Poduszka zysków Bitcoina wraca, ale analitycy ostrzegają: to jeszcze nie koniec bessy

Bitcoin w lipcu 2026 roku odrobił część strat, a odsetek monet znajdujących się w zysku wzrósł do 57,5% . To wyraźna poprawa w porównaniu z czerwcowym dołkiem na poziomie 46,2%, kiedy to – jak podawał Glassnode – po raz pierwszy w tej fali spadkowej więcej Bitcoinów było „pod wodą” (10,83 mln monet) niż na plusie (9,22 mln) . Mimo to doświadczeni analitycy on-chain studzą optymizm. Twierdzą, że aby uznać bessę za zakończoną, muszą zostać spełnione dwa konkretne warunki – a na razie żaden z nich nie jest jeszcze osiągnięty .

Dlaczego 57,5% to za mało? Podwójny próg potwierdzenia

Analitycy z CryptoQuant, w tym TheKrissOnChain, opierają się na sprawdzonym w poprzednich cyklach schemacie dwóch warunków, które wyznaczały dno każdej bessy od 2012 roku .

Warunek 1 – Podaż w zysku powyżej 64%

Historyczne zakończenia bessy wyglądały następująco:

• kwiecień 2012: 69%
• styczeń 2015: 66%
• kwiecień 2019: 68%
• styczeń 2023: 64%

Obecne 57,5% to aż 6–7 punktów procentowych poniżej najniższego z historycznych progów .

Warunek 2 – 30-dniowa średnia LTH-SOPR powyżej 1,0

Wskaźnik LTH-SOPR (Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio) mierzy, czy długoterminowi posiadacze (monety nieprzesunięte od 155+ dni) sprzedają z zyskiem, czy ze stratą. Wartość powyżej 1,0 oznacza realizację zysków, poniżej – strat .

Pod koniec czerwca 2026 r. 30-dniowa średnia LTH-SOPR wynosiła zaledwie 0,88 . Ponadto przez 87 z pierwszych 176 dni 2026 roku utrzymywała się poniżej 1,0, w dwóch wyraźnych okresach: od 24 lutego do 27 kwietnia oraz nieprzerwanie od 2 czerwca .

Ponieważ żaden z warunków nie jest spełniony, analitycy klasyfikują obecne odbicie jako rajd w trendzie bessy, a nie zmianę trendu na wzrostowy .

Przestroga z przeszłości: fałszywe wybicie na 67%

To nie pierwszy raz w 2026 roku, gdy wskaźnik podaży w zysku zbliża się do niebezpiecznych poziomów. Od końca kwietnia do początku czerwca podaż w zysku sięgnęła szacowanych 67% – powyżej progu 64% – a 30-dniowa średnia LTH-SOPR utrzymywała się powyżej 1,0 przez 35 dni . Jednak to wybicie okazało się fałszywe i wskaźnik runął do wspomnianego dołka na 46,2% .

Analitycy ostrzegają, że obecny odczyt na poziomie 57,5% może być drugim fałszywym sygnałem – tym bardziej że w przeciwieństwie do sytuacji z kwietnia i maja, LTH-SOPR pozostaje głęboko poniżej poziomu neutralnego .

Szerszy obraz: mieszane sygnały z rynku

Poza samym wskaźnikiem podaży w zysku, ogólny krajobraz on-chain wysyła sprzeczne sygnały.

• Cena: Bitcoin handlowany jest w okolicach 65 859 USD po odbiciu od wczesnoletniego dołka poniżej 58 000 USD i cyklicznego minimum w okolicach 57 000 USD . Co prawda odzyskał 200-tygodniową średnią kroczącą, ale analityk Benjamin Cowen twierdzi, że do dna dzielą nas „miesiące, a nie tygodnie” .
• CryptoQuant 365-dniowy indeks PnL: Sugeruje, że szczyt cyklu może być jeszcze przed nami, a nie że już minął – co jest zgodne z fazą środka cyklu, a nie ostateczną kapitulacją .
• Wiele modeli on-chain wciąż na niedźwiedzim terytorium: Trójwskaźnikowy model Ali Martineza (aSOPR, Puell Multiple, Reserve Risk) pozostaje poniżej poziomu neutralnego . Wskaźnik LTH Realized Supply również wysyła niedźwiedzie sygnały .
• Wczesne sygnały kontrariańskie: Indeks Mean Reversion Index od Checkonchain osiągnął na dołkach odczyt Q10 (historycznie 90% prawdopodobieństwo dna) . Z kolei Advanced Net UTXO Supply Ratio wygenerował pierwszy sygnał „kupna” od końca 2022 roku . Są to sygnały warte uwagi, ale nie stanowią jeszcze potwierdzenia .

Prognozy ekspertów: przełom w drugiej połowie 2026

Kilku prominentnych analityków przewiduje, że bessa zakończy się w drugiej połowie 2026 roku – co jest z grubsza zgodne z danymi on-chain .

• Anthony Pompliano prognozuje koniec bessy w drugiej połowie 2026 roku, opierając się na historycznych wzorcach cyklu halvingowego i czasach występowania poprzednich dołków .
• Investing.com w swoim raporcie na II połowę 2026 roku również sugeruje, że bessa może przeciągnąć się do III kwartału, zanim uformuje się trwałe dno .
• Benjamin Cowen w swoim memo z lipca 2026 argumentuje, że obecna konfiguracja sprzyja dołkowi w IV kwartale, odwołując się do historycznych wzorców, danych on-chain i warunków makroekonomicznych .

Strukturalny obraz – akumulacja wielorybów , sygnały kapitulacji i kompresja wskaźników zysku/straty – jest typowy dla późnej fazy bessy, ale podwójne progi potwierdzenia wciąż nie są spełnione .

Podsumowanie

Odbicie podaży Bitcoina w zysku do 57,5% to znacząca poprawa w porównaniu z czerwcowym dołkiem na poziomie 46,2%, ale analitycy on-chain są zgodni: nie potwierdza to jeszcze zakończenia bessy. Muszą otworzyć się dwie konkretne bramy: trwałe utrzymanie się podaży w zysku powyżej 64% oraz 30-dniowa średnia LTH-SOPR stabilnie powyżej 1,0. Dopóki oba te warunki nie zostaną spełnione – a historia z fałszywym wybiciem na 67% z początku roku jest tu przestrogą – wśród czołowych analityków przeważa opinia, że trwałe dno uformuje się w III–IV kwartale 2026 roku, a nie wcześniej.