wciąż jest w fazie bessy i widzi 60–70% szans na uformowanie ostatecznego dna około października 2026 roku .

Rzadki byczy sygnał: wskaźnik CryptoQuant zmienia kolor na zielony

12 maja 2026 roku wskaźnik Bull-Bear Market Cycle firmy CryptoQuant zmienił kolor na zielony po raz pierwszy od marca 2023, sygnalizując potencjalne przejście w fazę „wczesnej hossy” . Historycznie sygnał ten poprzedzał trwałe rajdy. Zmiana z marca 2023 zapowiadała wzrost BTC z około 20 000 USD do ponad 73 000 USD, a poprzedni zielony sygnał utrzymywał się przez około 17 miesięcy, obejmując rajd do historycznego szczytu 108 000 USD w październiku 2025 .

Analityk Julio Moreno zwraca jednak uwagę na krytyczny wyjątek: marzec 2022, kiedy to wskaźnik również zmienił kolor na zielony, ale wkrótce potem cena odrzuciła ten sygnał, poprzedzając głębszy trend spadkowy . Ten sygnał jest więc obiecujący historycznie, ale nie gwarantuje odwrócenia na bycze.

Kontekst techniczny i on-chain: wciąż głęboko niedźwiedzi

Pomimo tego iskierki nadziei na łańcuchu, szerszy obraz pozostaje niedźwiedzi:

• Bitcoin handluje blisko 62 600 USD (stan na 19–20 czerwca), znacznie poniżej swojej 200-dniowej średniej kroczącej (rejon ~77 000 USD) .
• Nad głową zalega gęsty opór: krótkoterminowy opór na poziomie 64 000–65 866 USD, silniejszy opór w rejonie 71 800 USD (poziom, który odrzucił cenę w lutym 2026) i wreszcie 200-dniowa MA w okolicach 77 000 USD . Aby odwrócić strukturalny trend spadkowy, potrzebne jest zdecydowane dzienne zamknięcie powyżej 77 000 USD .
• Czerwcowa przecena sprawiła, że opcje o wartości 8,6 mld USD wypadły poza cenę wykonania i zmierzają do wygaśnięcia bez wartości, co wzmacnia mechaniczną presję niedźwiedzi .
• Benjamin Cowen zauważył, że 200-dniowa MA działała jako silny opór w maju 2018, marcu 2022 i ponownie w maju 2026 i spodziewa się, że słabość utrzyma się do III i początku IV kwartału .

Podsumowanie: rynek na rozdrożu

Kluczowe sygnały malują obraz rynku uwięzionego między rzadkim, długoterminowym byczym sygnałem on-chain a silnie niedźwiedzim krótkoterminowym układem instrumentów pochodnych i techniki:

Sygnał	Kierunek	Kluczowy szczegół
Wygaśnięcie opcji (26 czerwca)	Niedźwiedzi	Przewaga put na 1–3,4 mld USD; 80% OTM
Premia put / wskaźnik call-put	Niedźwiedzi	Najwyższe nastroje niedźwiedzie od 5 lat; rekordowe premie put
Prawdopodobieństwo wg analityka	Niedźwiedzi	60–70% szans na spadek do poziomu Realized Price ~54 000 USD
Wskaźnik Bull-Bear CryptoQuant	Bycze	Pierwszy zielony od marca 2023, ale 2022 był fałszywym sygnałem
Struktura techniczna	Niedźwiedzia	Poniżej wszystkich kluczowych MA; opór 71 800 USD; 77 000 USD wymagane do odwrócenia

Wygaśnięcie opcji 26 czerwca jest bezpośrednim katalizatorem, a większość analityków widzi ścieżkę najmniejszego oporu jako prowadzącą w dół w kierunku strefy wsparcia 54 000–60 000 USD, chyba że byki zdołają wygenerować zdecydowane zamknięcie powyżej 77 000 USD.