Ścieżka stóp procentowych Banku Japonii: fakty kontra mity w sondażu Reuters

Termin: październik czy grudzień – podzielone zdania

Większość ekonomistów widzi podwyżkę do końca grudnia, ale nie ma zgody co do miesiąca. Spośród 51 respondentów, którzy wskazali konkretny miesiąc, 53% wybrało grudzień, 35% październik, a 8% styczeń lub później . Osobny sondaż Bloomberga opublikowany tego samego dnia wykazał, że połowa ekonomistów nadal spodziewa się, że BOJ poczeka z podwyżką do grudnia .

Osłabienie jena: 40-letnie minimum, a nie 38-letnie

Jen osłabił się do 163,24 za dolara 21 lipca 2026 r. – to najsłabszy poziom od 1986 r. . Jest to 40-letnie minimum, a nie 38-letnie. Spadek jest napędzany przez napięcia na linii USA–Iran, które wzmacniają dolara i podnoszą rentowności amerykańskich obligacji skarbowych .

Inflacja: oczekiwany wzrost do środkowego przedziału 2%

Rosnące presje cenowe i słaby jen skłaniają BOJ do dalszych podwyżek stóp . BOJ może zrewidować w górę prognozę inflacji na rok budżetowy 2026 – rosnące koszty importu z powodu słabego jena i silny popyt na AI równoważą spadki cen ropy .

Perspektywa średnioterminowa: około 67%, a nie 70%

Mniej więcej dwie trzecie ekonomistów (około 67%, a nie 70%) spodziewa się, że stopa procentowa osiągnie 1,50% do drugiego kwartału 2027 r. . Oznaczałoby to najwyższy poziom kosztów pożyczek od około 30 lat. Osobny sondaż Reuters z czerwca 2026 r. wykazał, że 94% ekonomistów spodziewało się podwyżki do 1,0% do końca czerwca, a 79% prognozowało stopę co najmniej 1,25% do końca grudnia .

Wrażliwość polityczna: zniuansowane stanowisko premier Takaichi

Stanowisko premier Sanae Takaichi w sprawie podwyżek stóp jest bardziej zniuansowane, niż się często przedstawia. W lutym 2026 r. Takaichi wyraziła obawy wobec prezesa BOJ Uedy dotyczące dalszych podwyżek . Jej rząd dąży do przywrócenia do rady BOJ członków o gołębim nastawieniu, co podaje w wątpliwość długoterminowe plany podwyżek . Jednak Takaichi sygnalizowała akceptację czerwcowej podwyżki stóp w 2026 r., podkreślając współpracę rządu z bankiem centralnym . Jej doradca gospodarczy Toshihiro Nagahama wezwał następnie do „umiarkowanych” podwyżek, aby skorygować nadmierne osłabienie jena , a stopę neutralną szacuje się na około 1,5% .

Koszty obsługi długu: danych o 58% nie udało się potwierdzić

W dostępnych materiałach nie znaleziono pytania z sondażu Reuters, które pokazywałoby, że 58% ekonomistów wyraża obawy dotyczące kosztów obsługi długu. Osobne badanie Reuters wykazało, że prawie połowa japońskich firm odczuwa negatywny wpływ podwyżek stóp na swoją działalność , a presja na ogromny dług publiczny Japonii jest powszechnie znanym ryzykiem, ale nie udało się potwierdzić, by dokładnie 58% ekonomistów wyrażało obawy w tej konkretnej kwestii.

Ryzyko interwencji MFW: bardzo realne

Spadek jena poniżej 163 za dolara „coraz bardziej wystawia na próbę determinację japońskich władz do interwencji” . Część ekonomistów uważa poziom 160 jenów za punkt zwrotny dla interwencji, a spekulacje na temat możliwych działań walutowych ze strony Tokio są aktywne . Japońskie władze wydały 11,73 biliona jenów (71,9 miliarda dolarów) na interwencje między 28 kwietnia a 27 maja, a jen wciąż pozostaje na najsłabszym poziomie od czterech dekad .

Podsumowanie korekt

Podsumowując, sondaż Reuters wskazuje na wyraźny konsensus, że BOJ podniesie stopy do 1,25% do grudnia (być może już w październiku), z dalszym zacieśnianiem do około 1,50% do połowy 2027 r. – napędzanym słabym jenem i ryzykiem przerostu inflacji, mimo politycznego oporu ze strony administracji Takaichi i wyzwań dla mocno zadłużonej japońskiej gospodarki.