Robinhood Chain po trzech tygodniach: TVL 431 mln USD, wolumen DEX 9 mld USD – ale ponad 80% to handel memecoinami

Kluczowe wskaźniki po trzech tygodniach

• Całkowita wartość zablokowana (TVL): ~431 mln USD w protokole TVL w ciągu trzech tygodni . 21 lipca sieć odnotowała rekordowe 588,9 mln USD TVL .
• Łączna liczba transakcji: Przekroczyła 100 mln transakcji w ciągu około 21–22 dni. Dyrektor generalny Vlad Tenev nazwał ją najszybszą siecią EVM, która osiągnęła ten kamień milowy . Eksplorator bloków pokazał, że do 25 lipca liczba transakcji osiągnęła prawie 154,87 mln .
• Aktywa w sieci: ~700 mln USD, z czego stablecoiny stanowią około 430 mln USD .
• Skumulowany wolumen DEX: ~9 mld USD całkowitego wolumenu handlu DEX od czasu uruchomienia .
• Dzienny przychód z opłat: 350 000 USD w opłatach sieciowych w ciągu ostatnich 24 godzin, zajmując czwarte miejsce wśród wszystkich blockchainów – za Cantonem, Tronem i Solaną .
• Łączny przychód: 816 000 USD brutto w pierwszych dwóch tygodniach ; łączny przychód przekroczył 2 mln USD do 25 lipca .
• Aktywne adresy: Ponad 250 000 aktywnych użytkowników dziennie w ciągu trzech tygodni . 21 lipca sieć odnotowała 324 000 aktywnych użytkowników dziennie, wyprzedzając Base od Coinbase .

Dominacja memecoinów a teza RWA

Ponad 80% skumulowanego wolumenu DEX Robinhood Chain pochodzi z handlu memecoinami . Ta spekulacyjna aktywność jest głównym motorem ~9 mld USD wolumenu DEX . Sieć była promowana i zaprojektowana dla tokenizowanych akcji, aktywów ze świata rzeczywistego (RWA) i pożyczek DeFi , ale wczesne użycie jest w przeważającej mierze skoncentrowane na krótkoterminowej spekulacji detalicznej.

Wzrost RWA: Wartość rynkowa RWA w sieci wzrosła około pięciokrotnie do około 70 mln USD . Jedno źródło z połowy lipca podało RWA na poziomie 12 mln USD, co sugeruje, że wzrost wyniósł 50–70 mln USD . To zauważalny wzrost, ale wciąż ułamek całej aktywności w sieci.

Podział przychodów: Kto przechwytuje wartość?

• Robinhood zatrzymuje ~89% przychodów brutto z opłat .
• Arbitrum otrzymuje ~10% jako dostawca middleware dla frameworku Orbit. Z tych 10% 8% trafia do skarbca posiadaczy tokenów ARB, a 2% do finansowania rozwoju .
• Ethereum otrzymuje ~0,15% za rozliczenia i dostępność danych, co w pierwszych dwóch tygodniach wyniosło około 1 538–1 600 USD .

Ten wysoce nierównomierny podział opłat ponownie rozpalił debatę na temat przechwytywania wartości przez warstwę 2 Ethereum . Wielu analityków twierdzi, że ta ekonomika tworzy napięcie między rolą bezpieczeństwa Ethereum a jego ograniczonym udziałem w przychodach .

Ważne zastrzeżenia i ryzyka

• Dotacja na opłaty: Robinhood pokrywa opłaty sieciowe przez pierwsze 90 dni, co sztucznie zawyża wczesne wskaźniki adopcji. Dotacja wygaśnie około końca września 2026 r. .
• Wskaźnik szybkości: Stosunek dziennego wolumenu DEX do TVL w sieci sięgał nawet 26:1, znacznie powyżej 1:1 obserwowanego w ugruntowanych sieciach, co wskazuje na bardzo wysoki obrót przy stosunkowo małej bazie płynności .
• Zależność od memecoinów: Jeśli hype na memecoiny opadnie, przychody z opłat, wolumen DEX i aktywność użytkowników mogą gwałtownie spaść. Długoterminowa propozycja wartości sieci zależy od tego, czy uda się przyciągnąć znaczącą aktywność RWA i tokenizowanych akcji .

Instytucjonalny branding a spekulacyjna rzeczywistość

Robinhood Chain został przedstawiony jako regulowana, mainstreamowa brama do tokenizowanych akcji i aktywów ze świata rzeczywistego . W praktyce pierwsze tygodnie zostały zdominowane przez detaliczną spekulację memecoinami, z ponad 80% aktywności DEX pochodzącej z tokenów spekulacyjnych . Tworzy to fundamentalne napięcie między deklarowanym celem a rzeczywistym użyciem. Wzrost sieci był nadzwyczajny jak na standardy nowej warstwy, ale trwałość tych liczb – i wykonalność pierwotnej wizji – będzie zależeć od tego, czy uda się przejść od wolumenu napędzanego memecoinami do instytucjonalnych przypadków użycia, dla których została zbudowana, zanim wygaśnie 90-dniowa dotacja na opłaty i minie efekt nowości .